市場回顧與后市研判

周一市場縮量震蕩，午后兩波無量拉升，最終上證收盤2114點，微跌0.14%。周二(當(dāng)?shù)貢r間11月6日)將是美國總統(tǒng)大選揭開謎底的時間。據(jù)統(tǒng)計，自A股有史以來，每次美國大選中國股市都很給面子，11月均以漲升報收。其中，2008年11月滬指上漲8.24%，2004年上漲1.53%，2000年上漲5.57%，1996年漲5.76%，1992年漲42.85%。依照此高概率經(jīng)驗，明天美國大選塵埃落定，或?qū)⒃俅纬蔀榈兔訟股的一劑“強(qiáng)心針”。

美國大選，跟中國股市似乎八竿子打不著，但A股市場在美國五次大選后均出現(xiàn)上漲。美國大選期間，候選人圍繞金融改革的政策討論，也會對中國股市產(chǎn)生微妙影響。如2008年大選，奧巴馬主張推行量化寬松政策，成為推動A股在當(dāng)年見底1664點后反彈到2009年3478點的重要因素之一。另一方面，美國總統(tǒng)候選人喜歡拿中國匯率問題說事，進(jìn)而推動人民幣出現(xiàn)一波升值走勢。人民幣升值后，能夠吸引國外熱錢流入中國，而主要投資的標(biāo)的主要就是房地產(chǎn)和股市。

近期人民幣兌美元7天6度觸及漲停價位。熱錢再次聚集香港，希望通過香港敲開流入大陸之門。監(jiān)管層擬新增逾千億RQFII額度。和QFII不同的是，RQFII的資金來源不是將境外美元兌換成人民幣，而是直接使用境外人民幣的投資額度，便利香港離岸人民幣資金回流內(nèi)地。

今年美國大選期間，中國也有重要會議在11月召開。雙重因素影響下，A股反彈行情會如期而至嗎？分析人士認(rèn)為，本輪反彈行情的兩大理由，即政策維穩(wěn)和經(jīng)濟(jì)見底都不能推升股指不斷回升。前期A股反彈始終無量，凸顯目前A股缺乏場外增量資金的狀況，對四季度A股整體走勢依然維持謹(jǐn)慎態(tài)度。當(dāng)然，A股目前走出連續(xù)下跌創(chuàng)新低走勢的概率也不大，目前市場短期技術(shù)指標(biāo)轉(zhuǎn)好，板塊熱點較活躍，權(quán)重股整體表現(xiàn)穩(wěn)定，唯一不足是量能未能持續(xù)放大。

重要新聞

頁巖氣開采將獲中央財政補貼：每立方0.4元

財政部網(wǎng)站披露，為大力推動我國頁巖氣勘探開發(fā)，增加天然氣供應(yīng)，緩解天然氣供需矛盾，調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，促進(jìn)節(jié)能減排，中央財政安排專項資金，支持頁巖氣開發(fā)利用。中央財政對頁巖氣開采企業(yè)給予補貼，2012—2015年的補貼標(biāo)準(zhǔn)為0.4元/立方米，補貼標(biāo)準(zhǔn)將根據(jù)頁巖氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況予以調(diào)整。地方財政可根據(jù)當(dāng)?shù)仨搸r氣開發(fā)利用情況對頁巖氣開發(fā)利用給予適當(dāng)補貼，具體標(biāo)準(zhǔn)和補貼辦法由地方根據(jù)當(dāng)?shù)貙嶋H情況研究確定。

頁巖氣是指賦存于富有機(jī)質(zhì)泥頁巖及其夾層中，以吸附或游離態(tài)為主要存在方式的非常規(guī)天然氣。具體界定標(biāo)準(zhǔn)為：(一)賦存于烴源巖內(nèi)。具有較高的有機(jī)質(zhì)含量(TOC>1.0%)，吸附氣含量大于20%。(二)夾層及厚度。夾層粒度為粉砂巖以下(包括粉砂巖)或碳酸鹽巖，單層厚度不超過1米。(三)夾層比例。氣井目的層夾層總厚度不超過氣井目的層的20%。頁巖氣補貼條件為：(一)已開發(fā)利用的頁巖氣；(二)企業(yè)已安裝可以準(zhǔn)確計量頁巖氣開發(fā)利用的計量設(shè)備，并能準(zhǔn)確提供頁巖氣開發(fā)利用量。

點評：該題材被反復(fù)炒作，目前板塊整體較高。歷史來看風(fēng)電、光伏發(fā)電等業(yè)務(wù)政府也通過各種方式給予補貼，對相應(yīng)投資有拉動，但長期看相關(guān)行業(yè)設(shè)備制造商大量增加、規(guī)模大量擴(kuò)張往往伴隨著經(jīng)營業(yè)績的下降，股價表現(xiàn)也猶如“過山車”。

