??? 改革開放以來(lái)，我國(guó)民間資本不斷發(fā)展壯大，但民營(yíng)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題一直難以解決。2010年5月13日，《國(guó)務(wù)院關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》頒布，為民間資本進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域創(chuàng)造了有利的政策條件，也為小額貸款公司的發(fā)展提供了重要的契機(jī)。小額貸款公司不僅拓展了民間投資范圍，更是拓寬了民營(yíng)中小企業(yè)的融資渠道，在很大程度上解決了民營(yíng)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。本文基于金融服務(wù)組織制度創(chuàng)新的視角，研究民間資本進(jìn)入小額貸款公司的融資績(jī)效，分析其提供民營(yíng)企業(yè)融資服務(wù)的現(xiàn)實(shí)制約因素，提出進(jìn)促進(jìn)其健康發(fā)展的思路。

　　一、提高民營(yíng)企業(yè)融資績(jī)效的重要途徑在我國(guó)金融改革和創(chuàng)新中，小額貸款公司是一種完全由民間資本發(fā)起創(chuàng)建的新型金融組織。這種金融組織自2008年5月4日由中國(guó)銀監(jiān)會(huì)和中國(guó)人民銀行向全國(guó)推開試點(diǎn)后，①在各地政府的鼓勵(lì)和引導(dǎo)下，短短的兩年內(nèi)就發(fā)展到了1500多家，僅浙江就有110多家。②小額貸款公司的產(chǎn)生和發(fā)展，是我國(guó)民間資本進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域的一項(xiàng)重要的組織制度創(chuàng)新，其融資績(jī)效十分顯著。

　　首先，民間資本進(jìn)入小額貸款公司以農(nóng)戶和民營(yíng)小型、微型企業(yè)為融資對(duì)象，能夠彌補(bǔ)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的融資不足。小額貸款公司的產(chǎn)生和發(fā)展，由于能夠在更大程度上吸納民間資本，拓寬了融資渠道，因而彌補(bǔ)了很大一部分農(nóng)戶和民營(yíng)小型、微型企業(yè)的金融服務(wù)不足。特別是它能夠堅(jiān)持“小額、分散”和“只貸不存”的原則，將業(yè)務(wù)范圍界定為本縣(市、區(qū))的小額貸款和財(cái)務(wù)咨詢，將服務(wù)對(duì)象確定為當(dāng)?shù)匚⑿?、小型企業(yè)和個(gè)體工商戶、養(yǎng)殖戶、種植戶及各種生產(chǎn)合作社，金融服務(wù)的效果相當(dāng)顯著。例如在在浙江，小額貸款公司自2008年9月陸續(xù)發(fā)展起來(lái)后，2009年發(fā)放小額貸款552億元，2010年進(jìn)一步擴(kuò)大到1115億元，分別惠及小型、微型企業(yè)與農(nóng)戶5萬(wàn)多戶、7萬(wàn)多戶。

