據(jù)媒體報(bào)道，上周，中國證監(jiān)會(huì)新主席郭樹清在深圳就中國資本市場與證監(jiān)會(huì)工作首次發(fā)表講話，其中講到，證監(jiān)會(huì)對內(nèi)幕交易和證券期貨犯罪始終堅(jiān)持零容忍的態(tài)度，發(fā)現(xiàn)一起堅(jiān)決查處一起。那么，這樣的宣言能否說到做到呢？今年6月，奧巴馬政府所推行的金融改革法案得以通過，這次號稱美國幾代人以來最嚴(yán)厲的金融改革，其目的是為了保護(hù)美國中小股民的利益。我們的金融監(jiān)管卻一如既往地乏力、軟弱，是我們不會(huì)？當(dāng)然不是，是我們不愿意那樣做。我在《財(cái)經(jīng)郎眼06》中，專門討論了這個(gè)問題。

　　其實(shí)美國的金融監(jiān)管可以分兩個(gè)階段，第一個(gè)是《1934年證券交易法》，第二個(gè)就是這次這個(gè)法案。那么《1934年證券交易法》立法的本質(zhì)意義是很簡單的，就是維持一個(gè)公平的市場。任何人都不能夠利用一些不公平的訊息來獲利，也就是說，大家一起進(jìn)入市場，大家的訊息來源是一樣的，都是同一天得到的，大家一起交易，你虧了就虧了，賺了就賺了，這就是它的基本原則。

　　所以，什么叫內(nèi)幕交易？就是在訊息公布之前完成的所有交易，這些都是犯法的，美國證監(jiān)會(huì)對內(nèi)幕交易打擊是最嚴(yán)厲的。那什么叫操縱股價(jià)？比如說哪個(gè)資金一入市，“嘩”地拉抬股價(jià)，拉到高位之后呢，就套現(xiàn)離場，結(jié)果就把中小股民給坑了，這也是不公平交易，是不允許的。1934年的監(jiān)管法案就是解決這個(gè)不公平問題的，包括訊息的不公平、手段的不公平，這些都是不可以接受的。所以說，確立下來一個(gè)監(jiān)管的真正目的，就是為了保護(hù)中小股民的利益，不準(zhǔn)內(nèi)幕交易，不準(zhǔn)操縱股價(jià)。

　　所以這半個(gè)世紀(jì)以來，相對來講美國的證券市場是穩(wěn)健有序的。但美國這次金融危機(jī)的爆發(fā)，是因?yàn)檎麄€(gè)金融監(jiān)管沒有防住。因?yàn)?934年的這個(gè)法案是對股票本身的監(jiān)管，而對各種復(fù)雜的衍生工具是沒有監(jiān)管的，而真正坑害人的正是這些我們看不懂的衍生工具，造成了這次金融危機(jī)。那么這次眾議院通過的法案就是要針對這些東西進(jìn)行監(jiān)管，監(jiān)管的目的也是一樣，就是為了中小股民的利益。

　　很多人都搞不清楚，到底什么才是一個(gè)好的股票市場。我跟你講，好的股票市場一定根基于以保護(hù)社會(huì)大眾、中小股民利益為最高目標(biāo)的嚴(yán)格監(jiān)管。那怎么保障中小股民的利益呢？就是首先讓你看得懂，由政府出面來幫助中小股民，把這些復(fù)雜的東西搞清楚，讓你看懂之后，由你決定來不來交易，你賺你賠，那是你的事，這樣就又回到了一個(gè)公平的交易機(jī)制。

　　因此，要進(jìn)行金融監(jiān)管，首先是政府得懂，如果你政府懂的都只是表面現(xiàn)象，那你怎么幫老百姓解讀？你怎么幫老百姓打擊？因此中國的監(jiān)管問題其實(shí)是它自己都沒有搞懂監(jiān)管的本質(zhì)，監(jiān)管必須以老百姓，以中小股民的利益為唯一的考慮因素。你不要跟我講監(jiān)管是為了完善社會(huì)機(jī)制，或者別的什么，我都不想聽，因?yàn)檫@都不重要，重要的是你的監(jiān)管之后老百姓能不能獲利，不能的話，你就別監(jiān)管。

　　我舉個(gè)例子，我們《證券交易法》是不準(zhǔn)內(nèi)幕交易，是不是？那我請問你，你怎么判斷內(nèi)幕交易？每年這么多內(nèi)幕交易，試問，處罰了幾個(gè)？因此我們總共調(diào)查了227起內(nèi)幕交易，立案的有61起，移送公安機(jī)關(guān)的16起而已，其他的有166起都是非正式調(diào)查，我們根本不會(huì)調(diào)查。那在美國是怎么調(diào)查內(nèi)幕交易的呢，美國和我們中國一樣，也有不準(zhǔn)內(nèi)幕交易的法令，但美國就非常具體，比如說今天下午3點(diǎn)鐘公布利好消息，那在這之前所有的能夠帶動(dòng)股價(jià)上漲的交易全部都叫內(nèi)幕交易，可能有幾百起對不對，但它只抓其中一起，然后用國家的力量把你打得“家破人亡”，絕對有震撼力。

