近期BDI指數(shù)持續(xù)反彈，并于上周五突破4000點(diǎn)。與5月份的上漲不同，本輪BDI反彈由鐵礦石、煤和糧食三大貨品同時(shí)推動(dòng)，多驅(qū)動(dòng)力有望令BDI繼續(xù)沖高，從而為中國(guó)遠(yuǎn)洋等干散貨航運(yùn)股帶來交易性機(jī)會(huì)。另外，未來油運(yùn)子行業(yè)的增長(zhǎng)也較為確定，因而長(zhǎng)航油運(yùn)和中海發(fā)展股份等個(gè)股值得關(guān)注。

 　　BDI重上4000點(diǎn)

 　　BDI指數(shù)近一個(gè)月以來持續(xù)走高，延續(xù)了9月底以來的反彈行情。上周五BDI成功突破4000點(diǎn)關(guān)口，報(bào)收4111點(diǎn)，周漲幅達(dá)到21.16%。BPI（巴拿馬型船運(yùn)價(jià)指數(shù)）、BCI（好望角型船運(yùn)價(jià)指數(shù)）和BHMI（靈便型運(yùn)價(jià)指數(shù)）的周漲幅分別為11.87%、28.66%和13.72％，支撐了BDI的穩(wěn)步反彈。

 　　本輪BDI反彈始于9月24日的2163點(diǎn)，目前的累計(jì)漲幅達(dá)到90%，已經(jīng)連續(xù)12日上漲，并且接近前期高點(diǎn)4291點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)期內(nèi)申萬航運(yùn)指數(shù)上漲21.79%，跑贏上證綜指15.21%的漲幅。中海發(fā)展、中遠(yuǎn)航運(yùn)、中海海盛和中國(guó)遠(yuǎn)洋分別上漲28.02%、27.82%、25.09%和24.17%。

 　　未來BDI反彈能否繼續(xù)并突破前期高點(diǎn)，成為影響航運(yùn)板塊特別是干散貨航運(yùn)股的關(guān)鍵因素。對(duì)此，分析人士認(rèn)為，本輪BDI的反彈性質(zhì)與5月份不盡相同，短期內(nèi)很可能繼續(xù)沖高。

 　　反彈相似 動(dòng)力不同

 　　今年5月份BDI曾有過一波迅猛的反彈，從4月29日的1772點(diǎn)大幅漲至6月3日的4291點(diǎn)，漲幅高達(dá)142.16%。統(tǒng)計(jì)期內(nèi)以運(yùn)輸鐵礦石為主的好望角船型運(yùn)價(jià)指數(shù)BCI表現(xiàn)突出，而BPI和BHMI指數(shù)表現(xiàn)平淡，反映出當(dāng)時(shí)BDI的快速反彈主要源自貿(mào)易商投機(jī)鐵礦石的推動(dòng)。在這種情況下，由于后來鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格逐漸提高、國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)回落以及鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩，BDI持續(xù)回落至8月25日的2388點(diǎn)。

 　　與5月份不同的是，本次BDI反彈的推動(dòng)力并不僅有鐵礦石較強(qiáng)的進(jìn)口需求。山西證券認(rèn)為，中國(guó)鋼鐵需求看好帶動(dòng)鐵礦石進(jìn)口增加、冬季煤運(yùn)需求及美洲糧運(yùn)需求增加共同導(dǎo)致干散貨運(yùn)輸需求短期內(nèi)急劇放大，刺激干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)大幅反彈。

 　　具體來看，隨著鋼鐵下游行業(yè)持續(xù)回暖，國(guó)內(nèi)鋼鐵價(jià)格指數(shù)連續(xù)三周上漲，社會(huì)庫(kù)存連續(xù)四周下降，港口鐵礦石庫(kù)存也持續(xù)回落，加上市場(chǎng)對(duì)2010年鐵礦石漲價(jià)的預(yù)期較強(qiáng)，短期國(guó)內(nèi)鐵礦石需求依然強(qiáng)勁。其次，美國(guó)10月份大豆出口環(huán)比激增3倍，歷史數(shù)據(jù)顯示11月份糧食貨量很可能繼續(xù)上升，并且冬季煤炭運(yùn)輸需求增加，這都提振了巴拿馬型船的運(yùn)輸需求。

 　　在鐵礦石、煤和糧食三大貨品的共同推動(dòng)下，5月份表現(xiàn)平淡的BPI在近期顯著回升，與BCI共同構(gòu)成BDI反彈的推動(dòng)力。推動(dòng)力的增加，意味著短期BDI的反彈能夠得以持續(xù)。個(gè)股方面，華創(chuàng)證券建議投資者短期重點(diǎn)關(guān)注干散貨業(yè)務(wù)與BDI高度關(guān)聯(lián)的中國(guó)遠(yuǎn)洋。

 　　油運(yùn)增長(zhǎng)確定

 　　上周波羅的海原油運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDTI）和成品油運(yùn)價(jià)指數(shù)（BCTI）分別報(bào)收655點(diǎn)和457點(diǎn)，周漲幅分別為12.16%和4.58%，顯示隨著油運(yùn)旺季的到來，運(yùn)費(fèi)開始出現(xiàn)上漲。

 　　中信證券分析師指出，隨著需求恢復(fù)的累積效應(yīng)體現(xiàn)，運(yùn)費(fèi)盡管依然在盈虧平衡點(diǎn)之下，但已經(jīng)呈現(xiàn)逐步改善的趨勢(shì)。如果該趨勢(shì)持續(xù)，一旦進(jìn)入11月份后的取暖油旺季，運(yùn)費(fèi)將出現(xiàn)有力度的反彈。同時(shí)，2010年marpool公約規(guī)定的單殼輪淘汰大限使得屆時(shí)油輪市場(chǎng)的復(fù)蘇預(yù)期較為明確；如果全部淘汰，將大幅降低2010年和2011年的運(yùn)力增長(zhǎng)幅度，并對(duì)運(yùn)價(jià)形成有力支撐。中金公司也認(rèn)為，油輪業(yè)在未來一年運(yùn)價(jià)增長(zhǎng)最為確定，個(gè)股方面推薦長(zhǎng)航油運(yùn)和中海發(fā)展。

 　　此外，我國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)繼續(xù)回暖，上周五收?qǐng)?bào)980.11點(diǎn)，較前一周小幅反彈1.04%。分析人士指出，盡管海外地產(chǎn)行業(yè)和汽車行業(yè)逐步回暖令集裝箱吞吐量呈現(xiàn)逐月回暖的趨勢(shì)，但是集運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)力與運(yùn)量的供求矛盾遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其它航運(yùn)子行業(yè)，因此預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間集裝箱運(yùn)費(fèi)總體將維持穩(wěn)定。