繼首個交易日令人失望的“開門綠”后，新年的第二個交易日，滬深股市依舊弱勢下跌，雖然銀行股集體走強(qiáng)，并帶動股指翻紅，但未能帶動市場擺脫頹勢，股指尾盤出現(xiàn)放量暴跌的走勢，令投資者對新年股市仍存的一絲憧憬徹底破滅。截至收盤，上證綜指報2148.45點，下跌0.97%；深證成指報8600.26點，下跌1.10%，創(chuàng)2009年3月以來收盤新低，合計104只非ST股跌停，近千只個股跌幅超過5%。

    在外圍市場走好的情況下，A股市場依然“特立獨行”持續(xù)下跌，新年股市持續(xù)糟糕的表現(xiàn)，是否預(yù)示著2012年的市場行情艱辛？在世界經(jīng)濟(jì)形勢更為復(fù)雜的2012年，面對經(jīng)濟(jì)增速放緩、調(diào)控政策依然不放松的環(huán)境下，中國股市能否擺脫“熊市”走出低谷呢？

    談及新年兩個交易日的股市行情，接受本報記者采訪的業(yè)內(nèi)專家無一不顯露出悲觀的語氣。“雖然股指跌幅看似不大，但盤中個股大面積下跌的慘狀只能用小規(guī)模股災(zāi)來形容，不排除市場繼續(xù)探底的可能性，至少在1月份看不到市場走好的跡象。”有業(yè)內(nèi)人士發(fā)出這樣的感嘆。還有業(yè)內(nèi)人士分析，表面上看誘發(fā)市場大跌的主要因素是市場傳言創(chuàng)業(yè)板再融資初審權(quán)將下放至交易所，加劇了市場對供給的憂慮。但深層次的原因依然是投資者對當(dāng)前股市缺乏信心，悲觀氣氛積聚，對任何利好麻木而對利空極其敏感。有數(shù)據(jù)顯示，新年兩個交易日，A股市場資金面呈現(xiàn)加速凈流出的態(tài)勢。

    分析人士認(rèn)為，決定股市運行的因素十分復(fù)雜。除去市場層面的因素之外，國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢的演變都十分關(guān)鍵。首先，盡管當(dāng)前宏觀數(shù)據(jù)透露出了一些回暖信號，但能否帶來趨勢性改善還難以判定，經(jīng)濟(jì)放緩態(tài)勢并沒有顯著扭轉(zhuǎn)。最新公布的去年12月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.3%，比上一月回升了1.3個百分點，表明在消費旺季臨近的帶動下，企業(yè)生產(chǎn)增長、制造業(yè)經(jīng)濟(jì)總體略有回升。中信證券認(rèn)為，從PMI詳細(xì)數(shù)據(jù)看，去年12月反彈主要發(fā)生在大企業(yè)，中小企業(yè)不僅沒有改善反而有一定程度的惡化，說明在企業(yè)存在較大去庫存壓力的情況下，生產(chǎn)指數(shù)的反彈更多反映的是季節(jié)性因素，而非趨勢性因素，產(chǎn)品庫存仍在高位，工業(yè)生產(chǎn)仍有減速要求。因此，盡管PMI重新回到50%的榮枯線之上，但在國內(nèi)外市場需求持續(xù)放緩的情況下，市場對未來制造業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢并不樂觀，經(jīng)濟(jì)放緩態(tài)勢并未顯著扭轉(zhuǎn)。

    其次，新年伊始，IPO發(fā)行就有快馬加鞭的態(tài)勢，這無疑使得資金壓力有所增大。據(jù)統(tǒng)計，2012年新年的頭3個工作日，就有12家企業(yè)準(zhǔn)備上會，同時還有3只新股發(fā)行。1月4日到6日的3個工作日內(nèi)，共有12家企業(yè)等待上會，平均每天4家。據(jù)中金公司統(tǒng)計，通過增發(fā)預(yù)案的企業(yè)合計融資需求已經(jīng)超過6400億元，未來再融資壓力較大，同時銀行板塊潛在融資壓力有2000億元至4000億元，可能以債券或股市再融資方式體現(xiàn)出來，預(yù)計2012年再融資需求約在5000億元。同時，根據(jù)滬深交易所安排，2012年1月兩市將有81家上市公司限售股解禁流通，解禁總市值約為1192.20億元，對資金面的壓力不容忽視。

    再次，上市公司業(yè)績堪憂。據(jù)國資委公布的數(shù)據(jù)，2011年前11個月央企營業(yè)收入同比增長22.6%、凈利潤同比增長3.6%，增速較上年同期分別下降12.1個和46.5個百分點。上市公司2011年三季報顯示，2000多家上市公司整體凈利潤累計同比增速20.26%，低于二季度的23.9%和一季度的25.2%，呈現(xiàn)逐季下滑態(tài)勢。

    最后，從市場走勢看，目前指數(shù)仍在下降通道中蹣跚而行，市場交投極度萎縮，顯示投資者信心極度低迷，資金離場跡象依然明顯，市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整仍將對短期股指構(gòu)成壓力。目前無論是投資者的心態(tài)、情緒、個股操作的機(jī)會，還是股指運行的趨勢、量價配合，都不支持大盤出現(xiàn)可持續(xù)的反彈行情。中金公司認(rèn)為，很難輕言本輪市場尋底之旅已經(jīng)結(jié)束，但是在經(jīng)歷持續(xù)深幅回調(diào)之后，一些有利于市場的因素正在增加，不過，A股市場依然充滿風(fēng)險。

    業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，綜合來看，A股市場若要真正發(fā)生趨勢性扭轉(zhuǎn)尚需宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢作為基礎(chǔ)，也需要更多有力舉措的出臺。北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越認(rèn)為，目前衡量市場底的技術(shù)指標(biāo)，已經(jīng)不足以反映當(dāng)前市場的真實水平了，市場底用技術(shù)指標(biāo)衡量已經(jīng)失靈，形成了慣性下跌。他認(rèn)為，在去年10月匯金增持四大行股票時，就已經(jīng)是政策底的信號。而估值底，現(xiàn)在銀行股市盈率全部在10倍以下，其他的股票市盈率已經(jīng)低于歷史最低水平了，所以說估值底也已經(jīng)到了。但是由于全球經(jīng)濟(jì)都處于下行態(tài)勢，估值底動態(tài)來看部分前景并不看好的股票可能還會做出一些調(diào)整。

    “還是投資者對市場信心不足，而形成了慣性下跌。”胡俞越認(rèn)為。

    不過，從目前情況看，股市人氣重聚已非一朝一夕能達(dá)成。央行去年12月份的一項儲戶問卷調(diào)查報告顯示，儲戶儲蓄存款意愿更高，而投資意愿則顯著回落，在各主要投資方式中，選擇“股票投資”的儲戶只占9.2%，降至2009年以來最低水平。

    業(yè)內(nèi)專家表示，解決目前市場困境，靠市場自身力量已無可能，唯有管理層真正從保護(hù)投資者利益出發(fā)，從IPO審批詢價、吸引長期資金入市、上市公司分紅回報、打擊內(nèi)部交易等基礎(chǔ)制度設(shè)計著手，解決困擾中國股市多年深層次問題，才能推動市場走出低谷。

    盡管面對市場，采訪中多數(shù)機(jī)構(gòu)表現(xiàn)悲觀，但其中不乏對中國股市充滿信心的機(jī)構(gòu)和投資者。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，春節(jié)之后，隨著政策利好的“天時”、流動性的“地利”以及市場情緒的“人和”發(fā)揮效應(yīng)，有可能會出現(xiàn)一輪反彈行情。