證監(jiān)會：創(chuàng)業(yè)板"開板"時間未定

　　昨天，有消息稱"創(chuàng)業(yè)板開板日可能為10月26日，已過會的29家公司將在這一天集體鳴鑼上市。"針對該消息，證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人昨日表示，目前創(chuàng)業(yè)板"開板"時間還沒確定。

　　第二批9家創(chuàng)業(yè)板公司10月13日將集體公開發(fā)行，屆時，已發(fā)行未上市的創(chuàng)業(yè)板公司達(dá)到19家。這19家公司已全部在深交所網(wǎng)站披露招股意向書(封卷稿)。此外，還有華誼兄弟等10家公司已經(jīng)在節(jié)前過會，只待公司披露具體發(fā)行日期。

　　昨日，有媒體報道稱，平安證券擔(dān)當(dāng)保薦人的兩家創(chuàng)業(yè)板公司---愛爾眼科和華測檢測兩家公司，在其招股意向書的"發(fā)行上市的相關(guān)重要日期"一欄中確寫著："預(yù)計股票上市日期為2009年10月26日"。其余17家公司該欄多數(shù)空著，也有個別公司稱："發(fā)行結(jié)束后將盡快在深交所掛牌交易"。不過，記者昨日查閱愛爾眼科和華測檢測發(fā)布的封卷材料發(fā)現(xiàn)，兩家公司的招股意向書中只寫著："預(yù)計股票上市日期：發(fā)行完成后盡快安排上市"。

　　針對上述消息，證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人昨天表示，創(chuàng)業(yè)板開板時間并未正式確定。

　　"如果創(chuàng)業(yè)板上市日期提前披露了，這就涉嫌違反交易所信息披露相關(guān)規(guī)定。"一位投行人士表示，擬上市公司的上市日期由交易所確定，上市公司最終會公布上市公告書。據(jù)悉，在發(fā)行期間，一般擬上市公司的保薦人會與交易所提前上市日期等具體事項，但根據(jù)有關(guān)信息披露規(guī)定，即便是發(fā)行人或保薦人提前知道了這些信息，也不能隨意對外透露。

　　目前創(chuàng)業(yè)板有29家公司過會，除華誼嘉信尚未拿到上市批文外，其余28家公司先后進(jìn)入招股階段。對于創(chuàng)業(yè)板公司的掛牌時間，一名保薦代表人指出，證監(jiān)會應(yīng)該會等三批公司都完成招股后集中上市。(吳敏 新京報)
　　國家隊大舉挺進(jìn) 暗示創(chuàng)業(yè)板收益非?？捎^？

　　就像曾經(jīng)的一部美國電影《修女也瘋狂》讓無數(shù)影迷癡狂一樣，A股創(chuàng)業(yè)板市場還未正式推出，第一輪10只新股的申購就已惹得各路人馬為之瘋狂。其中尤以全國社?；鸷馁Y80億元最為打眼。不甘局限在二級市場起伏的社?；穑@然正在低調(diào)調(diào)整投資策略。

　　《華夏時報》記者查詢港交所資料了解到，9月以來，社?；饻p持多只H股，粗略估計套現(xiàn)最少達(dá)20億元，與此同時，社?；鹕涎葙Y金大挪移，"果敢殺進(jìn)"一直被監(jiān)管層警示"投資風(fēng)險巨大"的A股創(chuàng)業(yè)板市場。

　　此舉惹得不少爭議，接受《華夏時報》采訪的多位公募基金經(jīng)理均對此表示擔(dān)憂，言稱管理著老百姓"養(yǎng)命錢"的社?；鹜顿Y還應(yīng)以穩(wěn)健為重。但北京一位基金經(jīng)理10月8日晚也向記者分析說，從另外一個角度看，社?；鹨蛴?quot;國家隊"背景，在投資界素有能"成功逃頂、精準(zhǔn)抄底"之"美譽(yù)"，此番敢如此大動干戈地挺進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場，或許暗示創(chuàng)業(yè)板投資收益會非常可觀。

　　社?；鸫笈惨?br />
　　事實上，社?；饻p持H股自今年7月就已低調(diào)進(jìn)行，進(jìn)入8月和9月，減持力度更為猛烈。9月以來，社?；饻p持H股累積套現(xiàn)最少約20億元，由于部分股票減持至不用申報的水平，具體減持金額應(yīng)會更多。

