底部確認(rèn)關(guān)鍵期

    • 市場(chǎng)結(jié)論：美元下跌，貴金屬大漲，農(nóng)產(chǎn)品小幅震蕩，基本金屬反彈，原油回落，外圍影響中性偏空。A股今日有小方向選擇，5日線成為分水嶺。

    • 技術(shù)測(cè)市：兩市成交額略有放大，股指縮量震蕩，滬市成交額萎縮至400億元量級(jí)，成交量高于5日均量和10日均量，股指在構(gòu)建較大型底部時(shí)量能可以萎縮，但構(gòu)建成功后的突破成交量需有序放大，并以中陽(yáng)線確認(rèn)反彈的開始（需區(qū)分兩個(gè)概念：底部確認(rèn)和反彈確認(rèn)）。大形態(tài)方面，月線走勢(shì)確認(rèn)了始自3478的下跌仍是6124下跌的延續(xù)，這意味著股指的長(zhǎng)期探底將至少還有一個(gè)月線級(jí)別的上、下過(guò)程，當(dāng)前可供操作的機(jī)會(huì)只是可能的月線一筆，現(xiàn)在談?wù)摎v史大底太早；周線的段內(nèi)背離性下跌需要延伸出新的半小時(shí)反彈線段來(lái)確認(rèn)終結(jié)，本周股指所有的努力都是為了延伸出反彈段，底部構(gòu)建完畢后一旦反彈開始，理論上隨后的反彈最大空間可能達(dá)到類似2010年下半年的周線上升段，操作機(jī)會(huì)將好于年初。半小時(shí)級(jí)別的走勢(shì)結(jié)構(gòu)已明晰：始自2478的下跌在2389-2453構(gòu)建了第一個(gè)半小時(shí)箱體，滬指在2300點(diǎn)附近的小反彈形成了賣點(diǎn)，月初在2100附近的反彈延伸出半小時(shí)線段后，半小時(shí)級(jí)別的第二個(gè)箱體構(gòu)建有很大可能在2100附近進(jìn)行，這意味著若當(dāng)前的反彈若延伸出新的半小時(shí)上升段則將完成第二個(gè)下跌箱體，隨后的半小時(shí)調(diào)整線段的低點(diǎn)將是另一個(gè)超小的空頭陷阱；按正常的形態(tài)形成時(shí)間估算，本周的低點(diǎn)和下一個(gè)調(diào)整低點(diǎn)（后一低點(diǎn)不一定新低，時(shí)間在下周或下下周）是兩個(gè)重要的中期買點(diǎn)，日K線形態(tài)則有望形成頭肩底形態(tài)。較大級(jí)別走勢(shì)結(jié)構(gòu)已明朗，當(dāng)前的低位震蕩只是在構(gòu)建半小時(shí)走勢(shì)級(jí)別的第二個(gè)下跌箱體，正在運(yùn)行的小反彈若能延伸出半小時(shí)上升段則能基本確認(rèn)中期底部形成，可持有倉(cāng)位等待小波段機(jī)會(huì)，重倉(cāng)或滿倉(cāng)必須在底部右肩方可進(jìn)行。短期走勢(shì)方面，半小時(shí)布林張口即將收縮，低位將有方向選擇，需關(guān)注上軌2120附近的壓力，下檔關(guān)鍵支撐在2097。5分鐘走勢(shì)繼續(xù)圍繞2119-2123箱體震蕩，昨日午后開始的5分鐘回抽段重回2119是反彈的基石。今日股指需完成兩個(gè)任務(wù)，小級(jí)別的回抽突破2119以及延伸出半小時(shí)的反彈段（需突破2123），由于有小方向選擇，最需要提防的是沖高完成任務(wù)后的回落，若上攻無(wú)力可波段。指標(biāo)方面，日線MACD紅柱基本持平，黃白線走平。日線RSI略升至40.4，指標(biāo)頸線位支撐是關(guān)鍵。逆向思考方面，歐債問(wèn)題臨近選擇期，歐美等主要央行的再刺激近乎明朗，震蕩將逐步偏強(qiáng)；短期國(guó)內(nèi)看空聲浪堪比2400以上時(shí)的大牛市喧囂、基金倉(cāng)位未有快速回升是最大的中期技術(shù)性利好，后期融資節(jié)奏、政策預(yù)期仍將左右市場(chǎng)中長(zhǎng)期的大震蕩。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及擴(kuò)張性方面，A股估值結(jié)構(gòu)修復(fù)之路已開始；銀行股中期底部構(gòu)建完成后需要中陽(yáng)確認(rèn)是反彈而非盤整；券商股的方向選擇謹(jǐn)慎樂(lè)觀；保險(xiǎn)股超跌修復(fù)性回升將開始；地產(chǎn)股是止跌錢的回抽性反彈；石油股強(qiáng)勢(shì)調(diào)整已臨近完成；煤炭股、有色股等資源品低位震蕩后的方向選擇向上可能很大；商業(yè)股、電子信息股中期大底即將完成；醫(yī)藥股調(diào)整仍未完成。美元指數(shù)續(xù)跌，基本金屬反彈有望確認(rèn)中期底部完成，農(nóng)產(chǎn)品大多回落，貴金屬大漲，原油下跌。

