基金管理人不得對(duì)持有期低于3年的投資人免收后端申購(gòu)（認(rèn)購(gòu)）費(fèi)、增列短期交易贖回費(fèi)用抑制短期套利行為、杜絕基金公司向銷售機(jī)構(gòu)支付一次性獎(jiǎng)勵(lì)而改為鼓勵(lì)合規(guī)尾隨傭金……證監(jiān)會(huì)引導(dǎo)投資開(kāi)放式基金“揚(yáng)長(zhǎng)避短”的意圖躍然紙上。

　　昨日(10月13日)，為規(guī)范基金銷售市場(chǎng)秩序，完善基金銷售費(fèi)用結(jié)構(gòu)和水平，促進(jìn)基金行業(yè)健康發(fā)展，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《開(kāi)放式證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定(征求意見(jiàn)稿)》(下簡(jiǎn)稱《管理規(guī)定》)，新增設(shè)了短期交易的贖回費(fèi)，并對(duì)基金公司對(duì)銷售渠道支付客戶維護(hù)費(fèi)(尾隨傭金)進(jìn)行規(guī)范，明文禁止向銷售機(jī)構(gòu)支付一次性獎(jiǎng)勵(lì)。

　　鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資

　　《管理規(guī)定》對(duì)基金銷售費(fèi)用結(jié)構(gòu)和費(fèi)率水平的規(guī)定與現(xiàn)行做法保持基本一致，對(duì)長(zhǎng)期投資力求在費(fèi)率方面進(jìn)行引導(dǎo)。

　　首先，鼓勵(lì)基金公司采取后端收費(fèi)模式，引導(dǎo)投資人長(zhǎng)期投資。申購(gòu)費(fèi)(認(rèn)購(gòu)費(fèi))可以采取在基金申購(gòu)(認(rèn)購(gòu))時(shí)收取的 “前端收費(fèi)模式”，也可以采取在贖回時(shí)從贖回金額中扣除的“后端收費(fèi)模式”。雖然最高檔前端收費(fèi)通常低于最高檔后端收費(fèi)，但隨著投資者持有時(shí)間的延續(xù)，手續(xù)費(fèi)會(huì)不斷降低，持有三年以上甚至可以為零，可以降低基金長(zhǎng)期投資人的交易成本。

　　同時(shí)，增列了短期交易的贖回費(fèi)，以抑制短期交易?！豆芾硪?guī)定》中嚴(yán)格規(guī)定對(duì)于持有期少于7日的投資人，收取不低于贖回金額1.5%的贖回費(fèi);對(duì)于持有期少于30日的投資人，收取不低于贖回金額0.75%的贖回費(fèi)。

　　證監(jiān)會(huì)意欲用這方面的規(guī)定約束部分投資人將基金作為投機(jī)品種進(jìn)行頻繁申購(gòu)贖回，以及一些機(jī)構(gòu)投資人運(yùn)用資金優(yōu)勢(shì)進(jìn)行短期套利的問(wèn)題。

　　銷售費(fèi)用有望透明化

　　《管理規(guī)定》中對(duì)于基金銷售過(guò)程中的一些“潛規(guī)則”也進(jìn)行了明文限制。

　　基金公司對(duì)銷售渠道支付客戶維護(hù)費(fèi)(尾隨傭金)的做法得到認(rèn)可，《管理規(guī)定》中允許基金管理人依據(jù)銷售機(jī)構(gòu)銷售基金的保有量向基金銷售機(jī)構(gòu)支付客戶維護(hù)費(fèi)(尾隨傭金)，用于客戶服務(wù)及銷售活動(dòng)中產(chǎn)生的相關(guān)費(fèi)用。

　　不過(guò)，由于一次性銷售獎(jiǎng)勵(lì)可能帶來(lái)利益沖突，《管理規(guī)定》禁止基金公司在基金銷售協(xié)議之外支付或變相支付銷售傭金或報(bào)酬獎(jiǎng)勵(lì)。

　　出于監(jiān)督需要，今后基金公司將定期“曬”費(fèi)用明細(xì)，必須在半年度報(bào)告和年度報(bào)告中披露從基金財(cái)產(chǎn)中計(jì)提的管理費(fèi)、托管費(fèi)、基金銷售服務(wù)費(fèi)的金額，并說(shuō)明管理費(fèi)中支付給基金銷售機(jī)構(gòu)的客戶維護(hù)費(fèi)總額。