底部特征開始出現(xiàn)

    上周市場在周二創(chuàng)下新低1949點(diǎn)后開始迅速發(fā)力，剩余3個(gè)交易日內(nèi)，指數(shù)不僅連續(xù)大漲，而且也出現(xiàn)了久違的板塊輪動(dòng)格局，成交量也有明顯放大。截止到12月7日，滬指一周上漲4.12%，周五收于2061點(diǎn)。

    消息面上，11月份制造業(yè)PMI報(bào)50.6％，較上月升0.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第三個(gè)月回升。從分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，近幾個(gè)月來，生產(chǎn)指數(shù)整體回升力度超過新訂單指數(shù)，顯示去庫存并沒有伴隨著去產(chǎn)能，最終將導(dǎo)致庫存的重新升高并抑制經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)擴(kuò)張。這種情況顯示短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)的反彈動(dòng)力來自于補(bǔ)庫存，而不是總需求的回升，經(jīng)濟(jì)反彈的力度和持續(xù)的時(shí)間也存在不確定因素，但總體上顯示經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的力度在增強(qiáng)。

    此外，4日，中央政治局召開會(huì)議，研究2013年經(jīng)濟(jì)工作。提出保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。加快培育一批拉動(dòng)力強(qiáng)的消費(fèi)新增長點(diǎn)；落實(shí)和完善扶持政策，鼓勵(lì)發(fā)展新型農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營模式；積極穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化，有序推進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化；加強(qiáng)房地產(chǎn)市場調(diào)控和住房保障工作等。從上表述可看出，新一屆政治局強(qiáng)調(diào)宏觀政策仍將以穩(wěn)為主。對于城鎮(zhèn)化，高層近來多次提及，并上升到“擴(kuò)內(nèi)需最大潛力”的高度，未來或有配套政策出臺。城鎮(zhèn)化概念有望成為未來一段時(shí)間內(nèi)市場跟蹤的熱點(diǎn)。會(huì)議還強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)房地產(chǎn)調(diào)控，這將讓市場關(guān)于調(diào)控可能松綁的預(yù)期減弱。

    資金方面，近期A股實(shí)物 ETF認(rèn)購需求大增，為緩解額度供不應(yīng)求的局面，國家外匯管理局在6日再度增批了100億人民幣的RQFII額度。華夏基金香港子公司及南方基金香港合資子公司也接連發(fā)布公告稱，分別獲外匯局增批50億元人民幣RQFII額度，新批額度投向市場后，RQFII額度供不應(yīng)求的局面或?qū)⒌玫揭欢ǔ潭染徑?，但由于需求?qiáng)勁，相信增批的這100億額度會(huì)很快用完，未來還將有更多的后續(xù)資金入場。

    外圍方面，美近期初請失業(yè)金人數(shù)37萬，好于經(jīng)濟(jì)學(xué)家對此的平均預(yù)期38.0萬。奧巴馬5日警告，在解決美國“財(cái)政懸崖”的談判進(jìn)程中，共和黨人不要利用債務(wù)上限議題“玩火”，這將給美國帶來災(zāi)難性的后果。美國目前的公共債務(wù)總額已超過16.2萬億美元，美國聯(lián)邦政府預(yù)計(jì)在明年初觸及16.4萬億美元的公共債務(wù)上限。一般來說，如果財(cái)政懸崖談判能取得一定效果，則債務(wù)上限問題應(yīng)能同時(shí)解決；但若兩黨談判失敗，則在來年美國恐將承受財(cái)政懸崖和債務(wù)上限不能提高而引致的政府關(guān)門雙重沖擊。

    回到國內(nèi)市場，技術(shù)上看，大盤在經(jīng)歷了連續(xù)的上漲后，短期或有一個(gè)回調(diào)的過程。但從量能的變化看，符合上漲放量下跌縮量，屬于正常的上升趨勢。MACD日線級別已經(jīng)在零軸下方金叉，黃白線繼續(xù)發(fā)散，總體而言，此外前期白酒等強(qiáng)勢板塊紛紛出現(xiàn)回調(diào)，符合熊市末期的特征，市場經(jīng)歷了一個(gè)量能從萎縮到放大的過程，因此現(xiàn)階段市場的底部特征明顯，在2000點(diǎn)附近見底的概率較大，但短期或許還有反復(fù)。操作上短期可關(guān)注“城鎮(zhèn)化”概念的相關(guān)個(gè)股，中長期而言低估值品種也有一定優(yōu)勢。

    中信建投證券贛州營業(yè)部

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