　　社保基金在港股市場的減持動作，被不少香港券商視為是"看空股市"之舉，但出乎他們意料的是，社?；鹜娴氖?quot;曲線救國"游戲，與持續(xù)拋售H股背道而馳的是，社?；鹕涎葙Y金大挪移，"果敢殺進(jìn)"A股的創(chuàng)業(yè)板市場。在創(chuàng)業(yè)板首批10家公司的新股申購中，社?；鹄塾嬌曩徑痤~高達(dá)80億元，而同期創(chuàng)業(yè)板凍結(jié)的打新資金為7800多億元，社保資金占打新資金比例逾1%。

　　在這10家公司中，安科生物有多達(dá)12個社?；鹳~戶參與，且大部分是按上限提出申購；此外，社保基金分別動用31億及35億元參與樂普醫(yī)療和神州泰岳申購，占兩家公司網(wǎng)下申購資金總額均達(dá)11%左右。

　　"A股的打新資金在IPO上市首日虧損的案例很少，破發(fā)就更少，而且投資者歷來有'炒新'傳統(tǒng)，再加上創(chuàng)業(yè)板企業(yè)是新生事物，有不少亮點(diǎn)，上市后給予較高定價很可能。"華西證券分析師毛勝分析社?；馂楹污x躍在創(chuàng)業(yè)板打新時如此指出。

　　記者注意到，不少券商分析師都估計，10月中下旬，監(jiān)管層可能安排20至30家企業(yè)集中登陸創(chuàng)業(yè)板市場，其中可能有數(shù)家題材獨(dú)特、業(yè)績增長空間較大的企業(yè)脫穎而出，他們預(yù)計一些公司的首日漲幅或超過一倍。

　　上海一家海外私募基金A股基金經(jīng)理10月8日晚也向《華夏時報》分析說，盡管創(chuàng)業(yè)板首批10家公司的估值肯定過高，但社?；鸬膮⑴c存在一定道理。"大家現(xiàn)在看到的創(chuàng)業(yè)板公司50多倍甚至是70倍的市盈率只是靜態(tài)市盈率，對中小企業(yè)而言，關(guān)鍵要看其PEG，即市盈增長率，這些企業(yè)年增長率大多在50%，那他們的PEG在1至1.2倍。這與主板企業(yè)相比，并不算高。"

　　激進(jìn)策略再遭質(zhì)疑

　　值得留意的是，各路機(jī)構(gòu)投資者對于創(chuàng)業(yè)板的投資熱情分歧明顯，與社?；鸬姆e極截然相反，公募基金參與甚少，保險資金甚至完全未參與第一輪新股申購，不少接受《華夏時報》采訪的公募基金經(jīng)理紛紛將這些區(qū)別"拿來說事兒"。

　　"社保基金的激進(jìn)多少有點(diǎn)出乎我們的意料。一般來說，網(wǎng)下配售股份有3個月的鎖定期，目前看后市走勢并不明朗，連保險機(jī)構(gòu)都放棄了網(wǎng)下配售，社保基金的行為似乎有違其穩(wěn)健投資、保值增值的宗旨。"北京這位公募基金經(jīng)理向《華夏時報》表示，按2008年攤薄后每股收益計算，創(chuàng)業(yè)板首批10家公司的平均發(fā)行市盈率約55倍，明顯高于中小板近期約40倍的市盈率。

　　"這么高的市盈率，意味著投資風(fēng)險可能大于回報，所以我本人管理的基金沒有參與打新股。"

　　記者注意到，在參與創(chuàng)業(yè)板"打新"的各類機(jī)構(gòu)中，主要以社?；?、券商為主，公募基金表現(xiàn)冷漠，QFII參與打新的也僅有富通銀行和斯坦福大學(xué)兩家。

　　網(wǎng)下配售結(jié)果顯示，前五大基金公司中，嘉實、博時、易方達(dá)、南方基金均"嘗鮮"創(chuàng)業(yè)板，唯華夏基金缺席。全部61家基金公司中僅29家參與，但除貨幣基金外，各類型基金均有露面，甚至還包括一只指數(shù)型基金--嘉實滬深300。不過，正如上述北京這位基金經(jīng)理所分析的，不少基金公司出于對價格和風(fēng)險的顧慮，沒有選擇有限售期的網(wǎng)下申購，而是選擇了中簽后新股上市首日就可賣出的網(wǎng)上申購。