　　其次，小額貸款公司為民間資本開辟了進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域的新渠道，有助于平抑民間借貸利率。我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)形成的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和金融抑制，導(dǎo)致了正規(guī)金融與非正規(guī)金融同時(shí)并存的二元金融結(jié)構(gòu)。在正規(guī)金融市場(chǎng)準(zhǔn)入受到限制的情況下，民間資本大量地進(jìn)入了非正規(guī)金融領(lǐng)域。非正規(guī)金融雖然支持了民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，但由于它自產(chǎn)生之日起就不具備法律地位，缺少政府金融監(jiān)管和內(nèi)部控制制度與合法契約的約束，借貸利率一般偏高，2008年在民營(yíng)企業(yè)資金需求大的浙江曾經(jīng)爆出高達(dá)120%的年利率，風(fēng)險(xiǎn)隱患甚大。[1]而由民間資本組建的小額貸款公司，由于按照規(guī)定在工商部門注冊(cè)登記并被賦予合法地位，其融資行為就可以得到規(guī)范，其貸款利率的最高浮動(dòng)幅度、同一借款人貸款的最高限額等也可以由銀監(jiān)部門、貨幣當(dāng)局和省級(jí)政府部門進(jìn)行制度約束。例如，小額貸款公司必須遵照人民銀行和銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，嚴(yán)格執(zhí)行司法部門關(guān)于貸款利率上限不得高于基準(zhǔn)貸款利率4倍的規(guī)定。2009年和2010年浙江小額貸款公司年平均貸款利率分別被控制在1395%、1747%的水平。盡管這同商業(yè)銀行的商業(yè)貸款利率相比仍然比較高，但對(duì)于那些資金需求短、頻、急又無(wú)法從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得貸款的民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，特別是相對(duì)于非正規(guī)金融的借貸利率水平而言，這樣的利率水平并不高，一般也能夠承受。由于小額貸款公司在信息對(duì)稱程度、金融交易成本等方面的優(yōu)勢(shì)不遜于民間非正規(guī)金融，相對(duì)較低的利率水平就可以對(duì)民間借貸利率起示范作用，有助于平抑民間借貸利率水平。

　　再次，小額貸款公司改進(jìn)了傳統(tǒng)非政府小額信貸(NGOS)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，規(guī)范了投融資機(jī)制。傳統(tǒng)的NGOS貼近農(nóng)戶，注重培育農(nóng)戶的自我發(fā)展能力和社區(qū)公共資產(chǎn)創(chuàng)造，能夠幫助農(nóng)村低收入人群擺脫貧困，但它通常以項(xiàng)目的方式推進(jìn)小額信貸活動(dòng)，產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰。小額貸款公司在吸收傳統(tǒng)NGOS優(yōu)點(diǎn)的同時(shí)，利用農(nóng)戶和民營(yíng)企業(yè)之間的相互信任及其在此基礎(chǔ)上的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)、社會(huì)規(guī)則、社會(huì)資本，吸收了大量自然人、企業(yè)法人和其他社會(huì)組織的閑置資金，并在此基礎(chǔ)上建立了規(guī)范的有限責(zé)任公司或股份有限公司。作為股份制公司，小額貸款公司有獨(dú)立的法人財(cái)產(chǎn)，產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰。民間資本以小額貸款公司的組織模式進(jìn)入金融服務(wù)業(yè)，是對(duì)傳統(tǒng)NGOS產(chǎn)權(quán)制度的重要改進(jìn)，規(guī)范了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下投融資主體之間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。

　　最后，小額貸款公司通過(guò)提供差異化融資產(chǎn)品和服務(wù)，促進(jìn)了地方金融服務(wù)體系的完善。小額貸款公司由當(dāng)?shù)孛耖g投資主體發(fā)起設(shè)立，股東對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)情況、市場(chǎng)情況清楚，信息較為對(duì)稱，可以運(yùn)用差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，重點(diǎn)發(fā)展銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)“三不做”的貸款業(yè)務(wù)：一是大量作坊式微小企業(yè)的貸款業(yè)務(wù)，他們一般缺少抵押物，這是銀行不能做的;二是大部分微小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)，他們沒有完整的財(cái)務(wù)報(bào)表，也沒有資信記錄，這是銀行不敢做的;三是一般中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)，他們數(shù)量多，借款頻率高，交易成本大，這是銀行不愿做的。小額貸款公司實(shí)施這種差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，采取的貸款類型主要是通過(guò)第三方擔(dān)保的保證貸款，擔(dān)保人一般是有一定資金實(shí)力的工商業(yè)主、企業(yè)法人代表、公司高管，以及具有穩(wěn)定收入來(lái)源的公務(wù)員等。2009年浙江省小額貸款公司發(fā)放的保證貸款占全部貸款的比重達(dá)92.1%，抵押貸款和質(zhì)押貸款僅占6.5%，信用貸款和其他貸款只有1.4%。小額貸款公司主要依靠人緣、地緣、血緣關(guān)系和平時(shí)經(jīng)常性的交往來(lái)了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，有效地控制了信貸風(fēng)險(xiǎn)。2009年浙江小額貸款公司的貸款逾期率僅為1.3‰，投資回報(bào)率也比較高。據(jù)本課題組對(duì)部分小額貸款公司的調(diào)查，3/4以上的小額貸款公司的不良貸款率為零，投資回報(bào)率為6%-14%。文中2009年浙江省小額貸款公司的貸款逾期率的數(shù)據(jù)來(lái)自浙江工商局。目前，小額貸款公司與國(guó)家控股商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)信用社、村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社并存，各有側(cè)重，開展良性競(jìng)爭(zhēng)，共同在不同層次上為具有不同業(yè)務(wù)規(guī)模和金融需求的群體提供差異化的融資產(chǎn)品和服務(wù)。

