新股發(fā)行之殤

    • 市場結(jié)論：美元臨近在關(guān)鍵支撐位的選擇，貴金屬小幅震蕩，農(nóng)產(chǎn)品、基本金屬大多反彈，原油沖高回落，外圍影響中性略偏空。A股小回抽后再度回落，關(guān)注后市在1960附近震蕩時的成交量變化，可等待震蕩后再度回落的低吸機(jī)會。

    • 技術(shù)測市：兩市成交額放大，股指放量下跌，滬市成交額放大至400億元量級，成交量高于5日、10日均量，在滬指2000點(diǎn)以下的位置成交量仍出現(xiàn)上漲縮量而下跌放量的態(tài)勢，市場信心已深度缺失。大形態(tài)方面，始自6124的下跌未有終結(jié)信號，股指長期內(nèi)依然是震蕩探底（長年累月的這樣寫不是偷懶，是提醒顯見的熊市），月線級別本身并未釋放出任何交易信號。周線仍是2319-2132連線問題，其形態(tài)和結(jié)構(gòu)皆出現(xiàn)弱回抽信號，不利之處是周線布林下軌1850附近的支撐距當(dāng)前位置較遠(yuǎn)，若本輪下跌考驗(yàn)下軌支撐，則后期的回抽將面臨2319-2132趨勢線的重壓；但不論止跌位置，小級別快速下跌后極有可能對應(yīng)中期下跌結(jié)構(gòu)的完成，最差情況下，仍會有針對2000-2100區(qū)域的震蕩，這就意味著，單純從指數(shù)上說，后期股指有一個較大幅度的震蕩，對應(yīng)超跌反彈和相關(guān)政策的明朗。中期走勢結(jié)構(gòu)方面，半小時級別始自2478的下跌已形成雙箱體結(jié)構(gòu)，最后的半小時下跌段仍未結(jié)束；若下跌結(jié)束以后走勢有兩種演變：1、最弱在2000-2100附近進(jìn)行較長時間的大幅震蕩將走勢級別擴(kuò)張；2、延伸出半小時級別的上漲走勢。不管怎么選擇，在近一兩個季度內(nèi)滬指2400乃至2100區(qū)域會成為難以逾越的坎。短期走勢小級別的加速過程并不是指昨日的大跌，而是在半小時布林張口收縮后今明兩個交易日將出現(xiàn)的小方向選擇，應(yīng)警惕；另外，小時級別的極度超跌是反彈出現(xiàn)的依靠，但短期仍有下滑空間；1968具有較強(qiáng)的技術(shù)意義，決定短期股指的強(qiáng)弱。股指超短線已極度超跌且進(jìn)行了小級別的延伸，參與反彈可等待股指在1960附近形成小級別箱體后再下探時方考慮，繼續(xù)等待超跌后的短期反彈機(jī)會。指標(biāo)方面，日線MACD綠柱加長，黃白線繼續(xù)探低。日線RSI回落至31.8，再臨近超跌區(qū)。逆向思考方面，歐債下行風(fēng)險已控制，但全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的經(jīng)濟(jì)增速波動將遠(yuǎn)超市場想象；基金倉位逐步逼近極致低位，中期反彈的曙光在黑暗中顯現(xiàn)。市場結(jié)構(gòu)及擴(kuò)張性方面，A股估值結(jié)構(gòu)重構(gòu)遠(yuǎn)未終結(jié)，中小市值個股的估值壓力和整個市場的業(yè)績下降壓力遠(yuǎn)未釋放完畢，個股風(fēng)險仍遠(yuǎn)大于系統(tǒng)風(fēng)險；主要行業(yè)方面，銀行股的方向選擇仍不利于指數(shù)；券商股仍未企穩(wěn)；保險股上檔壓力仍是關(guān)鍵；地產(chǎn)股有回落；石油股的超跌反彈恐以強(qiáng)勢震蕩出現(xiàn)；煤炭股小方向選擇后未止跌；有色股短期極限超跌；商業(yè)股、電子信息股、醫(yī)藥股短期極限超跌但仍未止跌；鋼鐵股再探低。美元指數(shù)即將跌破關(guān)鍵支撐位；基本金屬、農(nóng)產(chǎn)品大多反彈，貴金屬小幅震蕩，原油沖高回落。美元走勢臨近關(guān)鍵位置，宜密切關(guān)注。

    • 基本面分析：我們此前一直在分析和強(qiáng)調(diào)整個經(jīng)濟(jì)形勢并不如市場所研判或者期待的樂觀，未來中國經(jīng)濟(jì)增速逐步向6甚至更低的中樞水準(zhǔn)靠攏是必然的事情，這要求投資者有兩方面的心理準(zhǔn)備：市場估值水平下降和企業(yè)盈利下降。但國內(nèi)A股的跌跌不休顯然不止關(guān)乎于經(jīng)濟(jì)，股票市場取向及其所決定的制度設(shè)計(jì)存在缺陷，是引發(fā)國內(nèi)股票市場大漲大跌的根源。國內(nèi)的A股市場，啟動之初是試驗(yàn)田，后來承擔(dān)了巨大的國企改革任務(wù)，再后來以中小板和創(chuàng)業(yè)板之名出現(xiàn)的民企上市潮，把中國股票市場徹底引向了歧途，高溢價、大躍進(jìn)式的發(fā)行，至少造成了兩大癌癥式病癥：上市民企高管和大股東一夜暴富嚴(yán)重挑釁社會財富分配的嚴(yán)肅性，而且這種一夜暴富徹底擊潰了企業(yè)主創(chuàng)業(yè)的信心，企業(yè)成了能夠上市斂財?shù)男问杰|殼。在這種局面下，如果管理者仍然一味追求所謂的市值規(guī)模成就，無視最基層投資者所承擔(dān)的風(fēng)險，市場信心將逐步消失殆盡。但我們也要看到，跌到低位的市場正好給了解決市場本身制度缺陷的機(jī)會，所有的重生式的改革，只有在低位方能完成，只是，我們能奢望這種重生嗎？外圍方面，希臘政府3日啟動價值100億歐元的債券回購計(jì)劃，以進(jìn)一步降低該國負(fù)債水平；西班牙正式向歐盟提出資金援助申請，以救助本國銀行。市場對歐債危機(jī)的擔(dān)憂情緒開始緩解。但美國供應(yīng)管理協(xié)會公布的報告顯示，在連續(xù)兩個月增長后，美國制造業(yè)經(jīng)理人指數(shù)在11月意外大幅萎縮，從上月的51．7下滑至49．5，為2009年7月以來的最低點(diǎn)。美財政懸崖談判仍未有明確進(jìn)展，美經(jīng)濟(jì)走向逐漸成為市場重壓。

    中信建投證券贛州營業(yè)部

   （僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)）