近期，以溫州為典型的部分地區(qū)發(fā)生的民間借貸引發(fā)部分中小企業(yè)債務危機，以及由此帶來的企業(yè)倒閉、老板“跑路”等連鎖反應，引起了中央和各地政府的高度重視。筆者認為，解決中小企業(yè)融資難問題需要標本兼治。

    一、這次民間借貸問題是大環(huán)境和小氣候共同造成

    小氣候可以從民間借貸市場的需求和供給兩個方面來解釋。從需求方面來講，在2008年底實行大規(guī)模經(jīng)濟刺激之后信貸寬松、流動性過剩的大環(huán)境下，包括民營企業(yè)在內(nèi)的許多企業(yè)投資了大量的非主業(yè)項目，如房地產(chǎn)項目等。但自去年以來，隨著貨幣政策不斷向穩(wěn)健回歸，銀根不斷收緊，民營企業(yè)的“融資難”問題也變得日益突出，從銀行貸款困難甚至無門的情況下，只能甚至被迫從其他途徑如民間借貸市場獲取資金以維持新上項目的繼續(xù)運轉(zhuǎn)。同時，中小企業(yè)面臨的困難還有成本的大幅上漲，包括勞動力成本、土地成本，能源和原材料成本以及人民幣升值壓力等，成本上升顯著壓縮了從事實業(yè)的中小企業(yè)的利潤空間，影響了這些企業(yè)從事主業(yè)的意愿和積極性。加上隨著利率和存款準備金率的不斷提高，貨幣環(huán)境的不斷趨緊，中小企業(yè)的融資難度越來越大，甚至引起了部分企業(yè)的倒閉，更多的中小企業(yè)不得不從民間借貸市場獲得資金以維持企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)。

    從供給的角度來講，一方面，隨著企業(yè)生產(chǎn)成本的上升，在有些中小企業(yè)的利潤空間受到了嚴重擠壓的情況下，部分企業(yè)逐步放棄了對主業(yè)的堅守，大量民間資本從實體經(jīng)濟中游離出來，轉(zhuǎn)而在資本市場逐利，形成了民間資本“漂移”現(xiàn)象。另一方面，隨著負利率的持續(xù)，居民儲蓄也從銀行搬家轉(zhuǎn)移到民間信貸市場。一時間，越來越多原先以“實業(yè)為本”的民營企業(yè)家們顯得躁動不安，紛紛加入了“炒資金”的熱潮，民間借貸規(guī)模就在這樣的背景下越來越大，利率越來越高，風險不斷集聚。

    大環(huán)境主要是說當前我國中小企業(yè)融資難問題有著深刻的制度背景。一是我國的中小金融機構(gòu)發(fā)展相對滯后，相應的中小企業(yè)融資需求和服務得不到很好的滿足；二是由于抵（質(zhì)）押、擔保等原因，中小企業(yè)直接融資發(fā)展相對不足；三是利率市場化機制尚未形成，信貸資源的配置主要是以數(shù)量而非以價格進行，不利于信貸資金的有效配置。這些都構(gòu)成了中小企業(yè)融資的根本桎梏；四是中小企業(yè)信用體系還不健全。

    二、落實好“財金九條”對解決中小企業(yè)融資難意義重大

    不久前國務院召開常務會議，制定了九條政策支持小微型企業(yè)發(fā)展。該項政策從金融和財稅兩個方面入手，扶持小微企業(yè)。在金融政策方面，國務院采取了六項具體措施促進金融機構(gòu)對中小企業(yè)的信貸支持，如對達到要求的小型金融機構(gòu)實施較低的存款準備金率，提出了發(fā)展私募股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資、小微企業(yè)貸款保證保險和信用保險等非銀行工具和渠道等等，這些政策對于擴大中小企業(yè)的融資途徑、解決中小企業(yè)融資難問題，有著深遠的意義。

    在財政政策方面，會議提出了減稅政策，包括提高小微型企業(yè)增值稅和營業(yè)稅的起征點、印花稅的減免等，這些政策將實實在在地降低中小企業(yè)融資成本，減輕中小企業(yè)稅費負擔，提高中小企業(yè)投資和生產(chǎn)的積極性。

    三、根本解決問題還需要加快體制機制改革

    （一）加快直接融資的發(fā)展

    要鼓勵和促進民間資本投向?qū)嶓w領(lǐng)域，首先應該建立健全針對中小企業(yè)直接融資的制度安排。首先要引導、幫助那些成長性好、科技含量高的中小企業(yè)，借助中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場實現(xiàn)直接融資；其次，要充分借助各類產(chǎn)權(quán)交易市場，使一些中小企業(yè)通過知識產(chǎn)權(quán)、企業(yè)股權(quán)等交易，及時籌集發(fā)展資金；同時，引導一些資信良好、實力較強的中小企業(yè)進入債券市場，支持它們發(fā)行多種形式的融資券。通過直接融資引導民間資本更好地支持中小企業(yè)發(fā)展，形成實業(yè)發(fā)展與民間資本的良性循環(huán)，實現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級與民間資本發(fā)展壯大的“雙贏”。

    （二）逐步促進民間融資的規(guī)范化、陽光化和國民化

    民間融資具有草根性、地下性及非規(guī)范性，但卻是我國社會融資總量的重要組成部分，對我國經(jīng)濟與金融的發(fā)展有著非常重要的促進作用。因此，國家有必要在政策、法律等層面上對民間融資予以認可和肯定。同時，針對民間資本具有的自發(fā)性和盲目性，為化解民間借貸風險，監(jiān)管部門必須將民間利率納入監(jiān)管范疇，對民間融資進行規(guī)范管理，使其陽光化、規(guī)范化，引導其在我國融資體系中發(fā)揮更加積極的作用。同時，給予民間資本國民待遇，不因投資主體的不同而對投資領(lǐng)域和渠道有所限制，至少對外資開放的所有領(lǐng)域都要平等、完全地向民間資本放開。

    （三）穩(wěn)步促進利率市場化改革

    民間資本的突出問題從根本上需要金融機制的改革。應逐步放松利率管制，降低金融市場分割程度，這樣才能從根本上改善利率政策傳導機制不暢和資金資源配置低效的局面。利率市場化能有效地調(diào)動資金組織者和供給者的積極性，形成以價格為導向的市場利率機制，使民間資金的經(jīng)濟功能充分發(fā)揮。逐步放松利率管制，推進利率市場化改革，消除名義利率和實際利率的差距，推動民間利率形成機制走向合理化，引導企業(yè)專注本業(yè)生產(chǎn)、規(guī)范融資的市場主體，這也是當下迫切需要解決的問題。

    （四）加快建立健全中小企業(yè)信用體系

    中小企業(yè)融資難是個世界性的難題，我國中小企業(yè)融資難既與我國金融發(fā)展相對滯后、中小金融機構(gòu)發(fā)展不足有關(guān)，也與中小企業(yè)本身信用制度不健全有關(guān)，需要加快建立健全中小企業(yè)信用體系建設。

    （作者為中國銀行國際金融研究所副所長、本報專家組成員）