　　二、小額貸款公司發(fā)展的制約因素經(jīng)過(guò)三年來(lái)的試點(diǎn)，小額貸款公司雖然取得了良好的民營(yíng)企業(yè)融資績(jī)效，但是隨著小額貸款公司融資業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，也暴露出了現(xiàn)行制度存在的缺陷。

　　第一，現(xiàn)行融資制度制約了小額貸款公司的信貸資金來(lái)源。按照現(xiàn)行制度規(guī)定，小額貸款公司不能吸收存款，只能從以下三條途徑獲得信貸資金來(lái)源：自有資金、轉(zhuǎn)貸資金和捐贈(zèng)資金。無(wú)論哪一種途徑，小額貸款公司都面臨著現(xiàn)實(shí)籌資的困難。一是公司股東的資金實(shí)力有限。即使按照現(xiàn)行制度規(guī)定，小額貸款公司設(shè)立一年后可以增資擴(kuò)股，但所籌集的資金仍然難以滿足公司貸款業(yè)務(wù)擴(kuò)張的需要。二是目前小額貸款公司來(lái)自銀行的融資額只能占其資本凈額的50%以內(nèi)，這點(diǎn)轉(zhuǎn)貸資金根本難以滿足客戶的資金需求。三是多數(shù)小額貸款公司很難獲得捐贈(zèng)資金。在不能吸收存款的約束下，小額貸款公司只有收回前期貸款才能繼續(xù)放貸，無(wú)法保證正常運(yùn)營(yíng)。在探索解決小額貸款公司貸款資金不足的過(guò)程中，浙江省政府允許符合條件的小額貸款公司可以提前半年按規(guī)定程序?qū)嵤┰鲑Y擴(kuò)股，小額貸款公司主發(fā)起人持股比例可增至公司股本的30%，并要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為小額貸款公司開辟融資綠色通道，加快授信貸款投放進(jìn)度。這些政策雖然在一定程度上緩解了小額貸款公司的貸款資金緊張狀況，但無(wú)法從根本上解決其貸款資金不足的問(wèn)題。再?gòu)馁Y金使用方面看，小額貸款公司基本上承襲傳統(tǒng)的單一放貸模式，仍然難以滿足農(nóng)村中一部分缺乏抵押、質(zhì)押能力和第三方保證人的客戶的資金需求。

　　第二，小額貸款公司開展民營(yíng)企業(yè)融資業(yè)務(wù)的財(cái)稅負(fù)擔(dān)較重。在現(xiàn)行政策框架下，小額貸款公司很少享受金融業(yè)的優(yōu)惠政策。一是缺少稅收優(yōu)惠政策的支持。小額貸款公司沒有享受銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的稅收優(yōu)惠。它必須按照一般服務(wù)業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)照章納稅，包括向稅務(wù)部門全額上交56%的營(yíng)業(yè)稅，按新企業(yè)所得稅法繳納25%的企業(yè)所得稅和從“股息、紅利所得”中上繳20%的個(gè)人所得稅，另外還涉及諸如城市維護(hù)建設(shè)稅、房產(chǎn)稅、土地使用稅、印花稅等稅種。二是缺少政府財(cái)政補(bǔ)貼的支持。目前村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村資金互助社等小型金融機(jī)構(gòu)3年內(nèi)可以享受其貸款余額的2%的財(cái)政補(bǔ)助，但小額貸款公司被定性為經(jīng)地方政府批準(zhǔn)成立的非金融企業(yè)，不在享受補(bǔ)助之列，這就制約了它支持民營(yíng)企業(yè)和農(nóng)戶融資業(yè)務(wù)的拓展。

