??? 央行公開市場釋放微調(diào)信號 市場底確立條件浮出水面

　　央行調(diào)降3年期央票利率1個基點 調(diào)控需求或為主因

　　本周凈回籠資金220億元，凈回籠量較上周增加130億元

　　央行主動下調(diào)3年期央票利率1個基點引起了市場的關注。對于這個現(xiàn)象，業(yè)界普遍認為央行是出于調(diào)控3年期央票需求所為，也有少部分人士認為，這也許隱含了政策可能微調(diào)的信號，究竟如何需要進一步觀察下周公開市場的操作情況。

　　昨日上午央行發(fā)行的200億元3年期央票參考收益率下行1個基點至3.96%，10億元3個月期央票參考收益率連續(xù)第九周持平于3.1618%。央行當日未進行正回購操作。本周凈回籠資金220億元，凈回籠量較上周增加130億元。

　　3年期央票在8月18日恢復發(fā)行以來收益率一直維持在3.97%。3年期央票收益率在去年的4月、5月、6月、7月均出現(xiàn)回落，每次平均下調(diào)1-2個基點。

　　“從以往的經(jīng)驗看，3年期央票收益率的回落應該不意味著貨幣政策的調(diào)整?！币患覈猩虡I(yè)銀行的交易員稱，目前3年期央票市場需求旺盛，央行主動調(diào)降利率一方面是出于調(diào)控需求的需要，另一方面也向市場釋放了不急于回收流動性的信號。

　　中債收益率曲線顯示，3年期央票收益率一二級市場利差倒掛在2個基點左右，3個月期央票收益率利差回升至23個基點，1年期央票一二級市場利差為5.6個基點。

　　10月20日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR），隔夜利率上漲11.37個基點至3.0100%，1周利率上漲10.58個基點至3.4575%，2周利率上漲50.67個基點至3.9992，其他各中長期利率中除6個月品種小幅上漲外，其他全部呈下降態(tài)勢。

　　以上市場表現(xiàn)說明，當前市場資金面仍處于相對寬松狀態(tài)。

　　“3年期央票收益率下調(diào)是否蘊含政策含義，需要進一步觀察下周1年期央票和3個月期央票收益率。如果其他央票品種收益率不變，則3年期央票利率下調(diào)則僅是央行調(diào)控需求所致?！鄙鲜鼋灰讍T稱。

　　市場普遍認為，1年期央票是貨幣政策變動的“風向標”，但其他品種央票對于市場也具有指導意義。比如7月份加息之前，即是3個月期央票收益率首先上漲，其他品種后續(xù)跟進。

　　但另有分析人士稱，7天正回購這種超短期調(diào)控工具的頻頻使用，說明央行非常關注資金面的變化并力求做到精準調(diào)控。鑒于目前經(jīng)濟形勢的復雜性，不能排除未來貨幣政策采取定向?qū)捤傻拇胧┮蕴嵴窠?jīng)濟。比如下調(diào)中小銀行存款準備金率等，為中小企業(yè)提供更多的發(fā)展資金。（中國證券網(wǎng)）