伴隨著10月份CPI數(shù)據(jù)的公布，年內(nèi)物價(jià)運(yùn)行的拐點(diǎn)進(jìn)一步得以確認(rèn)。11月9日上午，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，10月份居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比漲5.5%，為最近5個(gè)月來(lái)首次降至6%以下。

    然而，CPI的大幅“退燒”似乎并不能刺激滬深兩市的股指有所突破。本周三，兩市呈現(xiàn)出劇烈振蕩的“V”形走勢(shì)，滬指守了幾日的2500點(diǎn)，也在盤中跌破。面對(duì)利好數(shù)據(jù)，A股為何“不領(lǐng)情”？

    CPI下行趨勢(shì)確立 年末或低至5%

    “5.5%這一數(shù)據(jù)符合預(yù)期，這反映出經(jīng)濟(jì)運(yùn)行當(dāng)中最不穩(wěn)定的因素——通脹已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的拐點(diǎn)。”申銀萬(wàn)國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家桂浩明在接受記者采訪時(shí)表示：“如果說(shuō)前兩個(gè)月只是有掉頭的苗頭，那現(xiàn)在是一個(gè)直線跳水的走勢(shì)，特別是作為風(fēng)向指標(biāo)的食品價(jià)格，環(huán)比跌幅達(dá)到2.5個(gè)百分點(diǎn)。在這種趨勢(shì)的影響下，市場(chǎng)認(rèn)為在未來(lái)的兩個(gè)月，CPI還有繼續(xù)回落的可能性，甚至不乏跌破5%。”

    既然通脹壓力已有所緩解，通過(guò)貨幣政策來(lái)控制通脹會(huì)否就此轉(zhuǎn)向？對(duì)此，中歐基金表示，整體來(lái)看，當(dāng)前CPI同比增速仍保持在5%以上的高位，因此年內(nèi)貨幣政策全面轉(zhuǎn)向的可能性并不大，預(yù)計(jì)待通脹持續(xù)回落一段時(shí)間后才有可能出現(xiàn)放松。“若11月份CPI回落幅度繼續(xù)擴(kuò)大的話，市場(chǎng)可能進(jìn)一步下調(diào)對(duì)于明年的通脹預(yù)期，或?yàn)槊髂暌患径蓉泿耪叻潘商峁┛臻g，屆時(shí)可能會(huì)動(dòng)用包括下調(diào)存款準(zhǔn)備金率等方式。”

    市場(chǎng)未有方向性突破  短線具有回調(diào)要求

    雖然在數(shù)據(jù)的利好下，兩市股指在早盤有過(guò)一波脈沖式上漲，但隨后便掉頭直下，一路跌破2500點(diǎn)。幸而午后在傳媒娛樂(lè)板塊的帶動(dòng)下，才得以站上5日線。更為關(guān)鍵的是，大盤的成交量也未見(jiàn)大幅放大，說(shuō)明午后的反轉(zhuǎn)只是部分資金的建倉(cāng)行為，而不是新增資金有計(jì)劃的加盟A股。

    對(duì)于市場(chǎng)的這一走勢(shì)，金百靈咨詢的分析人員表示，這說(shuō)明影響當(dāng)前A股市場(chǎng)中短線走勢(shì)的關(guān)鍵力量，可能并不僅僅是貨幣政策的動(dòng)向。“日前，無(wú)論是上海銀行間同業(yè)拆借利率還是國(guó)債回購(gòu)利率，均開(kāi)始處于回落或低位的趨勢(shì)，但A股市場(chǎng)的走勢(shì)卻依然疲軟無(wú)力。這就說(shuō)明了制約當(dāng)前A股市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵性因素，不僅僅是貨幣政策，因此，符合市場(chǎng)預(yù)期的CPI也難以成為市場(chǎng)的拐點(diǎn)力量。”上述分析人員如是說(shuō)。

    “僅僅是5.5%還不足以對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成較大的刺激，畢竟反彈已持續(xù)兩周，提前反映了CPI拐點(diǎn)到來(lái)及下降的利好預(yù)期。”在最新發(fā)布的策略報(bào)告中，天源證券也表示，就短線而言，大盤還有進(jìn)行回調(diào)整固的要求。

    此外，上述兩大機(jī)構(gòu)也表示，板塊缺乏熱點(diǎn)也使A股市場(chǎng)做多人氣有所削弱。“一方面，近年來(lái)關(guān)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及房地產(chǎn)調(diào)控政策不放松的輿論持續(xù)升溫，在產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)晴雨表的A股市場(chǎng)上，地產(chǎn)股等這些板塊可能也面臨著持續(xù)調(diào)整的態(tài)勢(shì)；文化傳媒和環(huán)保這兩個(gè)近期的主流熱點(diǎn)難以擔(dān)當(dāng)重任，追捧資金已有所退潮。”

    A股反彈基礎(chǔ)未變 關(guān)注成長(zhǎng)性品種

    盡管A股目前正處于膠著的狀態(tài)，但市場(chǎng)人士普遍表示，市場(chǎng)中期反彈的基礎(chǔ)并未改變。“在基本面上，本輪反彈的一個(gè)重要基礎(chǔ)就是在通脹見(jiàn)頂?shù)臈l件下，緊縮政策出現(xiàn)放松的預(yù)期。”天源證券研究人員表示：“隨著通脹見(jiàn)頂回落，首先是財(cái)政政策出現(xiàn)微調(diào)，高層表態(tài)對(duì)中小企業(yè)、微型企業(yè)實(shí)行定向?qū)捤烧?；其次，貨幣政策雖然沒(méi)有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性調(diào)整，但是信貸閘門放松、央行加大市場(chǎng)凈投放等都表明政策正在悄然發(fā)生轉(zhuǎn)變。而海外市場(chǎng)G20峰會(huì)雖然一波三折，但歐債危機(jī)的解決正朝著較實(shí)質(zhì)的方向邁進(jìn)，歐美股市也因此大幅走強(qiáng)。”該研究人員認(rèn)為，上述基本面因素，加之前期的嚴(yán)重超跌，共同構(gòu)成了此輪反彈的基礎(chǔ)。“目前來(lái)看，這種基礎(chǔ)沒(méi)有改變。”

    同時(shí)，在資金方面，匯金公司高調(diào)宣布，增持工、農(nóng)、中、建四行股票，各大主力機(jī)構(gòu)也火線加倉(cāng)，為反彈行情的持續(xù)奠定了“經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)”。除了國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)外，一直看空A股的國(guó)外機(jī)構(gòu)也紛紛空翻多，并且相繼有選擇性地增加中國(guó)市場(chǎng)頭寸。全美最大的共同基金太平洋投資管理公司（PIMCO）日前就表示，在中國(guó)股市經(jīng)過(guò)本年來(lái)的下跌之后，PIMCO正在買入中國(guó)股票。

    在具體的投資方向上，金百靈咨詢的分析人員表示，考慮到物價(jià)因素的回落，進(jìn)一步加強(qiáng)調(diào)控政策的預(yù)期并不大，可以低吸一些產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)空間樂(lè)觀的品種：一是產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)來(lái)臨的個(gè)股；二是產(chǎn)業(yè)投資熱點(diǎn)的品種，主要是智能電網(wǎng)業(yè)務(wù)的電力信息采集以及農(nóng)網(wǎng)、配網(wǎng)改造受益的相關(guān)個(gè)股；三是食品飲料等相關(guān)個(gè)股。