????按照由易到難的順序，郭樹清2012年最可能實施的新政有七個，它們分別是：促進債券市場大創(chuàng)新、內幕交易持續(xù)嚴打、長期資金入市、推進融資融券、激活退市機制、IPO深度市場化和場外市場建設。

????短短兩個月，我們已看到了證監(jiān)會新主席郭樹清的鐵腕和監(jiān)管智慧，數(shù)條新政也被市場解讀了多次。但不得不承認的是，這些想對證券市場正本清源的政策措施，有的見效還需時日，有的還需輔助政策的配合，有的則還在起步階段。所以，作為郭樹清元年的2012年，在新政推行和疑難解答上都任重而道遠。

????《每日經(jīng)濟新聞》仔細梳理已出臺的政策，并通過多方采訪，對郭樹清2012年最可能推出的監(jiān)管政策有了一個大致脈絡?？偟膩碚f，按照由易到難的順序，有七方面的新政是最有可能實施的，它們分別是：促進債券市場大創(chuàng)新、內幕交易持續(xù)嚴打、長期資金入市、推進融資融券、激活退市機制、IPO深度市場化和場外市場建設。

????正本清源諸多難題待解

????一般來講，真正有利于市場發(fā)展的政策，是需要時間來體現(xiàn)的，時間越久，它的好處越能彰顯。所以，在短短的兩個月里，我們還無法評判證監(jiān)會新主席郭樹清的監(jiān)管思路，政策好壞。但不可否認的是，他做出了幾個“監(jiān)管首例”，而且表達了敢于直面A股頑疾的勇氣。

????最受關注的“監(jiān)管首例”就是在證監(jiān)會內部整頓時，解聘上市公司并購重組審核委員會委員吳建敏，這在證監(jiān)會歷史上是首次出現(xiàn)并購重組委員會委員被解聘的情況。吳建敏因涉嫌違規(guī)持有所審核上市公司股票而被立案調查，根據(jù)媒體報道，吳建敏于2010年3月參與審核黑龍江圣方科技股份有限公司并購重組方案時，借用他人證券賬戶持有“ST圣方”股票。

????另一讓投資者拍手稱贊的“監(jiān)管首例”就是對IPO“簽字能手”——保薦人的監(jiān)管。11月底，證監(jiān)會通報了今年以來對保薦業(yè)務的監(jiān)管工作，并表示，對執(zhí)業(yè)過程中存在問題的8家中介機構，31名保薦代表人、律師、會計師采取了監(jiān)管措施，其中出具警示函13人、監(jiān)管談話6人、暫不受理與行政許可有關的推薦文件6人、取消業(yè)務資格2人，還對28名保薦代表人進行了口頭批評提醒。

????保薦人是什么？是企業(yè)上市的推薦人，責任重大，而A股市場時有出現(xiàn)保薦人只簽字不負責的情況。在解決新股上市業(yè)績變臉，甚至出現(xiàn)欺詐上市的頑疾中，郭樹清再次開創(chuàng)了先例，首次出現(xiàn)了保薦代表人受罰。

????兩大案例足以證明郭樹清想正本清源，從根本上解決問題的決心和態(tài)度。從一開始就沒有市場化定位的A股市場，在經(jīng)歷股權分置改革的陣痛之后，的確需要“休養(yǎng)生息”，回到原本的軌道上來。另一方面，又需要培育更為廣泛的機構投資者，引導長期資金入市，給予A股市場更為理性和長期的支撐。

????然而冰凍三尺，非一日之寒，要解決的難題太多，從大的方面看，如何放行更多的機構資金入市？如何嚴懲違法犯罪行為？如何斬斷資本市場各利益群體間千絲萬縷的聯(lián)系？如何進行投資者教育？這都是很有考驗性的難題，且每一方面都是一個重大課題。

????新政特點由易到難

????2012年即將來臨，在“一年”這個不長不短的時間內，要把各大難題攻破幾乎不可能。

????但是，“一年”仍然可以做很多事情。延續(xù)剛過去兩個月的監(jiān)管政策，中投顧問IPO咨詢部分析師崔瑜告訴《每日經(jīng)濟新聞》：“從郭樹清近期的新政出臺趨勢來看，保護投資者利益將成為長期政策基調?？紤]到A股的弊端大多集中在監(jiān)管機制缺乏靈活性與機制性，由此我們認為2012年國內資本市場將迎來全面監(jiān)管期，有可能出現(xiàn)硬性監(jiān)管與靈活監(jiān)管兩個方面的改動?！?br />
????此外，從IPO角度看，崔瑜認為，上市審核制度將極力避免企業(yè)上市圈錢的行為，審核條件更加市場化，對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的波動容忍度提升，但對企業(yè)長期盈利能力及內控能力審核難度將大幅提升。主要表現(xiàn)在強化審核募投、經(jīng)營現(xiàn)狀、市場化分析、組織架構、內控能力量化等方面的能力，以此保證企業(yè)長效盈利能力，從而保護投資者利益。

????華安證券首席策略分析師王世新表示，許多制度的執(zhí)行不應該交給交易所，而應該由監(jiān)管層來執(zhí)行，因為交易所對上市公司還存在一個資源爭奪的問題。對于2012年可能出臺的政策措施，王世新說：“A股市場要迎來一個新格局的話，還需要一個重建的過程，重建主要體現(xiàn)在制度方面。最急迫的就是新股發(fā)行價問題，需要各利益方的絕對隔離，比如上市前的突擊入股路徑就應該被切斷?！?br />
????所以，在未來一年時間里，監(jiān)管層很可能從最容易施行的政策入手，由易到難，《每日經(jīng)濟新聞》梳理發(fā)現(xiàn)，共有七方面的政策最可能出臺或深化。