短期調(diào)整已接近尾聲

    在經(jīng)歷了9月末的上漲和10月的震蕩后，上周市場(chǎng)再次走出了連續(xù)殺跌的形態(tài)，鋼鐵板塊的活躍并沒能激發(fā)市場(chǎng)人氣，而更多地激起了市場(chǎng)對(duì)于短期反彈到位的擔(dān)憂。截止到上周五，滬指一周下跌2.92%，周五收于2066點(diǎn)。

    消息面上，上周以利好居多。首先是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，近期公布的9月份中國制造業(yè)PMI為49.8%，比上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)，該指數(shù)自今年5月份以來首現(xiàn)回升，顯示國家穩(wěn)增長的政策措施效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增速下行態(tài)勢(shì)開始改變，也給市場(chǎng)帶來了四季度經(jīng)濟(jì)增長將企穩(wěn)回升的預(yù)期。

    其次，保監(jiān)會(huì)23日公布《保險(xiǎn)資金參與股指期貨交易規(guī)定》，險(xiǎn)資套保頭寸帶來的空單將對(duì)股指期貨走勢(shì)帶來較大壓力，進(jìn)而影響二級(jí)市場(chǎng)。但由于股指處于低位，且整個(gè)期指市場(chǎng)存量資金規(guī)模僅200多億元，大規(guī)模做空也無法找到對(duì)手盤，險(xiǎn)資參與期指應(yīng)不會(huì)改變A股原有的運(yùn)行趨勢(shì)。

    匯豐中國在上周發(fā)布報(bào)告稱，匯豐中國10月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為49.1，創(chuàng)下3個(gè)月以來新高，也是該指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月回升。但匯豐PMI指數(shù)已連續(xù)12個(gè)月處于50的榮枯分水嶺以下。匯豐PMI數(shù)據(jù)向上逼近50“分水嶺”，向市場(chǎng)傳遞出較為明確的正面信號(hào)，也印證了此前的經(jīng)濟(jì)觸底預(yù)期。

    外圍方面，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后對(duì)經(jīng)濟(jì)的表述仍然偏悲觀，“經(jīng)濟(jì)增速仍然疲軟，盡管房市有所回暖，但企業(yè)投資放緩，失業(yè)率也居高不下，如果沒有足夠的寬松政策，經(jīng)濟(jì)增長或?qū)㈦y以改善勞動(dòng)力市場(chǎng)；全球金融市場(chǎng)也將繼續(xù)給美國經(jīng)濟(jì)前景帶來持續(xù)的下行風(fēng)險(xiǎn)。”美聯(lián)儲(chǔ)還表示，其壓低利率的一攬子政策“在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增強(qiáng)之后仍將保留一段相當(dāng)長的時(shí)間”。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在美大選后的12月議息會(huì)議上進(jìn)行QE3規(guī)模擴(kuò)張的可能性極大。美國勞工部宣布上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)下降2.3萬，降至36.9萬。美國商務(wù)部報(bào)告稱10月份的耐用品訂單攀升9.9%，高于市場(chǎng)預(yù)期。此前接受MarketWatch調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家平均預(yù)期該數(shù)字將上漲8.3%。而全美房地產(chǎn)交易商協(xié)會(huì)(NAR)報(bào)告稱，9月份的二手房簽銷指數(shù)上漲0.3%，低于市場(chǎng)預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在緩慢進(jìn)行，但就業(yè)市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)遠(yuǎn)不如人意。

    回到國內(nèi)市場(chǎng)，雖然上周五市場(chǎng)出現(xiàn)了一定程度的調(diào)整，但究其原因，并不是重大的空方因素導(dǎo)致的，也和保險(xiǎn)資金參與股指期貨對(duì)沖無任何聯(lián)系，應(yīng)該說是三季報(bào)集中公布之前，市場(chǎng)對(duì)不利因素的一個(gè)集中釋放?？紤]后市，還是應(yīng)該要回到經(jīng)濟(jì)預(yù)期當(dāng)中來。目前無論是管理層的表態(tài)還是宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，都支持四季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的判斷，再加之十八大即將于11月上旬召開，在此背景下市場(chǎng)短期即使出現(xiàn)調(diào)整，幅度估計(jì)也比較有限。因此，指數(shù)短暫的調(diào)整對(duì)于持幣觀望的投資者來說是一個(gè)機(jī)會(huì)，建議繼續(xù)低吸籌碼，并等待四季度市場(chǎng)的上漲。

    中信建投證券贛州營業(yè)部

   （僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）