可逢高波段

    • 市場結(jié)論：美元反彈，貴金屬小幅上漲，農(nóng)產(chǎn)品大多回落，基本金屬反彈，原油續(xù)跌，外圍影響中性略多。A股關(guān)注中期壓力區(qū)前的震蕩態(tài)勢，可逢沖高進(jìn)行減倉或波段賣出。

    • 技術(shù)測市：兩市成交額大幅放大，股指放量反彈，滬市成交額再度放大至800億元量級，成交量大幅高于5日、10日均量，低位反彈后成交量不夠理想，反彈仍只是超跌后的技術(shù)性回抽。大形態(tài)方面，始自6124的下跌未有終結(jié)信號，股指長期內(nèi)依然是震蕩探底態(tài)勢，月線級別本身并未釋放出任何交易信號。周線仍是圍繞2319-2132連線的爭奪和回抽突破周線布林中軌的問題，本周21周均線將下滑至2083附近，結(jié)合5月下跌以來從未攻克的89日線滑至2076附近，2080一線附近具有較強(qiáng)壓力，但隨著20周均線和上述趨勢線間空間越來越狹窄，留給股指窄幅震蕩的空間已經(jīng)有限，中期方向選擇有可能在年底前做出，需結(jié)合短期走勢結(jié)構(gòu)密切關(guān)注破。中期走勢結(jié)構(gòu)方面，半小時級別始自2478的下跌完成雙箱體下跌結(jié)構(gòu)后，回抽性反彈已完成理論所保證的最低漲幅：回抽滬指2000，因此后市2080附近（前述中期壓力）、2100附近（最后一個半小時下跌箱體的下沿和缺口）以及2138（中期底部的頸線）等三個位置成為重要壓力的位置；我們此前指出，下跌完成后的中期走勢有兩種演變：1、最弱在2000-2100附近進(jìn)行較長時間的大幅震蕩將走勢級別擴(kuò)張；2、延伸出半小時級別的上漲走勢。第一種走勢對應(yīng)股指在2080或2100的壓力下再度回落，后一種走勢意味著股指震蕩后有效突破2138并形成趨勢性上漲，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)政策選擇和發(fā)行壓力如何化解皆不明朗時，后一種選擇的可能較小。短期走勢正進(jìn)行的反彈至少是一個5分鐘走勢類型，在形成新的5分鐘箱體前可謹(jǐn)慎持股，今明兩個交易日形成5分鐘箱體有兩個可能位置：2040或2065附近，可在形成箱體的再沖高時進(jìn)行波段賣出操作，視股指的回落狀況再進(jìn)行回補(bǔ)。股指在2076附近的強(qiáng)壓力難以一蹴而就，可逢高進(jìn)行波段。指標(biāo)方面，日線MACD紅柱出現(xiàn)，黃白線勾頭。日線RSI大幅回升至56.8，臨近超買區(qū)。逆向思考方面，歐債下行風(fēng)險已控制，但全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇壓力將遠(yuǎn)超市場想象；基金倉位略有提升，是反彈的技術(shù)基礎(chǔ)。市場結(jié)構(gòu)及擴(kuò)張性方面，A股估值結(jié)構(gòu)重構(gòu)遠(yuǎn)未終結(jié)，中小市值個股的估值壓力和整個市場的業(yè)績下降壓力仍未釋放完畢，個股風(fēng)險遠(yuǎn)大于系統(tǒng)風(fēng)險；主要行業(yè)方面，銀行股短期超買后有震蕩，其能否形成日線級別趨勢是決定股指走勢的關(guān)鍵；券商股回試中期支撐；保險股有調(diào)整；地產(chǎn)股警惕回落；石油股有調(diào)整壓力；煤炭股、有色股超跌修復(fù)后有調(diào)整壓力；商業(yè)股、電子信息股、醫(yī)藥股仍有強(qiáng)勢震蕩繼續(xù)修復(fù)超跌；鋼鐵股強(qiáng)勢震蕩。美元指數(shù)反彈；基本金屬大多上漲，農(nóng)產(chǎn)品大多下跌，貴金屬小幅回升，原油續(xù)跌。美元下檔的支撐力度。

    • 基本面分析：國家統(tǒng)計局9日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年11月份，全國居民消費(fèi)價格總水平（CPI）同比上漲2.0%。全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比下降2.2%，環(huán)比下降0.1%。CPI同比增速在度過10月份的拐點(diǎn)后，此后進(jìn)入上升周期的可能性很大，明年通脹壓力較今年為嚴(yán)重；而PPI同比降速雖然在企穩(wěn)回升，但仍在回落，這意味著當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)態(tài)勢基礎(chǔ)極不牢固，企業(yè)在前期大幅去庫存后的補(bǔ)庫存行為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的可能性很大，下游需求復(fù)蘇缺乏基礎(chǔ)。我們此前分析時一直在強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增速或者說實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸的前提是保持一定力度的投資，逐步實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)；目前來看，維持一定的投資力度將主要圍繞新型城鎮(zhèn)化、國家重點(diǎn)項(xiàng)目投資以及農(nóng)業(yè)經(jīng)營現(xiàn)代化進(jìn)行，但這個投資力度較09年的4萬億投資之類的政策力度不可同日而語，遠(yuǎn)不足以解決國內(nèi)日益嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩問題，為解決產(chǎn)能過剩問題而必然進(jìn)行的部分行業(yè)大重組、大兼并、破產(chǎn)倒閉去產(chǎn)能的過程遠(yuǎn)未出現(xiàn)；結(jié)合政治局會議定調(diào)經(jīng)濟(jì)問題時反復(fù)強(qiáng)調(diào)發(fā)展質(zhì)量可以判斷，來年以及后續(xù)年度的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)極可能定至7.0-7.2的低位，以為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整預(yù)留出空間。果如此，則市場對經(jīng)濟(jì)增速回升至8以上的預(yù)期將受打擊，由于國內(nèi)機(jī)構(gòu)極容易選擇性忽視，對此應(yīng)予警惕。外圍方面，在今年11月，美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)14.6萬人，失業(yè)率下滑至7.7%，創(chuàng)出自2008年12月以來的最低水平。密歇根大學(xué)和路透社聯(lián)合發(fā)布的消費(fèi)者信心指數(shù)2012年12月初值為74.5點(diǎn)，遠(yuǎn)低于市場調(diào)查顯示的82點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家平均預(yù)期。美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在進(jìn)行，但消費(fèi)者信心受當(dāng)前正在進(jìn)行的財政懸崖談判影響較大；美國參議院議長博納表示，兩黨關(guān)于如何避免"財政懸崖"的談判陷入僵局，并要求總統(tǒng)奧巴馬重新提交談判條件。

    中信建投證券贛州營業(yè)部

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