在監(jiān)管趨嚴的環(huán)境下，三季度銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量和預期收益率雙雙增長的局面或許很難再繼續(xù)維持。一旦未來銀行理財市場趨冷，銀行在監(jiān)管新政下或?qū)㈦y以發(fā)行較為常見的高收益產(chǎn)品。

    在理財產(chǎn)品的投向上，相關專家認為，在當前宏觀調(diào)控背景下，偏緊的貨幣政策、嚴控的信貸規(guī)模和受限的產(chǎn)業(yè)投資，將使得四季度銀行理財產(chǎn)品的投向依然大部分為債券和貨幣市場。

    監(jiān)管層對銀行理財產(chǎn)品的整頓再出重拳。據(jù)銀行業(yè)人士透露，銀監(jiān)會日前向各銀行內(nèi)部下發(fā)《加強理財產(chǎn)品銷售風險控制的通知》（以下簡稱《通知》），要求商業(yè)銀行整頓理財資產(chǎn)池產(chǎn)品，保證資金與資產(chǎn)的匹配關系，并要求對涉及變相攬儲的產(chǎn)品進行自查。

    這是9月底以來，繼《關于進一步加強商業(yè)銀行理財業(yè)務風險管理問題的通知》和《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》等一系列規(guī)范性文件下發(fā)之后，銀監(jiān)會專門針對銀行理財產(chǎn)品密集出臺的又一項整頓措施。業(yè)內(nèi)專家預計，隨著監(jiān)管趨嚴，四季度銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)將趨于平穩(wěn)，收益水平也將進一步回歸理性。

    三季度發(fā)行繼續(xù)高歌猛進

    今年以來，在持續(xù)從緊的背景下，銀行流動性面臨前所未有的壓力，特別是“年中”、“季末”、“月末”考核時，激烈的“攬儲大戰(zhàn)”都會在銀行如期上演，而發(fā)行理財產(chǎn)品成為銀行屢試不爽的攬儲利器。

    普益財富監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2011年前三季度，銀行發(fā)行個人理財產(chǎn)品共計14743款，發(fā)行規(guī)模約達13.35萬億元，去年全年的規(guī)模僅為7.05萬億元。

    三季度銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量更是創(chuàng)下歷史新高。有關統(tǒng)計顯示，第三季度各銀行共發(fā)行理財產(chǎn)品5935款，較第二季度增加11.7%，同比更是激增82.7%。其中，人民幣產(chǎn)品共發(fā)行5155款，占比86.9%，環(huán)比增長11.8%，同比增長96.2%。

    值得關注的是，為緩解存貸比考核壓力以及加息預期的影響，今年以來，短期理財產(chǎn)品的發(fā)行一路飆升。據(jù)統(tǒng)計，三季度短期產(chǎn)品發(fā)行5344款，環(huán)比增長17.7%：其中投資期限1個月以內(nèi)的產(chǎn)品發(fā)行2220款，占比37.4%，環(huán)比增長13.8%；1至3個月的產(chǎn)品發(fā)行1850款，占比31.2%，環(huán)比增長19.9%；3至6個月的產(chǎn)品共發(fā)行1274款，占比21.5%，環(huán)比增長21.8%。

    除發(fā)行“高歌猛進”外，理財產(chǎn)品收益水平也“水漲船高”。據(jù)統(tǒng)計，三季度發(fā)行的理財產(chǎn)品中，投資期限為1個月以內(nèi)的理財產(chǎn)品平均預期收益率為4.2%，環(huán)比增長9.7%，同比增長94.6%。投資期限為1至3個月的理財產(chǎn)品平均預期收益率為4.8%，環(huán)比增長16.9%，同比增長80.0%。投資期限為3至6個月的理財產(chǎn)品平均預期收益率為5.0%，環(huán)比增長13.7%，同比增長54.8%。

    銀行披露的數(shù)據(jù)也釋放出同樣的信息。深發(fā)展三季報顯示，第三季度，該行理財產(chǎn)品余額環(huán)比增長58%，較去年同期增長297%；前三季度累計理財收益同比增長345%。

    新規(guī)劍指資產(chǎn)池運作

    理財專家認為，正是由于之前的監(jiān)管力度過輕，以至于銀行理財市場呈現(xiàn)出產(chǎn)品越發(fā)越多、收益率越長越高之勢，才導致銀監(jiān)會此次的“大力出手”。