　　這就是為什么從1934年一直到今天，美國會(huì)授予這種監(jiān)管法令無上的權(quán)力。就是要造成一個(gè)可怕的、強(qiáng)大的震撼力，一旦抓到你一次之后呢，它就用國家的力量和你打官司，這是非?？膳碌?。什么目的呢？保護(hù)中小股民！因?yàn)檫@么強(qiáng)大的政府，這么強(qiáng)大的司法調(diào)查權(quán)力，擁有這么強(qiáng)大的震懾力，讓你不敢再內(nèi)幕交易，那中小股民就受到保護(hù)了。

　　其實(shí)法律上還有很多模糊地帶，主要是因?yàn)楦鱾€(gè)部門之間利益的相互制衡。法律之間，以及法律本身的條文之間一定是有縫隙，也有漏洞的。這就需要執(zhí)法人員本身非常理解這個(gè)法案的本質(zhì)意義，一旦碰到?jīng)_突，你要做出決策，你以什么為決策的標(biāo)準(zhǔn)呢？那么我現(xiàn)在告訴你，《證券交易法》的本質(zhì)意義是，一旦碰到有沖突的時(shí)候，你做決策的唯一判斷標(biāo)準(zhǔn)就是能否確保中小股民的利益。你沒有這個(gè)概念的話，一碰到法律之間的不協(xié)調(diào)，除了停擺，你都不知道該怎么辦了。理解我的意思吧？而中國的《證券法》對于內(nèi)幕交易，包括這些市場失當(dāng)行為的處罰大概是一到五倍，最高處罰也就300萬元人民幣，基本上就是幾萬、幾十萬了事。這個(gè)數(shù)字對于現(xiàn)在在資本市場上興風(fēng)作浪的金融大鱷們算得了什么呢？根本沒有起到處罰的作用。

　　對于內(nèi)幕交易，美國有一個(gè)很好的機(jī)制，叫辯方舉證，什么意思呢？也就是說，如果股民控訴你，懷疑你這個(gè)產(chǎn)品有問題，你就要給監(jiān)管機(jī)構(gòu)說清楚，舉證證明你沒做這個(gè)事，你沒坑害人。如果你沒說清楚，你就是犯罪。就這么簡單。但如果在我們中國，就需要股民去找證據(jù)，可是作為一個(gè)股民，怎么可能找得全？怎么可能搞過他們？這其實(shí)是個(gè)非常具體的操作手法，我們竟然不會(huì)。我相信我們都很聰明，為什么不會(huì)呢？是因?yàn)槲覀冎肋@個(gè)太嚴(yán)厲了，是它不愿意這樣去做。

　　最近媒體曝出兩個(gè)案子，一個(gè)是國信證券，另一個(gè)是中信證券，這兩個(gè)案子現(xiàn)在已經(jīng)浮出水面了。這些人因?yàn)槭裁幢蛔サ?？是因?yàn)樗麄兲盗?。你看這個(gè)人傻到什么程度，國信證券總經(jīng)理李紹武的妻子邱利穎竟然參股，你說你不被抓誰被抓??？他連作假都懶得作了，直接讓妻子上馬。還有中信證券企業(yè)發(fā)展融資部前任總經(jīng)理謝風(fēng)華，他涉嫌利用ST興業(yè)重組信息參與內(nèi)幕交易。被抓的這些人都是傻的，竟然找自己的老婆去做，還自己去做，像這種傻的，抓出來就算了。但是，我們證券公司里還是聰明的人多，根本抓不到的。

　　現(xiàn)在有個(gè)流行的說法，叫“PE腐敗”，現(xiàn)在私募股權(quán)號稱什么？“金融皇冠的明珠”。可是我發(fā)現(xiàn)，我們把這個(gè)“明珠”掰開了一看，卻是中國最大的“絞肉機(jī)”和“名利場”，或者“關(guān)系場”，它里面的關(guān)系太復(fù)雜了，滋生了各種腐敗。葉檀有個(gè)評論說“PE腐敗”的危害已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了二級市場的內(nèi)幕交易，成為現(xiàn)在中國證券市場最大的一個(gè)毒瘤。對于這個(gè)PE的腐敗，我發(fā)現(xiàn)很多官員說，哎呀PE這個(gè)東西還是不要查了。中國國際金融公司直投部董事總經(jīng)理陳十游對媒體也這么說。給人的感覺是，這個(gè)事情從上到下，似乎是一路綠燈，不查的意思是什么呢？就是說你可以為所欲為了。

　　所以說，現(xiàn)在最根本的不是監(jiān)管水平的問題了，而是監(jiān)管思路的問題。而且，上到監(jiān)管部門，下到上市公司，還有中間的券商，其實(shí)只要這幾個(gè)環(huán)節(jié)的利益集團(tuán)能夠獲得利益，就不會(huì)出問題。現(xiàn)在就是因?yàn)檫@些人的利益沒平衡，所以出了問題。我們的股票市場其實(shí)是一個(gè)非常“完美”的市場，把那些笨的人挑出來之后，剩下的都是平衡利益的人，因此從外表看的話，已經(jīng)達(dá)到一種和諧，挺好的，對不對？這些笨人都違反了和諧的原理。