中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，信托業(yè)管理的資產(chǎn)規(guī)模在去年底超過(guò)基金公司后，再次暴增1萬(wàn)億，9月末達(dá)到40977.73億元。這一結(jié)果令人費(fèi)解。

按多數(shù)人的預(yù)計(jì)，銀信合作新規(guī)出臺(tái)，并實(shí)施凈資本管理辦法后，信托公司管理的資產(chǎn)規(guī)模會(huì)大幅縮水，重新打回3萬(wàn)億。但事實(shí)卻是突破4萬(wàn)億，且9月末銀信合作余額為16732億元，相比年初的16605億元還略有增加。難道相關(guān)政策完全失效？

本報(bào)調(diào)查獲悉，這主要源于對(duì)銀信合作“轉(zhuǎn)表”的錯(cuò)誤理解。“轉(zhuǎn)表并非是銀行用表內(nèi)資金將表外的銀信合作信托貸款、信貸資產(chǎn)買進(jìn)去，而僅僅是單列臺(tái)賬，視同表內(nèi)信貸資產(chǎn)，補(bǔ)充計(jì)提撥備。”11月10日，接近監(jiān)管層的人士表示，這導(dǎo)致存量的銀信合作規(guī)模還在。

此外，銀監(jiān)會(huì)要到年底才考核信托公司的凈資本，所以新增銀信合作只要能在年底前到期，也不會(huì)對(duì)信托公司的凈資本達(dá)標(biāo)構(gòu)成壓力。

值得關(guān)注的是，部分銀行采用購(gòu)買信托收（受）益權(quán)的方式逃避了銀信合作新規(guī)，繼續(xù)以信托公司為通道，發(fā)放表外貸款。“信托公司的風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算規(guī)則存在漏洞，銀行和信托公司很快鉆了空子。”業(yè)內(nèi)人士透露。

信托風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算“漏洞”

2010年銀信合作規(guī)模失控，直接導(dǎo)致信貸規(guī)模管控失效。當(dāng)年底，信托業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模30404.55億元，其中銀信合作高達(dá)2萬(wàn)億左右。

導(dǎo)致信貸規(guī)模管控失敗，并惹怒監(jiān)管層的是融資類銀信合作，即銀行理財(cái)資金通過(guò)信托公司購(gòu)買信貸資產(chǎn)，發(fā)放信托貸款或購(gòu)買票據(jù)。

因而，銀監(jiān)會(huì)對(duì)此進(jìn)行了“精準(zhǔn)打擊”。“72號(hào)文”要求銀行在2011年底將表外資產(chǎn)轉(zhuǎn)入表內(nèi)；今年初出臺(tái)的信托公司凈資本、風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，則要求信托公司對(duì)投資信貸資產(chǎn)、信托貸款、票據(jù)的銀信合作業(yè)務(wù)計(jì)提高達(dá)10.5%的風(fēng)險(xiǎn)資本，以迫使信托公司放棄此類業(yè)務(wù)。

但這一系列銀信合作新規(guī)存在漏洞，對(duì)銀行理財(cái)資金投資各種“信托收（受）益權(quán)”監(jiān)管仍然非常寬松，僅需要計(jì)提1%左右的風(fēng)險(xiǎn)資本。利用這個(gè)概念，銀行可以繼續(xù)利用理財(cái)資金發(fā)放貸款。

舉例而言，一個(gè)企業(yè)需要融資1億元，擁有的可抵押資產(chǎn)是一處價(jià)值2億元的商業(yè)物業(yè)，按照原有銀信合作模式，交易結(jié)構(gòu)為物業(yè)抵押給信托公司（實(shí)際為銀行控制抵押物），信托公司利用銀行的理財(cái)資金發(fā)放信托貸款1億元?，F(xiàn)在的交易結(jié)構(gòu)變?yōu)?，企業(yè)將物業(yè)委托給信托公司，受益人是自己，相應(yīng)地?fù)碛幸粋€(gè)“信托收（受）益權(quán)”，然后銀行理財(cái)資金出價(jià)1億元從企業(yè)手中購(gòu)買這個(gè)“信托收（受）益權(quán)”。

兩種模式的實(shí)質(zhì)都是銀行理財(cái)資金通過(guò)信托公司向企業(yè)發(fā)放一筆貸款。但后一種方式，銀行不需要補(bǔ)充撥備，信托公司不需要按照10.5%計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本。對(duì)于這個(gè)漏洞，當(dāng)初的政策制定者并非不知曉，之所以沒有堵上，是因?yàn)?ldquo;投鼠忌器”。首先，如果對(duì)各種“信托收（受）益權(quán)”業(yè)務(wù)一刀切嚴(yán)監(jiān)管，不利于信托產(chǎn)品的創(chuàng)新；其次，如果對(duì)所有的銀信合作業(yè)務(wù)，都按10.5%計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本，絕大多數(shù)信托公司凈資本都無(wú)法達(dá)標(biāo)，只能暫停業(yè)務(wù)。

令監(jiān)管者無(wú)奈的是，原本善意地留下政策緩沖空間，銀行和信托公司卻馬上“鉆空子”。雖然銀監(jiān)會(huì)多次要求不要進(jìn)行此類監(jiān)管套利，但據(jù)本報(bào)調(diào)查，多家銀行仍然我行我素。這背后也折射出銀行理財(cái)發(fā)展的困惑，“銀行就擅長(zhǎng)做貸款，你不讓它投貸款，那么多理財(cái)資金投哪去？”一位業(yè)內(nèi)人士說(shuō)。

4萬(wàn)億資產(chǎn)規(guī)模水分大

“做信托最重要的是跑銀行，銀行關(guān)系有了，項(xiàng)目有了，資金有了，剩下的事情就太簡(jiǎn)單了。”一位資深信托經(jīng)理說(shuō)。

這反映出一個(gè)現(xiàn)實(shí)，銀行體系利用信托平臺(tái)大量進(jìn)行表外融資，而信托業(yè)管理的資產(chǎn)規(guī)模雖然龐大，但實(shí)際是“虛胖”，充當(dāng)?shù)娜匀皇峭ǖ澜巧?/p>

9月末，信托業(yè)集合資金信托的余額達(dá)到11496億元，在各種信托業(yè)務(wù)中的占比達(dá)到28.05%，而2010年末的數(shù)據(jù)還只為6267億元和20.61%。

集合資金信托余額和占比的雙升，體現(xiàn)了信托公司資產(chǎn)管理能力的提高，但其中仍存在水分，業(yè)內(nèi)人士稱為 “偽集合信托業(yè)務(wù)”。

比如，銀行有一個(gè)房地產(chǎn)企業(yè)客戶需要融資，找來(lái)信托公司設(shè)計(jì)一款集合資金信托計(jì)劃，然后由銀行對(duì)其高端客戶發(fā)售。銀行仍然控制項(xiàng)目和資金來(lái)源，信托公司的話語(yǔ)權(quán)很弱。

同理，過(guò)去9個(gè)月里，非銀信合作的單一資金信托增加了4000多億元，其中仍然有相當(dāng)大規(guī)模是幫銀行進(jìn)行表外融資匹配。

因此，“信托業(yè)管理的資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)4萬(wàn)億，不值得慶賀，它所體現(xiàn)的資產(chǎn)管理能力，連基金公司的那2萬(wàn)多億都不如，很大程度上只是體現(xiàn)出信托制度的功能被銀行發(fā)掘和運(yùn)用。”一位資深信托人士直言。