　　在華富增強(qiáng)收益?zhèn)鸾?jīng)理曾剛看來，創(chuàng)業(yè)板可能成為債券基金四季度的焦點(diǎn)。他向《華夏時報》指出："從公告的詢價價格分布來看，最高詢價價格相對于最終確定的發(fā)行價平均高出52%，結(jié)合當(dāng)前市場氛圍，我們認(rèn)為首日漲幅應(yīng)該高于這一數(shù)值。"

　　海富通基金部分人士認(rèn)同曾剛的觀點(diǎn)，相關(guān)人士也向《華夏時報》強(qiáng)調(diào)，創(chuàng)業(yè)板某些公司的成長性與投資價值不遜于中小板，但同時，他認(rèn)為更需要謹(jǐn)慎對待潛在投資風(fēng)險。

　　在申銀萬國策略分析師蔣健蓉看來，創(chuàng)業(yè)板開始推出時會十分吸引眼球，而且需求量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于供應(yīng)，所以起初市場的換手率和交易將很活躍，炒作也不可避免。"我們的最新研究報告預(yù)估，創(chuàng)業(yè)板推出后將經(jīng)歷兩個月的交易活躍期，總體出現(xiàn)調(diào)整可能在推出半年之后。"(華夏時報 付剛)
　　創(chuàng)業(yè)板二十八宿 誰入私募法眼

　　首批上市企業(yè)將達(dá)28家，上市鐘將由某高層官員敲響，再聯(lián)系到其高發(fā)行價、高發(fā)行市盈率，創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)格之高實屬罕見。

　　無論創(chuàng)業(yè)板上市的姿態(tài)有多高，最終的目的還是為了吸引資金。當(dāng)下一些主流機(jī)構(gòu)因為種種羈絆而躊躇不前，私募游資就成了創(chuàng)業(yè)板投資的重要力量。那么，私募眼中的創(chuàng)業(yè)板究竟價值幾何?炒作的條件是否具備?28家企業(yè)抱團(tuán)上市是否會沖擊主板市場呢?

　　四家企業(yè)最受關(guān)注

　　近期，在朝陽永續(xù)研究員網(wǎng)召集的內(nèi)部投資沙龍上，一位不愿透露姓名的私募人士估計，第一批創(chuàng)業(yè)板可能有兩家市值超過100億元，一個是北京樂普，另一個是神州泰岳。目前市場上市值過百億的醫(yī)藥股很多，因此對樂普醫(yī)療的估算還容易讓人接受，但像神州泰岳這樣一家做飛信的公司市值超過百億難免讓人懷疑。

　　"神州泰岳可能存在行業(yè)風(fēng)險，有消息說中移動會要扶植自己旗下的公司做這項業(yè)務(wù)。如果真是這樣，它的行業(yè)地位將會遭到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。"上述私募人士認(rèn)為，"北京樂普和探路者更有發(fā)展前景，因為目前這兩家公司的市場滲透率都不足10%，空間非常大。"

　　的確，在28家創(chuàng)業(yè)板公司中，北京樂普和探路者受到眾多私募的關(guān)注。一位資深私募人士說："我原來不做醫(yī)藥股，現(xiàn)在年紀(jì)大了，開始關(guān)注了。1962年到1968年是生育高峰期，這茬人現(xiàn)在基本四五十歲，這個年齡段心血管猝死的人不少，冠心病醫(yī)療子行業(yè)正是黃金期。"

　　據(jù)他介紹，香港市場有家同類型上市公司山東威高股份，該公司這塊業(yè)務(wù)今年收入雖然可能只有1億元左右，但香港市場給這家公司的定價非常高。"威高股份的利潤率大概是35%，北京樂普的利潤率大概是55%左右。威高股份現(xiàn)在是250億元的市值，主營收入大概是16億元;北京樂普的主營收入今年可能是6億元左右，存在爆炒的可能。"

　　探路者則因其所屬行業(yè)在A股市場具有唯一性而引人注意。不過，與北京樂普不同的是，私募對于探路者的分歧較大。深圳私募陳先生告訴記者，他對這家公司的市場占有率心存質(zhì)疑。"哥倫比亞的市場占有率都沒有它宣稱得高。"哥倫比亞的年報顯示，亞太地區(qū)的收入占其全部收入的15%，利潤貢獻(xiàn)占25%。不過，他同時表示，戶外活動在中國屬新興行業(yè)，成長性比較好。從成長性看，應(yīng)該是戶外用品大于體育用品，體育用品大于休閑服飾。

