編者按：當(dāng)?shù)貢r間11月30日，連續(xù)傳來中國下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、國外六大央行下調(diào)美元互換掉期利率、巴西和泰國央行雙雙下調(diào)基準(zhǔn)利率的消息。幾大央行同時向市場提供流動性，意在歐債危機愈演愈烈的當(dāng)下，支持全球金融體系，提振市場信心。然而分析人士指出，此舉僅能在短期時間內(nèi)起到提振作用，為解決歐債危機爭取時間，并不能根除歐債危機惡化蔓延風(fēng)險。

　　歐美亞股市均受提振

　　11月30日，美聯(lián)儲決定與歐洲、加拿大、英國、日本，以及瑞士央行協(xié)調(diào)行動，幾大央行之間現(xiàn)有的臨時性美元流動性互換利率下調(diào)50個基點，以緩解市場流動性壓力給企業(yè)和家庭帶來的沖擊，進而刺激經(jīng)濟復(fù)蘇。該舉措于12月5日開始生效，各國將建立臨時的雙邊互換安排來提供流動性，新的貨幣互換額度將持續(xù)到2013年2月1日。

　　現(xiàn)在，歐元區(qū)國家普遍出現(xiàn)借貸成本高的窘境，危機已經(jīng)蔓延至東歐和新興經(jīng)濟體，美國與其他發(fā)達經(jīng)濟體的出口數(shù)據(jù)也顯示，消費需求在進一步萎縮。市場投資者再次追捧“現(xiàn)金為王”，爭相拋售風(fēng)險資產(chǎn)，導(dǎo)致大盤恐慌性下跌。一些分析師認為，六大央行再次采用2008年為遏制流動性危機的老辦法，恰恰從一個側(cè)面反映了一個現(xiàn)實，即全球經(jīng)濟形勢非常不樂觀。

　　除上述六大央行外，１１月３０日中國人民銀行宣布下調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率０．５個百分點，這是近3年來的首次下調(diào)。巴西央行和泰國央行也同日宣布將基準(zhǔn)利率分別下調(diào)５０個基點和25個基點。

　　受全球央行集體行動提振，美歐股市１１月３０日大幅上漲。１２月１日亞洲市場開盤后也普遍大漲，日本股市開盤漲幅近２％，韓國股市早盤漲幅接近４％，而澳大利亞股市午盤收盤漲幅也超過２％。

　　全球央行救不了歐洲

　　雖然此次央行聯(lián)動的直接目的是防止歐債危機持續(xù)蔓延，投放貨幣刺激需求，進一步帶動增長，但多數(shù)分析師對此并不看好。主要央行的舉措的確可以降低美元融資成本，緩解歐洲銀行業(yè)的美元短缺問題，但美元短缺卻顯然并不是歐洲目前最主要的風(fēng)險源。

　　弘業(yè)期貨青島營業(yè)部總經(jīng)理劉新濤在接受《國際金融報》記者采訪時表示，這種干預(yù)并不能從根本上緩解市場對歐債危機擴散的擔(dān)憂，只是個短期效應(yīng)。預(yù)計這些央行日后還會繼續(xù)干預(yù)。

　　蘇格蘭皇家銀行證券公司經(jīng)濟學(xué)家米歇爾·吉拉德也認為，此舉對市場有支撐作用，但不足以改變局面。對市場的刺激作用也僅僅是心理上的。

　　就連參與此次行動的日本央行行長白川方明也表示：“歐洲債務(wù)問題不可能僅通過提供流動性就得到解決。（央行干預(yù)）旨在為歐洲國家的財政和經(jīng)濟改革爭取時間。”

　　的確，除了歐洲自身，沒有其他人可以解決歐債危機。在剛結(jié)束的歐盟財長會上，歐盟決定擴大歐洲金融穩(wěn)定工具規(guī)模，但擴容后的規(guī)模卻很可能低于此前定下的１萬億歐元目標(biāo)。同時，據(jù)英國《衛(wèi)報》獲得的一份歐盟委員會秘密報告，意大利的流動性危機有可能惡化為償債危機，并可能危及法德等歐元區(qū)核心國家。

　　有觀點認為，雖然六大央行聯(lián)合行動可以確保歐洲銀行不會因為短期現(xiàn)金緊張而駛向崩潰的邊緣，但歐元區(qū)國家所累積的債務(wù)負擔(dān)太重，幾乎無法償還。華東師范大學(xué)國際金融研究所所長黃澤民向《國際金融報》記者說到，“歐元區(qū)若不作出深化改革，崩潰可能性較大。”他認為，作為歐元區(qū)眾多主權(quán)國家統(tǒng)一使用的貨幣，歐元本身就存在很大問題。

　　一味藥治百病的弊端

　　劉新濤表示，現(xiàn)在的情況是，并不存在流動性危機。因為流動性危機到一定程度就會導(dǎo)致通縮，目前并未看出任何通縮跡象。相反，市場對此前注入的流動性尚未消化，而此時全球央行再次開閘放錢，很容易造成市場的流動性泛濫。

　　劉新濤表示：“我個人認為，流行至今的‘貨幣學(xué)派’該反思了。通過貨幣政策來調(diào)控宏觀經(jīng)濟的做法是否總是有效，大家有目共睹，當(dāng)前的貨幣政策其實就相當(dāng)于‘抗生素’，見效快，但副作用也大。”2008年全球進行貨幣量化干預(yù)市場后，就造成了多國財政惡化的現(xiàn)象，經(jīng)濟也時好時壞。現(xiàn)在，全球經(jīng)濟依然沒見好轉(zhuǎn)，而各國央行似乎對貨幣政策的依賴性越來越大。

　　“這就好比一個人失血后，靠輸血只能暫緩病情一樣。”劉新濤說，“任何政策就像藥方，但不是一個藥方就可以治百病。全球央行再次啟用干預(yù)，只能說明一個問題：歐美面臨嚴重的增長問題，不增長就無法解決債務(wù)問題，其他任何手段只能是短期的，只是將定時炸彈的引爆時間延后了而已。”

　　而黃澤民認為，這次的貨幣干預(yù)，是否有短期效果都成問題。“歐元區(qū)國家內(nèi)部差異很大，只用相同的一味藥，效果肯定不一樣。盡管如此，因為歐元區(qū)國家喪失了貨幣發(fā)行權(quán)，又無法出臺統(tǒng)一的財政政策，頻頻出手量化貨幣政策便成為了無奈之舉。”他推測，此后還將會有貨幣政策接著出臺。（王麗穎 實習(xí)生 李柯達）