底部確認(rèn)失敗后的快速趕底

    • 市場結(jié)論：美元反彈，貴金屬小幅震蕩，農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，基本金屬繼續(xù)反彈，原油略回落，外圍影響偏多。A股由于深成指新低壓力大，滬指形成小級別下跌快速趕底的可能很大。

    • 技術(shù)測市：兩市成交額略有萎縮，股指縮量下跌，滬市成交額萎縮至400億元量級，成交量高于5日均量和10日均量，股指在本次確認(rèn)底部失敗后的再次趕底時需真實換手率再次萎縮至0.2%以下，本周有望重復(fù)上周的故事：先進(jìn)行底部確認(rèn)再進(jìn)行反彈確認(rèn)。大形態(tài)方面，月線走勢確認(rèn)了始自3478的下跌仍是6124下跌的延續(xù)，這意味著股指的長期探底將至少還有一個月線級別的上、下過程，當(dāng)前可供操作的機(jī)會只是可能的月線一筆，談?wù)摎v史大底至少得在一年之后；周線的段內(nèi)背離性下跌由于新的半小時反彈線段延伸失敗，本周在周初小級別快速趕底后的反彈將再次為了延伸出反彈段而努力；若能確認(rèn)底部構(gòu)建完成，其后的反彈走勢有兩種可能：延伸出半小時的上漲趨勢或者在2100-2200區(qū)域進(jìn)行震蕩以擴(kuò)張走勢級別最后再選擇突破方向，前者理論上最大空間可能達(dá)到類似2003或2010年下半年的周線上升段，是大熊市中難得的技術(shù)性反彈機(jī)會。半小時級別的走勢結(jié)構(gòu)已明晰：始自2478的下跌在2389-2453構(gòu)建了第一個半小時箱體，月初在2100附近的反彈延伸出半小時線段后，一般來說半小時級別的第二個箱體構(gòu)建有很大可能在2100附近進(jìn)行，這意味著快速趕底后的反彈若延伸出新的半小時上升段則將很可能完成第二個下跌箱體，這個箱體后的半小時調(diào)整線段的低點將是另一個超小的空頭陷阱；按正常的形態(tài)形成時間估算，本周的低點和下一個調(diào)整低點（后一低點不一定新低，時間在下周或下下周）是兩個重要的中期買點，日K線形態(tài)則有望形成頭肩底形態(tài)。另外，連接滬指2319和2132低點下跌通道下軌目前在2050附近，有望對股指形成較強(qiáng)支撐，而深成指創(chuàng)新低是反彈開始的必要條件。較大級別走勢結(jié)構(gòu)已明朗，當(dāng)前的低位震蕩仍只是在構(gòu)建半小時走勢級別的第二個下跌箱體，再度快速趕底時可以持有倉位部分進(jìn)行波段，重倉或滿倉必須等待底部右肩出現(xiàn)時方可進(jìn)行。短期走勢方面，半小時布林張口收縮后方向選擇向下，而小時線布林張口收縮后下軌2082附近的支撐很關(guān)鍵，若跌破則股指極可能下探長期下跌通道的下軌2050附近。5分鐘走勢圍繞2119-2123箱體的震蕩回抽2119失敗，小級別恐將形成下跌趨勢，波段后等待新的5分鐘箱體形成再回補(bǔ)。今日股指極可能出現(xiàn)脫離2119運行的小殺跌，波段后可等待能否在2060附近形成新的小級別箱體，波段籌碼在新箱體形成后方可回補(bǔ)。指標(biāo)方面，日線MACD紅柱略縮短，黃白線走平。日線RSI略回落至35.7，指標(biāo)恐將再探底。逆向思考方面，歐債問題臨近選擇期，歐美等主要央行的再刺激近乎明朗，低位大震蕩將逐步偏強(qiáng)；短期國內(nèi)看空聲浪堪比2400以上時的大牛市喧囂、基金倉位快速降低是最大的中期技術(shù)性利好，后期融資節(jié)奏、政策預(yù)期仍將左右市場中長期的大震蕩。市場結(jié)構(gòu)及擴(kuò)張性方面，A股估值結(jié)構(gòu)修復(fù)之路已開始；銀行股中期底部構(gòu)建完成，今日的小方向選擇將確認(rèn)底部是否走完；券商股、保險股的方向選擇將決定股指短期方向；地產(chǎn)股陰跌仍未終結(jié)；石油股強(qiáng)勢調(diào)整已臨近完成；煤炭股方向選擇向下；有色股底部構(gòu)建完成后的方向選擇若向下將是小空頭陷阱；商業(yè)股、電子信息股正在進(jìn)行底部構(gòu)建時的震蕩；醫(yī)藥股謹(jǐn)防破位下跌。美元指數(shù)反彈，基本金屬繼續(xù)反彈有望確認(rèn)中期反彈形成，農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，貴金屬小幅震蕩，原油略收跌。

    • 基本面分析：8月24日至25日，溫家寶總理在廣東省廣州、佛山、東莞等地調(diào)研時指出，當(dāng)前要高度重視進(jìn)出口貿(mào)易中存在的問題和困難，有針對性地采取措施推動出口穩(wěn)定增長，為實現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)提供良好條件。地球人都知道，穩(wěn)定出口不是單方面努力就可以奏效的事情，在經(jīng)濟(jì)增速跌臨年度目標(biāo)、最新8月匯豐PMI大幅超出預(yù)期的大背景下，最高層相較08年底時遠(yuǎn)為淡定的態(tài)度以及央行在強(qiáng)大的調(diào)整存準(zhǔn)率壓力下努力延后的表現(xiàn)，我們已應(yīng)警惕決策層對經(jīng)濟(jì)增速下滑的容忍度已大幅提高。從改革開放以來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)程看，未來中國經(jīng)濟(jì)增速中樞大幅回落是不爭的事實，此時若還叫囂國內(nèi)能維持多少年的高速增長應(yīng)考慮其用心。在人口紅利和資源瓶頸等多重壓力下，國內(nèi)長期的內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長率能維持在6%甚至略偏下已屬不易，可以說未來一至兩個五年計劃的主要任務(wù)就是進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，并使國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速逐步回歸至其內(nèi)生增長速度附近。在這樣一個大背景下，企業(yè)盈利增速大幅下滑是必然的，股票市場也需要尋找到一個新的股指平衡。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整完成、經(jīng)濟(jì)增速回歸內(nèi)生增長率附近進(jìn)行動態(tài)平衡之前，幻想牛市存在巨大的風(fēng)險。期間唯一可以利用的基本面機(jī)會一是結(jié)構(gòu)性的，二是經(jīng)濟(jì)增速的回落不會是一步到位完成的，期間在經(jīng)濟(jì)增速下滑過快時政策的變化將造成股票市場的中短期機(jī)會。在9月初公布上月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)時，若數(shù)據(jù)出現(xiàn)出乎預(yù)期的走壞，對政策的預(yù)期將會再度高漲，若此時政策變化能與歐美等形成共振，將有利于反彈行情的展開。外圍方面，據(jù)傳歐洲央行正在考慮為其新一輪的國債購買計劃設(shè)定收益率目標(biāo)區(qū)間，以對其政策工具形成保護(hù)作用并防止投機(jī)勢力的介入。而美聯(lián)儲主席伯南克周五表示，美聯(lián)儲依然存有采取進(jìn)一步行動改善金融狀況，提振復(fù)蘇的空間。他并指出，因貨幣政策的效應(yīng)滯后，就需要美聯(lián)儲官員基于預(yù)估制定政策。九月大門依舊未關(guān)閉。

    中信建投證券贛州營業(yè)部

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