超跌與缺口

    • 市場結(jié)論：美元臨近關(guān)鍵選擇，貴金屬下跌，農(nóng)產(chǎn)品、基本金屬大多下跌，原油下跌，外圍影響偏空。A股短期嚴(yán)重超跌后回抽有望補(bǔ)缺，關(guān)注量能與補(bǔ)缺口在1990附近的震蕩態(tài)勢，再度回落后的低吸反彈機(jī)會(huì)較好，可繼續(xù)等待。
 
    • 技術(shù)測市：兩市成交額基本持平，股指略放量反彈，滬市成交額維持在400億元量級(jí)，成交量高于5日、10日均量，成交量能否有效放大將成為影響后期震蕩空間的最主要技術(shù)因素。大形態(tài)方面，始自6124的下跌未有終結(jié)信號(hào)，股指長期內(nèi)依然是震蕩探底，月線級(jí)別本身并未釋放出任何交易信號(hào)。周線仍是圍繞2319-2132連線的爭奪，其形態(tài)和結(jié)構(gòu)皆出現(xiàn)弱回抽信號(hào)，后期若股指震蕩區(qū)間繼續(xù)限定在2000點(diǎn)附近區(qū)域，則周線布林中軌和上述趨勢線將聯(lián)合成為股指的最大壓力，壓制股指的反彈空間；但不論怎樣，在這輪小級(jí)別快速下跌后極有可能同時(shí)完成中期下跌結(jié)構(gòu)，即使在最弱勢情況下，仍會(huì)有針對2000-2100區(qū)域的回抽性震蕩，這就意味著，單純從指數(shù)上說，后期股指至少能有一個(gè)較大幅度和較長時(shí)期的震蕩，如果政策和其他因素得力，中期反彈亦有可能。中期走勢結(jié)構(gòu)方面，半小時(shí)級(jí)別始自2478的下跌已形成雙箱體結(jié)構(gòu)，最后的半小時(shí)下跌段有望結(jié)束；若能確認(rèn)小級(jí)別下跌結(jié)束，以后走勢有兩種演變：1、最弱在2000-2100附近進(jìn)行較長時(shí)間的大幅震蕩將走勢級(jí)別擴(kuò)張；2、延伸出半小時(shí)級(jí)別的上漲走勢。這兩種選擇對應(yīng)的反彈高點(diǎn)位置大概分別在2100和2400區(qū)域，經(jīng)濟(jì)政策選擇和發(fā)行壓力化解會(huì)在很大程度上決定走勢結(jié)構(gòu)的選擇。短期走勢小級(jí)別的加速過程并未出現(xiàn)，在半小時(shí)布林張口收縮后下軌附近出現(xiàn)支撐，后期的震蕩上軌附近對應(yīng)前期缺口，壓力較大；小級(jí)別走勢并未出現(xiàn)完整的趨勢性結(jié)構(gòu)，這種震蕩更多地是由于超短線嚴(yán)重超跌的結(jié)構(gòu)，反彈力度不宜過于看高，超短線關(guān)注1968和1990缺口。股指有望如期在1960附近形成小級(jí)別箱體，可等待再下探時(shí)的反彈機(jī)會(huì)。指標(biāo)方面，日線MACD綠柱縮短，黃白線繼續(xù)探低。日線RSI回升至36.8，離開超跌區(qū)。逆向思考方面，歐債下行風(fēng)險(xiǎn)已控制，但全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的經(jīng)濟(jì)增速波動(dòng)將遠(yuǎn)超市場想象；基金倉位逐步逼近極致低位，中期反彈的曙光逐步開始顯現(xiàn)。市場結(jié)構(gòu)及擴(kuò)張性方面，A股估值結(jié)構(gòu)重構(gòu)遠(yuǎn)未終結(jié)，中小市值個(gè)股的估值壓力和整個(gè)市場的業(yè)績下降壓力遠(yuǎn)未釋放完畢，個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)仍遠(yuǎn)大于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；主要行業(yè)方面，銀行股短期仍有壓力；券商股連續(xù)下跌短期超跌后的回抽高度有限；保險(xiǎn)股突破上檔壓力后將有回踩；地產(chǎn)股關(guān)注沖高力度謹(jǐn)防回落；石油股的拉升難有持續(xù)性；煤炭股、有色股短期極限超跌后有回抽；商業(yè)股、電子信息股、醫(yī)藥股短期極限超跌后回抽關(guān)注力度；鋼鐵股低位偏強(qiáng)型震蕩。美元指數(shù)短期超跌后能否止跌是關(guān)鍵；基本金屬、農(nóng)產(chǎn)品大多下跌，貴金屬再度大跌，原油下跌。美元和商品走勢臨近關(guān)鍵位置，需密切關(guān)注。

    • 基本面分析：昨日中共中央政治局召開會(huì)議定調(diào)明年經(jīng)濟(jì)工作，按照規(guī)律，2012年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將于近期召開。政治局會(huì)議對經(jīng)濟(jì)定調(diào)明確，來年將保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，著力提高針對性和有效性，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)配合；著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，加快培育一批拉動(dòng)力強(qiáng)的消費(fèi)新增長點(diǎn)，促進(jìn)投資穩(wěn)定增長和結(jié)構(gòu)優(yōu)化；積極穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化，增強(qiáng)城鎮(zhèn)綜合承載能力，提高土地節(jié)約集約利用水平外圍方面。在速度與質(zhì)量的取舍上，政治局會(huì)議對于經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量和效益的側(cè)重十分明顯，這意味著明年中國經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)中求進(jìn)的基礎(chǔ)上，將為改革能夠留出更大的空間，把更多的精力放到經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量和效益上，放到結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長方式轉(zhuǎn)變上。政策方面，不出預(yù)期選擇了連續(xù)性和穩(wěn)定性，穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)不會(huì)改變，明年貨幣政策進(jìn)一步放寬的空間不大。這個(gè)定調(diào)對市場來說未達(dá)預(yù)期，但如果在證券市場建設(shè)方面能有所改革與突破，比方說發(fā)行機(jī)制與大小限流動(dòng)等方面對惡意圈錢性減持加以限制，則將給市場帶來較大的改革紅利。外圍方面，奧巴馬周二表示，共和黨方面提出的財(cái)政懸崖解決方案力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，不足以帶來可以在未來十年中削減聯(lián)邦政府預(yù)算赤字規(guī)模4萬億美元的收入。但由美國各州州長舉行的一個(gè)兩黨代表團(tuán)周二與美國總統(tǒng)奧巴馬和國會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人舉行會(huì)晤，以討論有關(guān)減赤措施的影響等事宜。談判分歧較大但雙方仍在努力彌補(bǔ)，筆者再次強(qiáng)調(diào)，談判最有可能的結(jié)果是縮減懸崖規(guī)模而非削彌財(cái)政懸崖。路透社周二刊登文章指出，德國和法國就是否由歐洲央行來負(fù)責(zé)對區(qū)域所有銀行的監(jiān)管爆發(fā)公開分歧，歐債問題在后期將逐步進(jìn)入各方對財(cái)政和金融權(quán)力的爭奪，擴(kuò)日持久而嬗變。

    中信建投證券贛州營業(yè)部

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