　　第三，小額貸款公司業(yè)務(wù)發(fā)展受自身風(fēng)險(xiǎn)控制能力不足的制約。小額貸款公司自身風(fēng)險(xiǎn)控制能力不足主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一是信用風(fēng)險(xiǎn)控制能力不足。小額貸款公司的客戶主要是分散的農(nóng)戶和微小型企業(yè)，他們經(jīng)營(yíng)規(guī)模小、借貸次數(shù)多，可用作抵押擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)少，難以獲得建立信用所必須的信息，很難控制其信用風(fēng)險(xiǎn)。二是決策風(fēng)險(xiǎn)控制能力不足。小額貸款公司雖然遵循現(xiàn)行制度規(guī)定，挑選了銀行系統(tǒng)中層管理者出身、懂得金融業(yè)務(wù)的專業(yè)人才擔(dān)任總經(jīng)理和風(fēng)險(xiǎn)管理、信貸等重要部門的經(jīng)理，但有些高管一般不擅長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)小額、短期貸款業(yè)務(wù)。小額貸款公司從業(yè)人員的專業(yè)素質(zhì)一般也不高，容易導(dǎo)致業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中操作失誤，進(jìn)而影響管理層決策失誤。三是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力較弱。小額貸款公司基本上無(wú)力防范各種不確定因素帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。如果貸款農(nóng)戶因農(nóng)業(yè)生產(chǎn)受到自然災(zāi)害的影響，或者農(nóng)產(chǎn)品在銷售過(guò)程中由于供求關(guān)系、品種、質(zhì)量、價(jià)格等因素發(fā)生變化而造成了損失，最終就可能影響小額貸款公司的資金收回。

　　第四，小額貸款公司的監(jiān)管法律制度不完善。由于小額貸款公司是在當(dāng)?shù)毓ど滩块T注冊(cè)登記的、經(jīng)營(yíng)貨幣的企業(yè)，不包含在銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管范圍之列，因此，外部監(jiān)管的約束力不強(qiáng)。盡管目前當(dāng)?shù)亟鹑谵k、工商部門、財(cái)政部門、銀監(jiān)部門和人民銀行分支機(jī)構(gòu)建立了小額貸款公司聯(lián)席會(huì)議制度，并由工商部門承擔(dān)日常監(jiān)管工作，但是，由于地方政府只是明確工商部門對(duì)小額貸款公司的監(jiān)管內(nèi)容和監(jiān)管方式，還未涉及針對(duì)其經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提前預(yù)警和及時(shí)識(shí)別的內(nèi)容和方法;同時(shí)，工商部門本身也不具備監(jiān)管這類從事金融業(yè)務(wù)的特殊企業(yè)的專業(yè)技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)。因此，目前小額貸款公司的監(jiān)管主體實(shí)際上很難完全到位，其管理的職能也很難真正落實(shí)。實(shí)踐中，政府監(jiān)管部門的主要精力只能主要放在對(duì)小額貸款公司市場(chǎng)準(zhǔn)入的審批上。此外，小額貸款公司還缺少必要的社會(huì)監(jiān)督機(jī)制約束。社會(huì)監(jiān)督是政府監(jiān)管的有益補(bǔ)充，但目前政府監(jiān)管條例只是對(duì)小額貸款公司的社會(huì)監(jiān)督作了原則性的規(guī)定，還缺乏專門的社會(huì)監(jiān)督機(jī)制。