??? 即將走過(guò)的2011年，讓很多投資者大呼“傷不起”。

??? 歐債危機(jī)險(xiǎn)象環(huán)生至今風(fēng)波未平，美債評(píng)級(jí)也遭遇調(diào)降引發(fā)環(huán)球金融市場(chǎng)巨震；國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控一環(huán)緊似一環(huán)，樓價(jià)終于有所松動(dòng)，而股市早已徹底趴下，超過(guò)20%的跌幅再度“熊冠全球”，而重慶啤酒年底前10跌停的跳水表演，更是驚心動(dòng)魄；而黃金大起又大落、藝術(shù)品收藏魚(yú)龍混雜，也讓投資者摸不著北。

??? 2012年，龍年將至，投資者能否打個(gè)漂亮的翻身仗？歐債能夠徹底“HOLD住”？宏觀調(diào)控會(huì)否“稍息”？中國(guó)版的401K能否出爐？樓價(jià)會(huì)不會(huì)一次性跌到位？我們梳理2012年投資者最關(guān)注的7件大事，并請(qǐng)來(lái)7位頂級(jí)的投資大師，為南方日?qǐng)?bào)的讀者們撰寫(xiě)了含“金”量極高的7封投資指導(dǎo)信；我們?yōu)椤霸鹿庾濉?、“奶爸奶媽”、“人到中年”和“安享晚年”四?lèi)家庭謀劃，在危機(jī)未消的背景下，如何科學(xué)理財(cái)。??

??? 2012年，同樣充滿(mǎn)著考驗(yàn)，也充滿(mǎn)著機(jī)會(huì)。“穩(wěn)中求進(jìn)”是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議所定下的總基調(diào)，恰恰也是投資者2012年的投資基調(diào)。??

?? 猜想之【貨幣政策】

??? 貨幣政策相對(duì)寬松存準(zhǔn)率將多次下調(diào)

????可能性☆☆☆☆

????毫無(wú)疑問(wèn)，無(wú)論是進(jìn)行哪一種投資，貨幣政策將成為影響明年宏觀經(jīng)濟(jì)的最重要的因素。大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，存款準(zhǔn)備金明年仍會(huì)有多次下調(diào)，但負(fù)利率明顯的情況下，利率下調(diào)的空間并不大。

????日前，央行四季度針對(duì)全國(guó)銀行家的問(wèn)卷調(diào)查顯示，對(duì)下季貨幣政策，超過(guò)五成的銀行家預(yù)期將保持適度水平。而央行也在一周之內(nèi)兩次重申貨幣政策的穩(wěn)健基調(diào)。

????市場(chǎng)分析認(rèn)為，央行目前貨幣政策依將圍繞中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)，由于物價(jià)上漲過(guò)快趨勢(shì)得到初步抑制、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度回落到合理區(qū)間，貨幣政策在操作層面可以適度放松，加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)。不排除央行再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

????近兩個(gè)月以來(lái)，我國(guó)外匯占款連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，顯示外資持流出?！邦A(yù)期存款準(zhǔn)備金率會(huì)繼續(xù)降低，因?yàn)橥鈪R儲(chǔ)備減少了，銀根被動(dòng)收縮，央行必須釋放一些人民幣流動(dòng)性，以緩沖掉外儲(chǔ)降低帶來(lái)的影響?！焙闵袊?guó)財(cái)資部主管黃偉鴻接受南方日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，隨著外匯儲(chǔ)備繼續(xù)減少，中央會(huì)減存款準(zhǔn)備金率，2012年預(yù)計(jì)中央會(huì)再調(diào)4次到6次，其中4次可能出現(xiàn)在上半年。

????國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松也認(rèn)為，中國(guó)明年年初或再次下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率。預(yù)計(jì)今年全年CPI漲幅將約在5.5%，明年全年CPI升幅約在4%，但經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步回落至8.5%左右。

????“我們預(yù)期2012年上半年存款準(zhǔn)備金還有150個(gè)基點(diǎn)的下調(diào)空間，明年的新增信貸規(guī)模也會(huì)有所增加。但是在CPI回到3%以下的水平之前，央行不會(huì)調(diào)整人民幣利率。明年的財(cái)政政策會(huì)扮演一個(gè)更為重要的角色，隨著最近政府釋放的寬松信號(hào)，預(yù)計(jì)中國(guó)明年依然可以保持8%的增長(zhǎng)?！眳R豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示。?

????猜想之【外匯】

??? 歐洲貨幣持續(xù)低迷

????可能性☆☆☆☆?