　　隨著第二批和第三批公司名單的出爐，一些有特點(diǎn)的公司也進(jìn)入私募的視野，如機(jī)器人和華誼兄弟。

　　深圳專業(yè)投資人士徐先生告訴記者，經(jīng)過他的仔細(xì)研究，這么多公司中，他最看好的就是機(jī)器人。"這個行業(yè)很特別，目前全球好像還沒有看到過具有可比性的上市公司。最主要的是，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化條件成熟，需求旺盛，成長性極高。"

　　此外，徐先生還對華誼兄弟產(chǎn)生了濃厚興趣。他認(rèn)為，文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間巨大。不過，據(jù)記者了解，目前國外同行業(yè)可比公司中，時代華納的市盈率僅12倍，而文化產(chǎn)業(yè)靠的主要是人才，但華誼兄弟除了馮小剛外，可打的牌似乎并不多，如果上市發(fā)行定價太高，最終可能得不到市場的認(rèn)可。

　　是否出手見仁見智

　　相對主板，創(chuàng)業(yè)板各方面門檻都顯得有些高，而且監(jiān)管層一再強(qiáng)調(diào)嚴(yán)防創(chuàng)業(yè)板爆炒，那市場還有炒作空間嗎?向來喜歡炒新的游資們是否存在強(qiáng)烈的參與意愿呢?從記者采訪到的情況看,一些善于參與新興品種投資的私募躍躍欲試，但仍有不少投資者抱著謹(jǐn)慎參與的態(tài)度。

　　素來另類的"炒新第一人"銠鈿堅稱，創(chuàng)業(yè)板的炒作機(jī)會比較大。"第一批螃蟹肯定是風(fēng)險相對小、收益大，投機(jī)行為和爆炒的可能性非常大，傳說中的首日破發(fā)是小概率事件。"

　　銠鈿表示，當(dāng)初中小板上市時，情況也一樣，第一批就是8家公司打包上市。在當(dāng)時情況下，發(fā)行價和市盈率同樣不低，但還是引來了很多資金炒作。目前，主板市場的賺錢效應(yīng)下降，這跟中小板開啟時的情形差不多，在創(chuàng)業(yè)板中制造財富效應(yīng)應(yīng)該是主力資金的一個較好選擇。

　　北京京富融源的投資總監(jiān)李彥煒也說："創(chuàng)業(yè)板中存在不少潛力巨大的公司，其中一些還符合我的'隱形冠軍'(潛在黑馬)理論，如果市場出現(xiàn)爆跌或者極度冷清，我們會花大資金參與。"

　　另一位不愿透露姓名的江湖老手則表示，最終肯定是要參與，不過是時間問題。在上市之初，由于發(fā)行價太高，往上空間不大，收集一定籌碼之后，最終還是要往下打壓，做出空間之后，再往上拉。"去年上市的幾只中小板股票幾乎都是這樣，如東方雨虹，當(dāng)時發(fā)行價不算太高，但市場環(huán)境不好，拉不上去，所以只好邊往下打邊吸籌。等市場有點(diǎn)暖意，籌碼也收集得差不多了，它跑起來比誰都輕松。對于創(chuàng)業(yè)板的操作，也會按這種方法來做。"

　　但如果炒，又該炒什么?銠鈿認(rèn)為，在28家公司中，炒作探路者的可能性比較大。"探路者，顧名思義，如果探路不成功，創(chuàng)業(yè)板后面上來的公司將難有大機(jī)會。"銠鈿這種聽似算卦式的字面揣測，其背后的依據(jù)是，探路者行業(yè)獨(dú)特，在A股市場上沒有同類可比公司，就像中小板的奧飛動漫和之前的全聚德。

　　銠鈿說，炒創(chuàng)業(yè)板就選流通盤在2000萬股左右、基本面獨(dú)特、上市公司存在尚未被市場挖掘的題材、具備一定的行業(yè)壟斷地位、大股東實力強(qiáng)或者存在股權(quán)爭奪題材、地域優(yōu)勢明顯(如安徽以及少數(shù)民族地區(qū))的股票。另外，推出創(chuàng)業(yè)板對中小板和主板的科技股是大利好，最近主板的新大陸、廈門信達(dá)都是受即將上市的創(chuàng)業(yè)板提振。

