源源不斷的公司流出和流入是創(chuàng)業(yè)板市場得以保持活力的根本保證。俗語說“流水不腐”，如果池中之水一味沉淀在那里不能流動，最終一定會失去它的活力和純潔。同理，創(chuàng)業(yè)板退市制度就好比流動的水，如果一直不讓水流動起來，那么就會污染整池的水。因此，筆者認(rèn)為，在創(chuàng)業(yè)板的運(yùn)行滿兩年的時候，退市制度應(yīng)該盡快完善推出。

　　根據(jù)深交所數(shù)據(jù)，截至10月28日，創(chuàng)業(yè)板上市公司總數(shù)為271家，上市公司總市值8308.59億元。通過市場化的篩選機(jī)制，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)覆蓋了除新能源汽車之外的其余六個戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，形成了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集聚創(chuàng)業(yè)板的局面。在創(chuàng)業(yè)板上市也給這批高新技術(shù)企業(yè)注入了新的活力。據(jù)深交所統(tǒng)計，2008年到2010年，創(chuàng)業(yè)板公司研發(fā)支出金額分別為19.45億元、26.01億元和35.91億元，研發(fā)支出占營業(yè)收入的比例分別為2.47%、3.30%和5.97%。由此可見，創(chuàng)業(yè)板當(dāng)初設(shè)立的目的已達(dá)到，運(yùn)行也走入了正軌，那么，未來要做的就是制度的完善，而這其中退市制度的完善應(yīng)排在第一位。

　　直接退市、快速退市和杜絕借殼炒作現(xiàn)象，是設(shè)立創(chuàng)業(yè)板退市制度的基本原則，也是創(chuàng)業(yè)板與主板和中小板最為主要區(qū)別。早在2010年兩會期間，創(chuàng)業(yè)板開板不久，深交所理事長陳東征就表示，深交所關(guān)于進(jìn)一步完善創(chuàng)業(yè)板市場直接退市制度的方案已經(jīng)上報證監(jiān)會。深交所總經(jīng)理宋麗萍也在多次在各個場合表示，直接退市、快速退市和杜絕借殼炒作現(xiàn)象，是設(shè)立創(chuàng)業(yè)板退市制度的基本原則。然而，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)運(yùn)行兩年的時間，早該推出的創(chuàng)業(yè)板退市制度至今仍然沒有出現(xiàn)。

　　來自深交所投資者教育中心的數(shù)據(jù)顯示，近十年中，我國資本市場的年平均退市率不足1%，同世界其他主要資本市場相比小很多。

　　在海外創(chuàng)業(yè)板市場，公司退市是一種十分普遍和正常的市場行為，其退市率明顯高于主板市場。美國納斯達(dá)克每年大約8%的公司退市，而美國紐約證券交易所的退市率為6%；英國AIM的退市率更高，大約12%，每年超過200家公司由該市場退市。通過較高的退市率，海外創(chuàng)業(yè)板市場形成了良好的信號傳遞效應(yīng)，逐步建立起對上市公司嚴(yán)格的約束機(jī)制，保證了市場形象和整體質(zhì)量。

　　對于我國的創(chuàng)業(yè)板市場而言，只有進(jìn)出自由，才能保證運(yùn)轉(zhuǎn)順暢，才能有效地搭建多層次資本市場，為主板的退市制度建立積累經(jīng)驗(yàn)。一個完善的退市機(jī)制，可以在很大程度上斷絕投資者的僥幸心理，使他們對劣質(zhì)公司敬而遠(yuǎn)之，將投資重心轉(zhuǎn)向優(yōu)質(zhì)公司，從而培養(yǎng)正確的投資理念。同時，直接退市制度還可以杜絕殼資源惡性炒作現(xiàn)象，減少相關(guān)內(nèi)幕交易和市場操縱，有助于提升創(chuàng)業(yè)板的質(zhì)量。

　　目前，創(chuàng)業(yè)板市場估值水平相對較高，既有其市場特殊性，投資者預(yù)期的因素，也有部分投資者對風(fēng)險認(rèn)識不足，非理性跟風(fēng)炒作的因素，與主板和中小企業(yè)板相比，創(chuàng)業(yè)板客觀的相對高風(fēng)險的特征從創(chuàng)業(yè)板2011年的業(yè)績報告表現(xiàn)來看，分化已初現(xiàn)端倪。因此，盡快推出創(chuàng)業(yè)板退市制度的細(xì)則，將有利于防范市場風(fēng)險，提高創(chuàng)業(yè)板上市公司的整體質(zhì)量，為創(chuàng)業(yè)板市場的長遠(yuǎn)健康發(fā)展奠定更為堅實(shí)的基礎(chǔ)。

　　建立和完善更加有效的退市制度對于我國的資本市場來說，非常重要。可以說，退市制度和上市制度一道，構(gòu)成了資本市場的兩道重要門檻，這兩道門檻的高低直接決定著我國上市公司的數(shù)量和質(zhì)量。

　　因此，創(chuàng)業(yè)板退市制度的推出迫在眉睫。