財經(jīng)評論人牛刀（資料圖）

　　胡錦濤在G20峰會上表達了對人民幣升值態(tài)度，在國際上激起了強烈的反響，但是，在本國資本市場反應平淡，是何原因？讓我們來看看新華社的解讀：新華海外財經(jīng)報道，胡錦濤當天還用迄今為止最為強硬的措辭，呼吁全球領導人不要再敦促新興市場升值貨幣，因為這會令全球經(jīng)濟陷入“平衡的衰退”，使可持續(xù)增長成為不可能。

　　這是一種障眼法，從宏觀經(jīng)濟的角度解讀胡錦濤的講話，絲毫不提未來人民幣未來的走勢。我的分析是，胡錦濤的講話印證了本書中提出的人民幣升值的末梢概念。所謂末梢概念，是指完成了單邊升值的過程，未來的人民幣匯率將隨著市場浮動。這種情況，在其他國家的出現(xiàn)過，但是中國將要出現(xiàn)的，不是阿根廷的一次升值到位，而是日本的匯率浮動。而匯率浮動的最后結(jié)果是，人民幣將逐步反映在國際市場的真實購買力。

　　所有匯率管制的國家，都要經(jīng)過這樣一次歷程。當年日元出現(xiàn)升值末梢狀態(tài)，到房價泡沫破滅時，歷時只有8個月，同樣出現(xiàn)升值末梢的阿根廷歷時只有7個月，越南歷時只有5個月。人民幣真實的購買力將在以后的歲月當中，逐步體現(xiàn)出來?？峙挛覀儗硪鎸Φ牟皇巧担琴H值。對應日元，中國房價泡沫破滅是在2012年的6月。

　　相對日本匯率與房價之間的走勢，來看本國房價泡沫后房價走勢，那就是一個這樣的結(jié)果：當人民幣貶值到6.82元時，房價對人民幣的真實購買水平回到了2008年，也就是房價跌回到2008年；當人民幣貶值到8.26元，人民幣對應房價的真實購買水平回到了2003年。這將是對買房保值的極其巨大的嘲諷。

　　房價泡沫破滅后，中國經(jīng)濟出現(xiàn)的五大趨勢，我在《窮人通脹富人通縮》有詳盡的分析，未來全球的財富流向也在發(fā)生變化。中國經(jīng)濟最大的潛力是內(nèi)需，調(diào)動內(nèi)需對新一屆政府是一個積極的考驗。