溫家寶：目前國際金融危機(jī)并沒有結(jié)束

11月5日，溫家寶在老撾首都萬象出席第九屆亞歐首腦會議第一次會議，并作了題為《共同擔(dān)負(fù)起促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的重任》的主旨發(fā)言。

國際金融危機(jī)爆發(fā)四年多來，亞歐各國不斷完善國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策，有針對性地解決各自面臨的突出矛盾和問題，同時加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策國際對話與協(xié)調(diào)，深化各個領(lǐng)域的務(wù)實合作，推動了世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。中國是負(fù)責(zé)任的大國，堅持把自己的事情辦好，在最短時間內(nèi)使中國經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)并保持平穩(wěn)較快發(fā)展；我們堅持開放合作，推動進(jìn)出口平衡發(fā)展、利用外資與對外投資協(xié)調(diào)發(fā)展；積極參與全球經(jīng)濟(jì)治理，推動國際金融體系改革，向遇到經(jīng)濟(jì)困難的國家伸出援手。這些說明，中國是世界經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎，對世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。我們不僅有信心實現(xiàn)今年的發(fā)展目標(biāo)，也完全有信心、有條件、有能力實現(xiàn)更長時期、更高水平、更好質(zhì)量的發(fā)展。

目前，國際金融危機(jī)并沒有結(jié)束，各種不確定性和下行風(fēng)險還很多。亞洲人口眾多，資源豐富，市場廣闊，是當(dāng)今世界最具發(fā)展活力的地區(qū)。歐洲擁有強(qiáng)大的實體經(jīng)濟(jì)、健全的市場體系、雄厚的科技力量，作為世界重要一極的地位不會改變。只要我們齊心協(xié)力，攜手合作，完全有能力擔(dān)負(fù)起促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的重任，給世界以信心、勇氣和希望。

溫家寶提出四點建議：第一，自由、開放、公正的國際貿(mào)易是世界經(jīng)濟(jì)增長的重要動力。第二，加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)仍是當(dāng)前一項重要任務(wù)。第三，共同推動科技創(chuàng)新是戰(zhàn)勝危機(jī)的根本手段。第四，健全的全球經(jīng)濟(jì)治理體系是世界經(jīng)濟(jì)增長的制度保障。

溫家寶就深化亞歐合作提出四項倡議：舉辦亞歐會議未來發(fā)展方向研討會；建立亞歐水資源科技創(chuàng)新合作網(wǎng)絡(luò)；開展亞歐林業(yè)示范項目；更好地發(fā)揮亞歐基金的作用。

點評：主要內(nèi)容體現(xiàn)在四點建議里面。中國期待自由、開放、公正的國際貿(mào)易，減少貿(mào)易摩擦，維護(hù)世界經(jīng)濟(jì)增長；加強(qiáng)政府對宏觀經(jīng)濟(jì)運行的干預(yù)以及協(xié)調(diào)；科技創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動；全球化合作（與第一條相互驗證）。金融危機(jī)還沒有結(jié)束，各種不確定性和下行風(fēng)險還很多。

商務(wù)部稱歐盟光伏補貼措施違規(guī)影響我國出口

11月5日，中國就歐盟部分成員國的光伏補貼措施，提出與歐盟及其相關(guān)成員國在世貿(mào)組織爭端解決機(jī)制下進(jìn)行磋商，正式啟動世貿(mào)爭端解決程序。歐盟部分成員國的法律規(guī)定，如果光伏發(fā)電項目的主要零部件原產(chǎn)于歐盟國家或歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)國家，該項目生產(chǎn)的電力即可獲得一定金額或比例的上網(wǎng)電價補貼。中方認(rèn)為，上述補貼措施違反了世貿(mào)組織協(xié)定關(guān)于國民待遇和最惠國待遇的規(guī)定，構(gòu)成了世貿(mào)組織協(xié)定禁止的進(jìn)口替代補貼，并嚴(yán)重影響中國光伏產(chǎn)品出口，損害了中國作為世貿(mào)組織成員的正當(dāng)權(quán)益。中國政府有權(quán)利也有責(zé)任為本國光伏企業(yè)爭取公平的國際貿(mào)易環(huán)境。大力發(fā)展太陽能光伏等可再生能源，有利于解決全人類面臨的能源安全和氣候變化等嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，符合各國共同利益。各國應(yīng)當(dāng)著眼長遠(yuǎn)，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)合作，開放國際貿(mào)易，而不應(yīng)出于短期利益需要采取貿(mào)易保護(hù)主義措施。中方堅決反對各種形式的貿(mào)易保護(hù)主義，將堅定行使世貿(mào)組織成員權(quán)利，維護(hù)正當(dāng)權(quán)益。

點評：歐盟的政策顯然影響了中國光伏企業(yè)的出口，未來可能會有部分企業(yè)赴歐盟國家設(shè)廠，但總體來看經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，光伏產(chǎn)業(yè)寒冬還沒過去。

