拉升力度和成交制約反彈空間

    • 市場結論：美元震蕩略跌，貴金屬、農產品漲跌不一，基本金屬繼續(xù)下跌，原油跌破90，外圍影響空。A股再度拉升時的成交量和力度遠遠不夠，可在再度沖高時進行減倉操作。

    • 技術測市：兩市成交額萎縮，股指縮量震蕩，滬市成交額收縮至400億元量級，成交量低于5日和10日均量，股指在面臨2145平臺和89日線突破時成交量不足，短期反彈空間不要寄望過高。大形態(tài)方面，超大級別的月線走勢始自6124的下跌仍未確認終結，股指長期內依然是震蕩探底走勢，當前可供做多的機會級別依舊較低，在月線級別上只是可能出現的月線一筆或連續(xù)超跌后的月線回升機會。周線的段內背離性下跌開始隱現下跌段結束信號，這意味著周線在測試中軌壓力回落之后將有望形成反彈（延伸出周線反彈線段或者大幅震蕩，這與中期走勢結構選擇相對應），最差情況下，圍繞2100區(qū)域的爭奪至少將在年前后帶來大幅震蕩的波段行情。中期走勢方面，半小時級別始自2478的下跌形成了雙箱體結構，這意味著中期走勢有望出現底部構建，當前的短期反彈結束后仍將有探低走勢，但后面的這個探低只是始自2478的下跌的小級別空頭陷阱；未來的中期走勢有兩種可能演變：1、在滬指2100附近進行較長時間的大幅震蕩將走勢級別擴張（意味著其后至少還有兩次半小時的上升段，其高點不低于2100）；2、從2000點區(qū)域附近重新開始醞釀半小時級別的上漲（此種情形與10年8月后走勢的級別相同）。不論中期走勢怎樣選擇，都意味著在2100附近將至少再具有2次完美的小波段機會（不含這次）。預期滬指在2100附近的結構演變將較為復雜，但可以肯定的是，隨后的任何下跌都會有對2100的回抽。短期的主要任務仍是完成這個小級別反彈，這個以半小時上升段形態(tài)出現的小反彈，在2100附近的震蕩已進行了級別擴張，擴張出的30分鐘箱體為2088-2096，昨日的小回落跌破2119但高于2112，仍具一定突破回抽意義，關注后續(xù)的拉升力度和成交量，一般來說仍有兩次小沖高機會來構建短期頭部。股指已臨近短期頭部的構建，可抓住沖高機會進行波段減倉（不用殺跌），并等待中期結構最后一跌帶來的低吸機會；短期頂部的高點距離2150不會太遠。指標方面，日線MACD紅柱延長，黃白線繼續(xù)回抽零軸。日線RSI略升至59.7，指標臨近強壓區(qū)。逆向思考方面，歐債下行風險已基本控制，但全球經濟的反復將遠超出市場預期；A股低位大震蕩將反復碾壓多空雙方的信心，基金倉位未大幅提升有利于后期反彈的延續(xù)。市場結構及擴張性方面，A股估值結構將反復崩塌，高估值的中小市值個股壓力仍大，當前的個股風險遠大于系統(tǒng)風險；銀行股小拉升后調整壓力加大；券商股是近期最有可能的股指推動器；保險股沖高后仍有小回落；地產股仍有沖高機會；石油股有小回升；煤炭股、有色股關注沖高力度；商業(yè)股、電子信息股有再沖高；醫(yī)藥股可逢高兌現；鋼鐵股關注拉升力度。美元指數略跌，基本金屬下跌，農產品、貴金屬震蕩，原油跌破90美元。

    • 基本面分析：中國證監(jiān)會主席郭樹清日前在《行政管理改革》撰文明確了"十二五"時期資本市場五大發(fā)展目標：社會融資結構全面優(yōu)化、市場深度和廣度大為拓展、市場主體的國際競爭力和影響力大幅提升、市場更加開放和更為包容、市場的法律制度更加完善。除了大力提升直接融資比重將給市場帶來較大資金壓力外，郭關于股價結構信號模糊（股票市場沒有優(yōu)質優(yōu)價）、股權債權融資比重嚴重失衡等的表述其實向市場透露了監(jiān)管層的取向：恢復市場價格信號，優(yōu)化其資源配置功能，遏制純粹資金炒作所帶來的暴漲暴跌，促使上市公司權衡財務利弊而放棄圈錢式的簡單股權融資。這些信號，幾乎全都指向一個目標：取消發(fā)行審批，以備案制加大股票供給，用市場手段壓制掠奪式發(fā)行高價，證監(jiān)會主席在上任之初所言“不審行不行”極有可能在短期內兌現。果如此，則在短期給市場帶來擴容壓力預期沖擊后，新股發(fā)行價格的大幅降低將徹底改變當前的A股市場結構：新發(fā)股票不再是毒藥而將是可能的營養(yǎng)液被注入市場，這也是有效化解巨量發(fā)行上市排隊壓力的最好手段。10月22日，保監(jiān)會正式發(fā)布《保險資金境外投資管理暫行辦法實施細則》、《關于保險資金投資有關金融產品的通知》、《基礎設施債權投資計劃管理暫行規(guī)定》和《關于保險資產管理公司有關事項的通知》等四項新政。保險資金投資渠道首次對包括銀行理財、信托計劃和券商理財等在內產品開閘，在拓寬保險公司的收益來源的同時，也將給相關市場帶來一定新增資金。外圍方面，美財報披露期間，由于卡特彼勒等超級公司相繼調低未來增長預期，致使市場對經濟復蘇的擔憂強化，商品價格首當其沖；美聯儲將于23日開始舉行為期兩天的貨幣政策會議，有傳聞稱聯儲有望擴大QE3的規(guī)模，投資者開始憧憬美聯儲向市場釋放更加積極信號。西班牙首相拉霍伊領導的政黨周日(10月21日)在其家鄉(xiāng)加力西亞(Galicia)地區(qū)選舉中贏得選民支持，為西班牙尋求國際救助消除了一個潛在障礙。

    中信建投證券贛州營業(yè)部

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