香港財經(jīng)評論人 曹仁超（資料圖0

　　中國、印度、巴西和俄羅斯等國家經(jīng)濟(jì)仍在增長期，明年完成尋底后應(yīng)該可以出現(xiàn)強(qiáng)力反彈，大上大落仍是這類新興市場股市特色

　　踏入11 月，又到炒業(yè)績季節(jié)，企業(yè)純利良好不一定令股價上升（如公布業(yè)績前股價早已炒上），但企業(yè)純利向上總較向下對股價有利。上月文章指2011 年不是2008 年的熊市，而是牛市二期調(diào)整期，因此2011 年10 月亦不是2009 年3月，10 月6 日恒指低P╱E（8.9 倍）已阻止它進(jìn)一步大跌。投資成功的一半便是在適當(dāng)時刻和適當(dāng)?shù)胤劫徣脒m當(dāng)項目（股票、房產(chǎn)、外匯或黃金），其余一半是在適當(dāng)時刻減持。1981 年10 月債券利率15 厘、股票息率6 厘；2011 年10年債券利率已少于2 厘、股票息率2.5 厘。除2008 年年底至2009 年3月那段日子外，過去30 年很少出現(xiàn)股票息率高于債券利率。

　　2008 年第四季到2009 年第一季出現(xiàn)股息率高于債息后股市大升，今年5 月起面對QE2 結(jié)束，無論商品、股票和房產(chǎn)價格皆一齊向下。上一次情況今年會否重演？2008 年11月恒指見底，今次恒指會否于10 月見底？

　　歐洲經(jīng)濟(jì)步美國后塵

　　最易建立財富方法就是當(dāng)人人擔(dān)心時你樂觀、當(dāng)人人樂觀時你擔(dān)心。

　　航空股、鋼材股和內(nèi)房股是負(fù)債最重股份，今年5月至10月跌幅都很大，相信反彈力量亦不弱；反之，公用股抗跌力強(qiáng)反彈力亦弱。10 月開始國際形勢由Bad 轉(zhuǎn)為Less Bad（由很差到不是那么差）。10月6日開始股市反彈理由系美元又再轉(zhuǎn)弱，如美元繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，不排除這次恒指反彈幅度可進(jìn)一步擴(kuò)大。2008 年11 月恒指系絕佳投資機(jī)會、2009年11月后恒指又系絕佳獲利機(jī)會，今年10 月又如何？選股不炒市。投資目的是賺錢不是證明你較別人聰明。哪些見好唱好、見淡唱淡的分析不用理會。