昨日，內(nèi)地首只H股地產(chǎn)股——首創(chuàng)置業(yè)10億元公司債正式在上海證券交易所上市。而廣州富力地產(chǎn)將從23日起發(fā)行不超過55億公司債，期限五年，年利率6.1%~7.1%之間。

 　　與近期房企公司債發(fā)行融資“熱鬧非凡”不同，昨日有消息稱，一家主營業(yè)務(wù)為電機生產(chǎn)的公司卻放棄了已獲證監(jiān)會批復(fù)的發(fā)債計劃，原因在于當前發(fā)債成本過高。

 　　從當前房企和一般生產(chǎn)型企業(yè)面對融資成本高企的公司債市場采取完全相反的操作態(tài)度看，企業(yè)發(fā)債行為已出現(xiàn)分化。在當前環(huán)境下，恐怕只有房企會繼續(xù)“高歌猛進”。

 　　房企發(fā)債利率一路上揚

 　　據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》統(tǒng)計，自今年7月公司重新開閘以來，該融資渠道已被房企充分利用，先后有超過10家公司獲得了證監(jiān)會核準發(fā)行公司債，計劃發(fā)債規(guī)模超過250億。

 　　而在債市氛圍偏弱，且交易所債市缺乏商業(yè)銀行大額資金支持等因素影響下，房企發(fā)行利率一路水漲船高。雖然近期略有企穩(wěn)，但本周一發(fā)行的“天房發(fā)展”公司債3年期票面利率仍達到7.3%。

 　　申銀萬國報告指出，目前信用債市場上，高收益?zhèn)性诔峭镀髽I(yè)債和房地產(chǎn)公司債上，目前房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債收益率已普遍超過7%。這一成本水平，已經(jīng)超過了銀行同期貸款利率。

 　　“舍低取高”的融資途徑選擇，背景在于商業(yè)銀行普遍收緊了信貸閘門。以近期碧桂園發(fā)行的票面利率高達11.75%的3億元美元高息債券為例，高盛一份研究報告明確指出，“公司在當前低利率環(huán)境中需要發(fā)行如此高息債券相當令人驚訝，或許也意味碧桂園無法獲得其他融資資源。”

 　　公司債利率處于高位

 　　昨日，一券商銷售交易部人士對《每日經(jīng)濟新聞》表示，“房地產(chǎn)企業(yè)一直對融資成本的敏感度不太高，7%以上的成本都在其承受范圍內(nèi)”。而面對發(fā)行利率已經(jīng)被房企“抬高”的公司債發(fā)行市場，部分對融資成本敏感度較高的企業(yè)只能選擇“放棄”。

 　　“沒有最后在股東大會通過，一切還是以上市公司公告為準。”前述放棄公司債發(fā)行的企業(yè)投資者關(guān)系部人士昨日對  《每日經(jīng)濟新聞》表示。不過該人士同時承認了關(guān)于“鑒于當前國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境，公司債利率已經(jīng)處于高位，公司選擇此融資成本已無太大優(yōu)勢”的說法。

 　　申銀萬國預(yù)計，如果房企發(fā)行公司債的規(guī)模居高不下，未來仍難以排除發(fā)行利率向8%逼近。

 　　大型機構(gòu)參與度有限

 　　值得注意的是，即使財大氣粗的房企“不在乎”融資成本，但其派送利率紅包的慷慨仍難以獲得市場機構(gòu)的青睞。業(yè)內(nèi)有說法稱，做房企公司債的主承銷商，有時候還得包銷，甚至于將發(fā)行人給主承銷商的手續(xù)費直接補貼投資機構(gòu)。一筆業(yè)務(wù)盈利寥寥。

 　　“的確市場發(fā)行不是太容易，但這主要跟整個市場的氛圍有關(guān)。畢竟最近幾期房企公司債還沒聽說發(fā)行失敗的。”前述券商銷售交易部人士坦言。

 　　據(jù)了解，目前根據(jù)房企公司債期限、利率的不同，包括基金、信托公司、券商理財計劃以及企業(yè)和個人投資者都會參與公司債的認購。另一券商固定收益部副總表示，一些大型機構(gòu)從評級、風(fēng)控角度而言，參與度稍小于那些靈活性更高的中小投資機構(gòu)。

 　　這一現(xiàn)象在近期一只由珠海某地產(chǎn)公司發(fā)行的公司債中較為明顯。“原本是網(wǎng)上發(fā)行10%、網(wǎng)下發(fā)行90%，但后來采用了互撥機制，網(wǎng)上發(fā)行的量加大了。”前述一位參與了該債承銷的人士表示，對于個人而言，“打新債”7%以上的收益率相當不錯。在另一方面，也體現(xiàn)出機構(gòu)投資者的認可度一般。

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 　　兩新債招標利率低于預(yù)期

 　　每經(jīng)記者  陳珂  發(fā)自上海

 　　昨日，兩只招標發(fā)行的債券利率均低于市場預(yù)期均值。尤其是國開行招標發(fā)行的1年期固定債，顯示昨日1年期央票發(fā)行利率繼續(xù)企穩(wěn)，對當前債市顯現(xiàn)了一定支撐作用。

 　　昨日，財政部招標的260億元人民幣7年期固息國債，中標利率3.40%。從其邊際利率為3.44%看，顯示配置型機構(gòu)對該期國債的投資價值比較認可。在計劃額260億元的投標量結(jié)束后，甲類成員追加認購了14.9億元，認購倍數(shù)為1.77倍。

 　　而國家開發(fā)銀行隨后招標發(fā)行200億元1年期固息債，中標利率2.04%。發(fā)行人首場200億元發(fā)行計劃完成后，追加發(fā)行了200億元本期債券，認購倍數(shù)達到2.52倍，遠高于該行上周三發(fā)行的3年期固息債1.14倍的認購倍數(shù)，顯示當前市場對短端收益率再度上揚的擔憂有所緩解。