靜待短期空頭陷阱

    • 市場結(jié)論：美元大幅跌破關(guān)鍵支撐位，貴金屬大漲，農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，基本金屬反彈，原油上漲，外圍影響極多。A股仍是關(guān)注短期的小方向選擇，后期的回落都是小空頭陷阱，可低吸但不追高。

    • 技術(shù)測市：兩市成交額略有提升，股指縮量上漲，滬市成交額維持在300億元量級，成交量高于5日、10日均量，由于成交量極致萎縮的狀況并未改善，要警惕出現(xiàn)成交持續(xù)萎縮的不利局面出現(xiàn)。大形態(tài)方面，始自6124的下跌仍未終結(jié)，股指長期內(nèi)依然是震蕩探底；但滬指自11年5月跌破月線布林中軌后未出現(xiàn)對中軌的回抽，月線的最大機會仍是這種月線回升或橫盤震蕩。周線技術(shù)上的超跌僅好于08年，當(dāng)前最大可能是在2319-2132連線支撐下在2000區(qū)域附近完成小級別陷阱，其后再度形成對周線布林中軌的回抽；由于這個回抽極有可能對應(yīng)中期下跌結(jié)構(gòu)的完成，即使難以延伸出周線級別的上漲段，最差情況下，仍會有圍繞2100區(qū)域的震蕩，將在后期帶來大幅震蕩行情。中期走勢結(jié)構(gòu)方面，半小時級別始自2478的下跌已形成了雙箱體結(jié)構(gòu)，當(dāng)前仍是運行半小時下跌段，在這個小下跌段運行結(jié)束后，股指有望在1950-2000點區(qū)域完成中、短期下跌并形成中期底部；其后走勢有兩種演變：1、在2100附近進行較長時間的大幅震蕩將走勢級別擴張（意味著這次離開2100的下跌有回抽）；2、在短期下探結(jié)束后延伸出半小時級別的上漲走勢（此種情形與從2478至今的下跌級別相同但走勢相反），能否延伸出半小時上升趨勢的關(guān)鍵在于能否有效突破2138。短期走勢方面，滬指仍在運行半小時下跌段，半小時超跌指標(biāo)修復(fù)且布林張口收縮，但小時線仍處超跌，有兩個因素說明短期將有較好的超跌機會：1、成交不足且上檔壓力大，短期方向選擇向下后將引致極度超跌；2、5分鐘形成了雙箱體下跌走勢結(jié)構(gòu)。股指在2000點附近的小回抽面臨成交量和上檔壓力雙重制約，近日的小方向選擇向下可能較大，可繼續(xù)等待超跌后的低吸機會。指標(biāo)方面，日線MACD綠柱略縮短，黃白線繼續(xù)探低。日線RSI回升至41.1，處中值區(qū)。逆向思考方面，歐債下行風(fēng)險已基本控制，但全球減支導(dǎo)致的經(jīng)濟波動將遠超出市場預(yù)期；基金倉位未降到極致低水平，持續(xù)的減倉行為短期施壓大盤但中期有利反彈的醞釀。市場結(jié)構(gòu)及擴張性方面，A股估值結(jié)構(gòu)重構(gòu)遠未終結(jié)，中小市值個股的估值壓力和整個市場的業(yè)績下降壓力遠未釋放完畢，個股風(fēng)險仍遠大于系統(tǒng)風(fēng)險；主要行業(yè)方面，銀行股面臨重要壓力；券商股回抽乏力警惕再度回落；保險股回抽臨近重要壓力；地產(chǎn)股臨近重要壓力；石油股的方向選擇需關(guān)注；煤炭股修復(fù)超跌；有色股震蕩后有方向選擇；商業(yè)股、電子信息股震蕩等待小方向選擇；醫(yī)藥股震蕩；鋼鐵股警惕方向選擇。美元指數(shù)跌破關(guān)鍵支撐位；基本金屬上漲，農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，貴金屬大漲，原油上漲。商品走勢臨近方向選擇，宜關(guān)注。

    • 基本面分析：市場某長期進行基金研究的機構(gòu)監(jiān)測顯示，截至11月22日，偏股方向基金平均倉位本周繼續(xù)大幅下降。可比主動股票基金加權(quán)平均倉位為73.69%，相比前周降3.35個百分點；偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為64.95%，相比前周降4.58個百分點；配置混合型基金加權(quán)平均倉位60.91%，相比前周降2.49個百分點。一般來說，該機構(gòu)監(jiān)測基金倉位數(shù)據(jù)下滑至70%以下時，市場皆能出現(xiàn)較為明顯的中期反彈。對于市場走熊的原因，此前我們把主要精力都放在研判宏觀基本面上，主要有兩點主導(dǎo)了當(dāng)前國內(nèi)股票市場的弱勢：一是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致的經(jīng)濟內(nèi)生性增長速度放緩仍遠未見底，二是當(dāng)前社會資金整體成本仍居高不下（為什么會居高不下？想通了這個就明白了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整仍未真正開始），這決定了當(dāng)前的股票市場估值仍未見底（企業(yè)盈利下滑未見底）而且當(dāng)前估值水平對場外資金沒有多大吸引力（相對社會10%以上的資金成本，10倍以上的估值吸引力不大）。另外，市場制度建設(shè)是另一個短板，如果市場主導(dǎo)思想仍是以企業(yè)融資為主，甚至市場各方都為了自己的蠅頭小利而坐視甚或推動高溢價掠奪式發(fā)行，國內(nèi)證券市場永難擺脫暴漲暴跌的巢臼，在這個背景下，800家排隊企業(yè)就是800個座山雕。外圍方面，德國11月份Ifo商業(yè)信心指數(shù)上升至101.4點，為近八個月以來的首次上升，超出市場預(yù)期。外媒報道，由于無法就1萬億歐元的開支削減計劃的規(guī)模和方式達成共識，歐盟國家領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)決定取消旨在尋求一個區(qū)域長期預(yù)算協(xié)議的談判。德國總理默克爾周五表示，她對國際債權(quán)人在下周一的會議中就是否以及何時發(fā)放針對希臘的下一期援助貸款達成一個協(xié)議很有信心。今晚市場將驗證默克爾的這種信心。

    中信建投證券贛州營業(yè)部

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