證監(jiān)會放寬新股6個月發(fā)行有效期限為誤解

昨日有媒體報道稱，傳證監(jiān)會為維穩(wěn)股市刻意放松IPO有效期限制，14只新股的批文有效期已過卻遲遲未發(fā)行。此消息一經(jīng)公布，引起了投行圈人士的一致駁斥，媒體混淆了過會和獲得發(fā)行批文的概念；證監(jiān)會所謂的6個月發(fā)行期限是指獲得發(fā)行批文之后的6個月。在很多情況下，企業(yè)過會之后，都需要很長一段時間才會獲得發(fā)行批文，這里面的原因有很多：有些是因為當(dāng)時也只是有條件過會，根據(jù)發(fā)審會的意見和要求，對招股書進(jìn)行補充披露或修改，并且等待證監(jiān)會發(fā)審委答復(fù)，在保代封稿之后，證監(jiān)會才會給發(fā)行批文。另外有一些是過會后可能出現(xiàn)不符合發(fā)行條件的事項需要重新上會。第三種情況就是證監(jiān)會通過管理發(fā)行批文的發(fā)放來控制新股節(jié)奏。

據(jù)WIND資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截止到11月5日，去年以來91家已過會企業(yè)仍在排隊等待上市，預(yù)計募集資金接近600億元，其中，今年以來過會待發(fā)企業(yè)84家；也就是說有7家去年過會的公司到今天還沒拿到發(fā)行批文。這里面包括東方證券保薦的南京斯邁柯，國金證券保薦的福建瑞達(dá)精工，中銀國際保薦的喬丹體育，國信證券保薦的河南裕華光伏，華泰聯(lián)合保薦的四川新荷花等公司，他們過會后近一年還沒拿到發(fā)行批文。此前，有消息稱在十八大期間，管理層在11月份只安排了浙江世寶一家新股上市，這凸顯出管理層維穩(wěn)股市的良苦用心?！　?br />
點評：去年7月份，證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人曾公開表示，今后IPO可在獲得批文后6個月內(nèi)由“承銷商和發(fā)行人就發(fā)行日程和發(fā)行窗口的選擇做更加靈活的安排”。 據(jù)悉，對發(fā)行節(jié)奏及日程安排，現(xiàn)行證券發(fā)行監(jiān)管規(guī)則并無強(qiáng)制性規(guī)定。從市場的內(nèi)在規(guī)律來看，確定發(fā)行時點、安排發(fā)行日程應(yīng)當(dāng)由發(fā)行人、承銷商自主決策。發(fā)行人領(lǐng)取的核準(zhǔn)文件中，也明確文件“自核準(zhǔn)發(fā)行之日起6個月之內(nèi)有效”。而在以往，一般的做法是，新股的發(fā)行人取得核準(zhǔn)批文后即行刊登招股文件，啟動發(fā)行。已上市公司再融資則更多傾向于挑選合適的發(fā)行窗口，日程安排更加靈活。新股發(fā)行人、承銷商提出增加發(fā)行日程安排靈活性的意見，與現(xiàn)行規(guī)定沒有抵觸。

證監(jiān)會擬放寬內(nèi)地企業(yè)赴港上市條件

中國證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人2日披露了與香港跨境資本市場合作的具體進(jìn)展，并表示目前正在修改相關(guān)法規(guī)，擬適當(dāng)放寬內(nèi)地企業(yè)赴港上市條件，增加RQFII額度。這位負(fù)責(zé)人說，RQFII試點推出后，香港有關(guān)部門希望擴(kuò)大RQFII試點范圍，呼吁增加1000億元至2000億元人民幣的RQFII額度，證監(jiān)會將根據(jù)市場情況，積極協(xié)調(diào)有關(guān)部門，進(jìn)一步提高RQ鄄FII額度，放寬投資限制，允許更多試點機(jī)構(gòu)申請ETF產(chǎn)品。
對于港股跨境ETF，這位負(fù)責(zé)人說，內(nèi)地推出的港股ETF在QDII框架下為內(nèi)地投資者提供了便捷高效的投資渠道，對增強(qiáng)兩地資本市場聯(lián)系有重要意義。證監(jiān)會已批準(zhǔn)了兩只ETF華夏恒生指數(shù)ETF和易方達(dá)的恒生中國企業(yè)指數(shù)ETF，分別在深圳和上海掛牌交易，未來將繼續(xù)支持相關(guān)機(jī)構(gòu)開發(fā)更多ETF產(chǎn)品，積極研究發(fā)展雙向跨境ETF。

對于內(nèi)地與香港跨境基金互認(rèn)與銷售，這位負(fù)責(zé)人說，如果境內(nèi)基金可以在香港銷售，就能直接募集香港的國際市場資金投資內(nèi)地資本市場，是現(xiàn)有QFII和RQFII制度上更高層次的開放，有利于加強(qiáng)香港和內(nèi)地市場的合作。證監(jiān)會將繼續(xù)研究兩地有關(guān)基金互認(rèn)技術(shù)問題，為真正實現(xiàn)基金互認(rèn)創(chuàng)造條件。