共同債券方案被再次提出

本周三，歐盟委員會公布了一份有關(guān)發(fā)行歐元區(qū)共同債券——歐元債券的提案。至于發(fā)行多少數(shù)量的歐元債券尚需各成員國之間磋商確定。但根據(jù)之前專家的估計至少要發(fā)行1萬億歐元的債券才能成功拯救陷入債務(wù)危機(jī)的國家。

這次歐元債券提案是在多項權(quán)宜之計宣告失敗，希臘、意大利和西班牙相繼完成政府交替，債務(wù)危機(jī)有可能波及更多國家的復(fù)雜背景下被再次提出的。提案出爐之后，歐元區(qū)各成員國態(tài)度不一，陷入債務(wù)危機(jī)最嚴(yán)重的歐元區(qū)五國自然是拍手歡迎，但是對于目前仍安然無恙的歐元區(qū)其他國家則生怕該提案會把自己拉下水。

德法恐難松口

提案面臨的最大阻力除了要大范圍修改歐盟條約之外，主要面臨的困難在于德法兩國的反對。

無論是上述哪種方案，其本質(zhì)都是成員國的債務(wù)由歐元區(qū)全體成員國共同承擔(dān)。在已經(jīng)實現(xiàn)了貨幣一體化但未實現(xiàn)財政一體化的歐元區(qū)，未陷入債務(wù)危機(jī)的各主權(quán)國家特別是經(jīng)濟(jì)財政運行良好的德法兩國很可能會極力反對這一提案。德法兩國是歐元區(qū)最大的兩個經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)和財政運行良好，信用等級均是最優(yōu)的AAA級，市場融資成本也最低。如果發(fā)行歐元債券，則意味著德法必須和希臘、意大利等陷入債務(wù)危機(jī)的國家分擔(dān)信用，也將會面臨市場融資成本增加的問題。

法國總統(tǒng)薩科齊曾在不同場合多次明確表示，當(dāng)前階段不會考慮歐元債券問題。德國總理默克爾更是站在反對歐元債券的立場上紋絲不動。默克爾認(rèn)為，歐元債券的發(fā)行需要歐元區(qū)內(nèi)部各主權(quán)國家相近的經(jīng)濟(jì)競爭力和預(yù)算水平，需要整個歐元區(qū)統(tǒng)一的財政收支政策。很顯然，目前歐元區(qū)并不具備這些條件。

制度建設(shè)是關(guān)鍵

歐元債券提案的提出表明歐元區(qū)試圖通過歐元區(qū)整體的力量幫助陷入歐債危機(jī)的國家擺脫困境。然而，發(fā)行歐元債券在短時期內(nèi)可能并不容易實現(xiàn)。歐元債券成功發(fā)行的關(guān)鍵在于為購買者確認(rèn)還款來源并建立擔(dān)保機(jī)制，這需要包括德法在內(nèi)的歐元區(qū)核心國家愿意用自己的信用作擔(dān)保。而要想讓這些國家愿意站出來作擔(dān)保，首先要大范圍修改歐盟條約并建立歐元區(qū)統(tǒng)一的財政收支政策。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所綜合研究室主任陳道富說：“歐洲的經(jīng)濟(jì)增長需要對原有的福利制度和體制做出必要調(diào)整，歐盟今后要從法律、議會、選舉等形式上加以完善。”（王凱）