    據(jù)透露，此次銀監(jiān)會下發(fā)的《通知》要求銀行不得通過發(fā)行短期和超短期、高收益的理財產(chǎn)品變相高息攬儲。此外，還要求各家銀行30天內(nèi)清理理財產(chǎn)品資金池，以實現(xiàn)單一理財產(chǎn)品單獨核算，并要求實現(xiàn)更多的信息披露；不按期完成的機構將被罰以暫停發(fā)行和銷售新的理財產(chǎn)品。

    “《通知》主要針對銀行理財產(chǎn)品提出了兩項要求，第一是整頓理財池產(chǎn)品，保證資金與資產(chǎn)的匹配關系；其次就是對照《通知》中的內(nèi)容對涉及變相攬儲的產(chǎn)品進行自查。”1家股份制銀行資金部負責人告訴記者：“銀監(jiān)會要求各個銀行10月底之前完成整改，屆時不符合規(guī)定的理財產(chǎn)品‘一概叫停’，超短期理財產(chǎn)品‘原則上’不允許發(fā)行。”

    專業(yè)人士介紹，資金池模式理財產(chǎn)品對接的資產(chǎn)范圍非常廣泛，可以投資于各類債券、票據(jù)、信貸資產(chǎn)和信托產(chǎn)品等多種資產(chǎn)，各種風險資產(chǎn)隨意組合，以目前國內(nèi)商業(yè)銀行的管理運營水平而言，風險難以自控。如果資產(chǎn)池出現(xiàn)風險，客戶將承擔風險的大頭。

    “銀監(jiān)會之所以大力規(guī)范資金池模式產(chǎn)品，原因在于資金池類的各類資產(chǎn)的風險系數(shù)不同，若將不同風險程度的產(chǎn)品放在一個池子里，將造成風險測算出現(xiàn)困難。”西南財經(jīng)大學信托與理財研究所研究員方瑞表示，“監(jiān)管部門從控制風險的角度出臺了系列政策，而這些政策造成的結(jié)果是資金池類的產(chǎn)品發(fā)行將受到制約，而簡單產(chǎn)品將更多地出現(xiàn)在市場上。”

    四季度銀行理財恐將“退燒”

    此次出臺的《通知》只是銀監(jiān)會整頓銀行理財產(chǎn)品系列組合拳中的一個。自今年6月底的銀監(jiān)會座談會定下“整頓理財產(chǎn)品”基調(diào)之后，銀監(jiān)會針對銀行理財產(chǎn)品的多項監(jiān)管措施連發(fā)：首先，在7月初，銀監(jiān)會以會議紀要的形式將銀行理財資產(chǎn)池涉及的6種模式界定為違規(guī)，其中包括理財資產(chǎn)池中涉及委托貸款、信托轉(zhuǎn)讓、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、監(jiān)管套利的票據(jù)、高息攬儲、銀銀合作等行為；而后，10月9日，《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》公布，試圖從銷售環(huán)節(jié)規(guī)范銀行理財市場；12日又就《商業(yè)銀行流動性風險管理辦法》公開征求意見。

    業(yè)內(nèi)專家預計，在監(jiān)管趨嚴的環(huán)境下，三季度銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量和預期收益率雙雙增長的局面或許很難再繼續(xù)維持。一旦未來銀行理財市場趨冷，銀行在監(jiān)管新政下或?qū)㈦y以發(fā)行較為常見的高收益產(chǎn)品。

    事實上，在監(jiān)管的重壓之下，銀行理財產(chǎn)品發(fā)行已經(jīng)略顯疲態(tài)。據(jù)普益財富統(tǒng)計，10月第四周，37家銀行共發(fā)行313款理財產(chǎn)品，較上一周增加12款。其中，1個月（含）以下期限產(chǎn)品共發(fā)行了65款，市場占比較上周減少7.38%，發(fā)行量連續(xù)三個星期下滑。

    “資金面緊張和銀行考核因素造成了目前的產(chǎn)品短期化趨勢，但監(jiān)管層對于銀信合作中融資類業(yè)務的高壓政策使得此類產(chǎn)品極度萎縮，監(jiān)管層目前對于超短期產(chǎn)品的控制也將導致1個月以下期限產(chǎn)品減少，1個月至6個月產(chǎn)品可能會增加占比。”方瑞表示。

    在理財產(chǎn)品的投向上，方瑞認為，在當前宏觀調(diào)控背景下，偏緊的貨幣政策、嚴控的信貸規(guī)模和受限的產(chǎn)業(yè)投資，如房地產(chǎn)等將使得四季度銀行理財產(chǎn)品的投向依然大部分為債券和貨幣市場。