　　此外，一位不愿透露姓名的上海私募告訴記者，神州泰岳也可能存在炒作空間。"有消息稱，中信證券是該公司承銷商，中信下面的幾家公司跟神州泰岳都有些關(guān)系。"當(dāng)然，這些還只是猜測，一切需要創(chuàng)業(yè)板上市后的現(xiàn)實情況來證實。

　　不過，從創(chuàng)業(yè)板新股申購的中簽率看，首批創(chuàng)業(yè)板新股中簽率要明顯高于中小板，表明目前市況下，不少資金對創(chuàng)業(yè)板仍持觀望態(tài)度。參與香港市場多年的上海富派投資總經(jīng)理劉堅就表示，目前創(chuàng)業(yè)板呈現(xiàn)全面高估的現(xiàn)象，還不打算參與。"最主要是流動性問題，在香港市場上，不要說是創(chuàng)業(yè)板，很多市值低于20億港元的股票，每天成交量就只有10萬股左右，對于未來國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的流動性我比較擔(dān)心。"

　　喜歡做新股的廣州大戶謝學(xué)軍也表示，對創(chuàng)業(yè)板的參與力度可能會要比主板小一些。"先用一部分資金申購一下再看情況，不確定性還是比較大的，新股上市首日的表現(xiàn)可能會出乎很多人的意料，如果機(jī)構(gòu)不參與，我就不會進(jìn)。"

　　來自山東的私募周青則表示，根本不會參與申購創(chuàng)業(yè)板。"中簽率不會太高，而且發(fā)行價高得離譜，即使中了也沒什么搞頭，還不如隨便買點(diǎn)股票，最近市場跌下來，不少股票又具備吸引力了。"

　　或克隆中小板歷史

　　曾有私募人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板開啟之后，將終結(jié)主板的小牛行情。不過，不待創(chuàng)業(yè)板開閘，幾乎是從重啟IPO起，大盤就沒有太平過。目前的行情，更是越來越有些五年前中小板創(chuàng)立前的味道。創(chuàng)業(yè)板開啟之后，主板的走勢難道也要重演五年前的歷史?

　　上海私募揚(yáng)先生回憶說，2004年4月初，股市完成2245點(diǎn)后的最大一次反彈，創(chuàng)下1783點(diǎn)的高點(diǎn)。此時傳出了中小板即將設(shè)立的消息，股價開始跌跌不休。一直到當(dāng)年6月底，中小板上市了第一批股票，股市大跌到1376點(diǎn)才短暫止跌。盤整半個月后，由于中小板價格暴跌，股市無奈繼續(xù)向下，到9月中旬跌到1259點(diǎn)才出現(xiàn)一次大反彈，當(dāng)時的累計跌幅正好30%，時間則經(jīng)歷5個半月。如今，股市的高點(diǎn)出現(xiàn)在8月初的3478點(diǎn)，也正是這個時候創(chuàng)業(yè)板開閘"萬事具備，只欠東風(fēng)"。目前，已有市場傳言，創(chuàng)業(yè)板將在10月下旬某日掛牌，跟5年前的時間差不多。如果大盤調(diào)整幅度也達(dá)到30%，則目標(biāo)位在2400點(diǎn)左右。

　　但對于揚(yáng)先生的分析，不少私募并不認(rèn)同。深圳私募袁先生認(rèn)為，除了主板的部分炒作題材外，創(chuàng)業(yè)板推出對主板的整體沖擊比較小，這反而會創(chuàng)造一些機(jī)會。一是創(chuàng)業(yè)板對科技股的提振作用;二是創(chuàng)投概念股有望重新活躍，因為這些股票近期已經(jīng)出現(xiàn)了大幅下跌。"我比較認(rèn)同這個結(jié)論，創(chuàng)業(yè)板無論是從資金上，還是從市場走勢上，都無法對主板構(gòu)成真正威脅，最大的沖擊也只是停留在短期心理層面上。"

　　北京創(chuàng)世紀(jì)董事長葉榮添則表示，創(chuàng)業(yè)板與主板之間可能存在"蹺蹺板效應(yīng)"，如果主板市場過于火爆，創(chuàng)業(yè)板開閘后可能會遇冷。在調(diào)劑市場供求關(guān)系時，監(jiān)管層可能會根據(jù)兩個市場的表現(xiàn)做一些必要的調(diào)整。(賀輝紅 中國證券報)