????“我們的基本預(yù)測(cè)是，2012年上半年美聯(lián)儲(chǔ)的第三輪定量寬松政策和歐洲央行的流動(dòng)性提供措施將為金融系統(tǒng)帶來(lái)大量的資金注入，這將推高2012年下半年的通脹預(yù)期。在12月初中國(guó)首次下調(diào)法定準(zhǔn)備金比率后，投資者也將密切關(guān)注中國(guó)的貨幣政策和財(cái)政政策。因此，我們預(yù)期外匯市場(chǎng)的波動(dòng)將繼續(xù)增大?！痹蜚y行外匯研究團(tuán)隊(duì)表示。

????雖然歐洲地區(qū)在2011年下半年的表現(xiàn)已經(jīng)較為低迷，但考慮到歐元區(qū)衰退惡化并蔓延至歐洲其它地區(qū)，不少分析人士仍認(rèn)為歐洲新興市場(chǎng)在2012年第一季度初將延續(xù)低迷表現(xiàn)。歐洲新興市場(chǎng)貨幣將受到巨大的影響。此外，歐元區(qū)銀行資本重整也會(huì)導(dǎo)致歐洲東部地區(qū)獲得的銀行貸款大幅減少。

????今年，避險(xiǎn)貨幣瑞士法郎一直被追捧，但分析師一致認(rèn)為目前瑞士法郎已經(jīng)被嚴(yán)重高估。最新的經(jīng)濟(jì)合作及發(fā)展組織購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)數(shù)據(jù)顯示，瑞士法郎兌歐元被高估33.95%，兌美元被高估39.36%。瑞士經(jīng)濟(jì)面臨衰退和通縮的威脅?！拔覀冾A(yù)期將會(huì)出現(xiàn)有力的政策回應(yīng)，將歐元兌瑞士法郎的下限從1.20上調(diào)至1.30?！?br />
????但是目前亞洲新興市場(chǎng)貨幣也持續(xù)不振，包括人民幣、印度等國(guó)家貨幣最近已經(jīng)開(kāi)始持續(xù)下行。例如跌幅最厲害的印度，跌幅超過(guò)了20%。多家銀行研究分析認(rèn)為亞洲貨幣在2012年第一季度將繼續(xù)受壓?！拔覀冾A(yù)期越南盾、巴基斯坦盧比、泰銖和孟加拉塔卡兌美元的下跌幅度將最大。印度盧比將進(jìn)一步下跌，但利差交易、通脹預(yù)期見(jiàn)頂和估值將限制其繼續(xù)下跌。”渣打外匯研究團(tuán)隊(duì)表示。?

???? 猜想之

??? 【人民幣】

??? 上半年橫盤(pán)下半年緩慢上升

????可能性☆☆☆☆

????對(duì)于近期人民幣的持續(xù)貶值，恒生銀行財(cái)資部主管黃偉鴻認(rèn)為，若經(jīng)濟(jì)情況沒(méi)有太大的變化，預(yù)期明年上半年人民幣都不太可能走強(qiáng)。“不過(guò)，人民幣貶值并不符合目前中國(guó)的策略，預(yù)計(jì)央行會(huì)有所行動(dòng)，支撐人民幣明年上半年橫盤(pán)，兌美元估計(jì)會(huì)在6.4--6.25之間徘徊。下半年，經(jīng)濟(jì)危機(jī)沒(méi)有若有所好轉(zhuǎn)，人民幣會(huì)再次緩慢溫和上升?！彼A(yù)計(jì)到明年底人民幣對(duì)美元會(huì)到6.17左右，全年估計(jì)有2%的升值，但大部分升值的幅度都在下半年。

????渣打認(rèn)為，在2012年下半年，預(yù)期亞洲(日本除外)貨幣將大幅上揚(yáng)，其中以韓元、菲律賓比索和印度盧比表現(xiàn)最佳。此外，2009年的經(jīng)驗(yàn)顯示，一旦全球預(yù)期在2012年第二季度見(jiàn)底，拉丁美洲貨幣的增持買(mǎi)盤(pán)將大幅增加。

????渣打表示，“我們建議實(shí)錢(qián)基金在2012年第一季度增持美元，在第二季度轉(zhuǎn)為中性，然后從第三季度開(kāi)始轉(zhuǎn)為減持。在2012年第一季度減持歐元、英鎊和瑞士法郎。我們對(duì)澳元和加元持中性取態(tài)。雖然我們預(yù)期澳元在2012年第一季度將繼續(xù)下跌，但中國(guó)的寬松政策應(yīng)可為增長(zhǎng)預(yù)期提供支持。此外，和2008年當(dāng)時(shí)的赤字相反，澳大利亞目前錄得巨大的月度貿(mào)易盈余?？紤]到美國(guó)復(fù)蘇和儲(chǔ)備多元化的進(jìn)一步支持，我們認(rèn)為加元的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較低?！?