從上市首日的市場運行情況來看，投資者參與創(chuàng)業(yè)板的熱情高漲：28家上市公司平均換手率為89%，平均漲幅達106%，總成交金額達219億元，遠遠超出此前投資者的預期。

 　　經過上市首日的暴漲之后，當前28家創(chuàng)業(yè)板公司平均動態(tài)市盈率高達86倍，最高的個股動態(tài)市盈率超過240倍。我們認為，由于大部分創(chuàng)業(yè)板個股當前的股價已經透支了今后幾年的業(yè)績增長，后期調整的壓力開始加大。在這一點上，我們認為當年中小板首批“新八股”的歷史走勢可以作為參考。2004年6月25日，首批上市的8家中小板公司，在未來的半年之內，無一不上演了高開低走的行情：在上市首日，首批中小板公司平均漲幅達130%；上市5日后，平均漲幅85%；上市10日后，平均漲幅71%；上市20日后，平均漲幅59%；上市三個月后，平均漲幅39%；上市六個月后，平均漲幅竟然為負，達到-4%。相對應的是，在中小板首批8家公司上市之后，上證綜指由2004年6月25日的1401點，跌至2004年9月13日的1260點，調整時間大概在兩個半月左右，上證綜指跌幅接近10%。

 　　當然，當前A股市場環(huán)境與2004年相比，還是有相當大的區(qū)別。從當前市場的流動性來看，雖然“動態(tài)微調”已經開始，但流動性整體上仍然比較充裕；從國內的宏觀經濟來看，目前正處在復蘇周期的上升階段，未來私人投資與出口增長的“雙輪驅動”會接力政府投資主導的“單輪驅動”；從上市公司的盈利情況來看，我們預計2009年至2011年可比上市公司盈利的復合增長率達到20%，目前市場的動態(tài)市盈率還有繼續(xù)下降的空間。除此之外，與2004年的熊市思維相比，當前A股市場投資者的心態(tài)已經發(fā)生了積極的變化。我們認為，在這些相對正面的因素支撐下，主板市場難以完全復制當年中小板上市后的走勢。

 　　綜合以上分析，我們預計首批上市的創(chuàng)業(yè)板個股可能會復制當年中小板的走勢，在未來的1-3個月內出現(xiàn)一定程度的調整。此外，對于主板市場來說，由于創(chuàng)業(yè)板超出200億元的日成交額分流了部分資金，短期內可能會出現(xiàn)微幅震蕩。但是，在目前的市場環(huán)境下，我們認為創(chuàng)業(yè)板的推出對現(xiàn)有主板市場整體運行格局影響甚微，主板市場中期向上的趨勢不變。