對于“影子銀行”的監(jiān)管，重點(diǎn)應(yīng)該是將其納入監(jiān)控和監(jiān)管體系。專家建議，從監(jiān)管方面，應(yīng)改變“各掃門前雪”的現(xiàn)狀，監(jiān)管體制要跟上，并實(shí)施利率市場化改革，徹底改變目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展所承載的高成本。對銀行理財(cái)?shù)谋O(jiān)管則應(yīng)區(qū)別于民間資本，其重點(diǎn)在對于包括法人治理結(jié)構(gòu)等各個(gè)方面法規(guī)的完善。

    去年年底至今年年初，“影子銀行”這個(gè)概念開始走入人們的視野。而對于“影子銀行”，多數(shù)人的印象中將其視為制造禍端的洪水猛獸。特別是2008年金融危機(jī)以后，因?yàn)樵S多問題的出現(xiàn)都與“影子銀行”有關(guān)，因此“影子銀行”才開始被關(guān)注，也因此在很多人的心目中成為了洪水猛獸。

    監(jiān)管缺失讓“影子銀行”成為洪水猛獸

    那么，“影子銀行”究竟是不是洪水猛獸？

    從國際上看，次貸危機(jī)中很多問題的出現(xiàn)都與“影子銀行”有關(guān)。從中國國內(nèi)的情況看，最典型的是民間借貸及四處出擊、飄忽不定的“游資”，由此也造成了商品價(jià)格混亂、對宏觀調(diào)控及正常的金融秩序造成沖擊等問題。從這些現(xiàn)象上看，“影子銀行”的確是制造禍端的洪水猛獸。但同時(shí)對于“影子銀行”的作用也有不同的說法。

    全國人大財(cái)經(jīng)委副主任吳曉靈曾明確表示，這些機(jī)構(gòu)的存在有助于實(shí)現(xiàn)金融領(lǐng)域的多樣化。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松也曾表示過這樣一種觀點(diǎn)：“影子銀行”是對銀行體系的補(bǔ)充，并且效率比較高，需求也比較大。因此，對于“影子銀行”的影響究竟是正面還是負(fù)面，也應(yīng)該從兩個(gè)方面看。其中，最重要的應(yīng)該是探究“影子銀行”究竟為什么為禍四方。

    對于這個(gè)原因的探究，英國金融服務(wù)管理局主席特納的觀點(diǎn)一語中的。他認(rèn)為盡管有許多問題來自“影子銀行”體系，但目前多數(shù)應(yīng)對措施都是針對銀行機(jī)構(gòu)。沒有從系統(tǒng)的角度考慮“影子銀行”在此次金融危機(jī)之前所扮演的角色，是全球監(jiān)管者的“根本性失敗”之一。也正因如此，世界多國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)呼吁將“影子銀行”納入監(jiān)管體系。

    監(jiān)管基礎(chǔ)在劃分

    將“影子銀行”納入監(jiān)管體系之中首先要明確什么是“影子銀行”，或者在中國，哪些是沒有納入監(jiān)管體系的“影子銀行”？只有明確劃分出什么是“影子銀行”才能確定目標(biāo)。目前對于“影子銀行”的范圍，多數(shù)人認(rèn)為應(yīng)包括信托、擔(dān)保公司、小貸公司以及民間借貸等。這樣的劃分是否準(zhǔn)確？

    對于“影子銀行”的劃分，應(yīng)該從其特征、功能和活動上去考察。從特性上看，“影子銀行”一般具有這樣四大特點(diǎn)：不受監(jiān)管或者受到的監(jiān)管程度比較低；高杠桿；與資本市場聯(lián)系緊密；風(fēng)險(xiǎn)具有高度傳染性。其中前兩大特征又是“影子銀行”為禍四方的萬惡之源。從這種特性看，包括信托在內(nèi)的我國非銀行金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該與“影子銀行”的特征完全不符。

    從監(jiān)管上，我國的非銀行金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)屬銀監(jiān)會監(jiān)管，針對行業(yè)和機(jī)構(gòu)的功能和日常經(jīng)營活動，出臺了大量約束性、規(guī)范性規(guī)章，有些規(guī)章甚至比照銀行執(zhí)行，甚至比銀行要求更加嚴(yán)格。比如對信托比照銀行監(jiān)管采用了凈資本管理辦法，要求信托公司無論是否上市都要進(jìn)行信息披露。從高杠桿特征上，信托公司不得負(fù)債、非杠桿化經(jīng)營，不能成為銀行質(zhì)押貸款“低門檻”客戶。凈資本約束也使信托公司難以無限擴(kuò)張規(guī)模和信貸業(yè)務(wù)。放下非銀行金融機(jī)構(gòu)是不是“影子銀行”不談，僅從對“影子銀行”的規(guī)范上看，中國的非銀行金融機(jī)構(gòu)早已在監(jiān)管體系之內(nèi)，因此應(yīng)該不是規(guī)范的重點(diǎn)。

    在非銀行金融機(jī)構(gòu)之外，中國最大的“影子銀行”應(yīng)該就是民間資本，其對中國經(jīng)濟(jì)造成的不良影響和沖擊也最多、最大。一段時(shí)間以來所出現(xiàn)的“蒜你狠”、“豆你玩”，甚至是房地產(chǎn)價(jià)格的居高不下等問題，都與民間資本有關(guān)。目前對于民間資本的具體數(shù)量并沒有一個(gè)權(quán)威的數(shù)字，這也是在監(jiān)管中忽視了民間資本的一個(gè)最好的例證。目前對于中國民間資本的規(guī)模，記者所看到的僅有中金公司的一份分析報(bào)告，該報(bào)告顯示，中國民間資本的總規(guī)模在3.8萬億元左右。如此規(guī)模已經(jīng)與整個(gè)信托行業(yè)基本相當(dāng)。目前，因?yàn)橹袊鹑谑袌霾⒉话l(fā)達(dá)，金融衍生產(chǎn)品缺乏，因此尚不能對銀行體系造成沖擊，但其在其他諸多領(lǐng)域的破壞性早已顯現(xiàn)。

