中銀國(guó)際發(fā)表報(bào)告指出，09年1-3季度，醫(yī)藥行業(yè)的整體凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)接近34%，其中，綜合表現(xiàn)最好的是中藥行業(yè)。同時(shí)，在醫(yī)改的背景下，中藥行業(yè)受到政府的大力支持，且基本藥物制度等政策也有利于中醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)份額的提升。建議首選買入天士力、亞寶藥業(yè)、三九醫(yī)藥及云南白藥。

 　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，醫(yī)藥行業(yè)上市公司保持了快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，醫(yī)藥行業(yè)的整體凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率接近34%。其中，在醫(yī)藥行業(yè)各細(xì)分子行業(yè)中，綜合表現(xiàn)情況最好的是中藥行業(yè)，中藥行業(yè)收入增長(zhǎng)率高出整體6.2個(gè)百分點(diǎn)，而毛利增長(zhǎng)率高出9.4個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率高出醫(yī)藥行業(yè)14.5個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，中藥行業(yè)的現(xiàn)金流情況也好于整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的整體情況。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，主要上市公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在30-50%左右，這也與中藥行業(yè)的整體凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的情況相符。分析師經(jīng)過對(duì)增速較快的上市公司的分析發(fā)現(xiàn)，增速較快的主要原因包括大額的投資收益、08年基數(shù)較低等因素，同時(shí)也包括主營(yíng)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)了較大好轉(zhuǎn)的公司，如中恒集團(tuán)、武漢健民等。

 　　分析師認(rèn)為，對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)而言，由于銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等占比較大，凈利潤(rùn)受各種費(fèi)用的影響很大，因此凈利潤(rùn)的波動(dòng)幅度較大。相對(duì)而言，收入和毛利的增長(zhǎng)更有持續(xù)性的意義，因而建議投資者關(guān)注收入和毛利的增長(zhǎng)情況。

 　　由于大部分醫(yī)藥企業(yè)均有一定的醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)，因此在收入和毛利的分析方面，分析師認(rèn)為毛利的分析更重要。在分析師關(guān)注的中藥公司中，大部分公司的毛利增長(zhǎng)幅度在20-30%左右，這是一個(gè)能夠持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間的增速；同時(shí)，收入增長(zhǎng)率主要集中在10-20%附近，這一情況與整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的增速也基本吻合。

 　　分析師還指出，現(xiàn)金流特別是經(jīng)營(yíng)性的現(xiàn)金凈流入也是支撐公司長(zhǎng)期發(fā)展的重要資源，是凈利潤(rùn)的重要來源?，F(xiàn)金流的持續(xù)不佳將影響公司的長(zhǎng)期發(fā)展，甚至影響公司的生存能力。在醫(yī)改背景下，醫(yī)藥行業(yè)將可能出現(xiàn)行業(yè)整合的趨勢(shì)，在這樣的背景下，現(xiàn)金的重要性將更加突出。擁有良好現(xiàn)金流的公司有望通過并購(gòu)重組迅速做大做強(qiáng)，而現(xiàn)金流不佳的公司則只能停步不前，甚至成為被并購(gòu)的對(duì)象。

 　　分析師認(rèn)為，在當(dāng)前估值并不便宜的情況下，醫(yī)藥股的投資需要堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、長(zhǎng)期持有的投資策略，需要具有以時(shí)間換空間的投資態(tài)度。在這種投資策略下，投資者應(yīng)該關(guān)注醫(yī)藥公司的持續(xù)增長(zhǎng)能力，而不僅僅是某一年的爆發(fā)性增長(zhǎng)。