    • 基本面分析：央行昨日進(jìn)行了800億元7天期逆回購(gòu)及650億元14天期逆回購(gòu)操作，兩項(xiàng)操作中標(biāo)利率分別持平于上期的3.4%和3.6%。加上周二進(jìn)行的2200億元逆回購(gòu)，本周央行共投放流動(dòng)性3650億元，實(shí)現(xiàn)凈投放2780億元。在經(jīng)過(guò)連續(xù)較大規(guī)模的滾動(dòng)逆回購(gòu)操作之后，未來(lái)幾周逆回購(gòu)到期規(guī)模將帶來(lái)較大的資金穩(wěn)定壓力。數(shù)據(jù)顯示，未來(lái)兩周公開市場(chǎng)逆回購(gòu)到期量分別為2500億元和1350億元，加上央票和正回購(gòu)到期規(guī)模較小，未來(lái)兩周已經(jīng)形成2190億元和1120億元的資金被動(dòng)凈回籠壓力。在外匯占款增速持續(xù)下滑的背景下，央行調(diào)整準(zhǔn)備金率的壓力并未下降，現(xiàn)在的努力也許只是為了放緩下調(diào)準(zhǔn)備金率的節(jié)奏。匯豐銀行23日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為47.8，創(chuàng)下9個(gè)月以來(lái)最低，中國(guó)制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)初值從7月份的50.9降至47.9，為5 個(gè)月以來(lái)最低。分項(xiàng)來(lái)看，8月份制造業(yè)產(chǎn)出轉(zhuǎn)向萎縮，新訂單萎縮加速，新出口訂單萎縮加速；就業(yè)萎縮與上月持平；積壓工作轉(zhuǎn)向萎縮；出廠價(jià)格和投入價(jià)格加速下降；采購(gòu)庫(kù)存加速萎縮，成品庫(kù)存加速擴(kuò)張；采購(gòu)數(shù)量加速萎縮；供應(yīng)商供貨時(shí)間轉(zhuǎn)向拖延。在上半年連續(xù)的加大微調(diào)力度之后，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)定的任務(wù)仍很艱巨；由于匯豐指數(shù)偏重中小企業(yè)，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的全面判斷需等待統(tǒng)計(jì)局9月1日的PMI數(shù)據(jù)，但后期政策加大力度的可能性已很大。外圍方面，在截至8月18日當(dāng)周，美國(guó)初次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增加4000人達(dá)到37.2萬(wàn)人，高于市場(chǎng)預(yù)期，也是5周以來(lái)的最高水平。同時(shí)，更具代表性的四周移動(dòng)平均值也出現(xiàn)上漲，表明美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇緩慢。歐洲8月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值為45．3，雖較7月份有所提高，但仍低于50，表明歐洲制造業(yè)萎縮。而且德國(guó)和法國(guó)的制造業(yè)活動(dòng)也出現(xiàn)萎縮。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖在房屋銷售方面有所好轉(zhuǎn)，但消費(fèi)信心尤其是就業(yè)始終未有起色，中國(guó)和歐洲的日子更難熬，全球經(jīng)濟(jì)仍在泥潭中掙扎，全球主要央行的協(xié)同發(fā)力有望再現(xiàn)。

    中信建投證券贛州營(yíng)業(yè)部

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