    此外，商業(yè)銀行理財(cái)也是必須重視的一個(gè)領(lǐng)域。雖然這一部分也在監(jiān)管體系之內(nèi)，但目前對于銀行理財(cái)?shù)谋O(jiān)管措施遠(yuǎn)不如信托等非銀行金融機(jī)構(gòu)完善。因?yàn)殂y行理財(cái)滋生于銀行，與商業(yè)銀行有著剪不斷的“血緣”聯(lián)系，因此這一領(lǐng)域一旦出現(xiàn)問題，無論對于國家宏觀調(diào)控政策的實(shí)施，還是對銀行系統(tǒng)，所造成的沖擊應(yīng)該是最大的。最值得關(guān)注的是，在目前銀行理財(cái)監(jiān)管體系的建設(shè)已經(jīng)滯后于銀行理財(cái)發(fā)展的情況下，一些商業(yè)銀行仍在重點(diǎn)發(fā)展這一業(yè)務(wù)，有些銀行甚至提出在未來若干年內(nèi)表外業(yè)務(wù)趕上并超過表內(nèi)業(yè)務(wù)。一旦監(jiān)管缺失，所造成的后果可能非?？膳?。

    監(jiān)管重在區(qū)別對待

    “影子銀行”是一種客觀存在，無論人們喜歡或不喜歡，它都在那里。因此對于“影子銀行”的態(tài)度，首先應(yīng)該是正視它的存在。在此基礎(chǔ)上，將“影子銀行”納入到監(jiān)管體系下，才能夠趨利避害，讓“影子銀行”不再是洪水猛獸。對此，在國內(nèi)，吳曉靈曾明確地表達(dá)了這樣的觀點(diǎn)：只要“影子銀行”機(jī)構(gòu)在有限的杠桿率之下操作，就應(yīng)對它們采取容忍態(tài)度。但對于“影子銀行”的監(jiān)管，也應(yīng)該抓住重點(diǎn)，區(qū)別對待。

    正如我們所看到的，在中國，目前對于“影子銀行”的監(jiān)管，重點(diǎn)應(yīng)該是將其納入監(jiān)控和監(jiān)管體系，但對于民間資本納入監(jiān)控和監(jiān)管體系將最具挑戰(zhàn)。近年來人們看到最多的是民間資本對整個(gè)中國價(jià)格市場的沖擊，議論最多的是中國的民間游資規(guī)模是多少？他們在做什么？但迄今這些也僅僅是一種猜測，從未有絕對權(quán)威的數(shù)據(jù)和統(tǒng)計(jì)。因此，如何讓民間資本更透明，如何將民間資本納入監(jiān)控和監(jiān)管體系成為了最大的難題。

    造成這種困難的原因之一是機(jī)構(gòu)設(shè)置上的問題。銀監(jiān)會成立以后，雖然銀監(jiān)會負(fù)責(zé)對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，但對于民間資本的監(jiān)管一直分散于各部門。從機(jī)構(gòu)設(shè)置上，銀監(jiān)會機(jī)構(gòu)設(shè)置一般僅到地市一級，且力量薄弱，力所不及；人民銀行的分支機(jī)構(gòu)雖然深入到縣一級城市，但沒有監(jiān)管的權(quán)利。其他各部門雖負(fù)責(zé)小額信貸公司、典當(dāng)行、拍賣行的監(jiān)管，但監(jiān)管并不到位。

    針對這種現(xiàn)狀，對于“影子銀行”的監(jiān)管，巴曙松曾建議，從監(jiān)管方面，應(yīng)改變“各掃門前雪”的現(xiàn)狀。比如，現(xiàn)在對小額信貸公司的監(jiān)管是在地方政府金融辦，對典當(dāng)行、拍賣行的監(jiān)管是在地方工商局，對大型融資擔(dān)保公司的監(jiān)管是在銀監(jiān)部門，由此產(chǎn)生了一些監(jiān)管上的空白，客觀上使得留在民間借貸的資金趨于隱蔽化，從而使風(fēng)險(xiǎn)無法把控。因此，監(jiān)管體制要跟上，并實(shí)施利率市場化改革，徹底改變目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展所承載的高成本。

    對銀行理財(cái)?shù)谋O(jiān)管則應(yīng)區(qū)別于民間資本，其中最主要的原因是銀行理財(cái)在銀監(jiān)會的監(jiān)管范圍之內(nèi)。但目前銀行理財(cái)所造成的以理財(cái)代替存款、繞道信貸指標(biāo)控制、銀行理財(cái)資金池運(yùn)作不透明而導(dǎo)致的黑箱操作等亂象及對銀行體系和宏觀調(diào)控的沖擊，主要源于法規(guī)不健全。其根源則在于銀行理財(cái)與銀行的血緣關(guān)系，在法人治理上就決定了銀行理財(cái)必定為銀行服務(wù)。同時(shí)在沒有風(fēng)險(xiǎn)隔離的情況下也在時(shí)刻加大銀行理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)向銀行的傳遞。因此，對于銀行理財(cái)?shù)谋O(jiān)管難點(diǎn)不在于將其納入監(jiān)控和監(jiān)管體系，而在于對包括法人治理結(jié)構(gòu)等各個(gè)方面法規(guī)的完善。

    學(xué)會趨利避害，“影子銀行”就將不再是洪水猛獸。