絕對股價低 流通市值低

 　　本周以來，A股市場的熱點(diǎn)嘗試切換到權(quán)重藍(lán)籌股，但連續(xù)三個交易日，中國石油、中國石化以及銀行等權(quán)重藍(lán)籌股并沒有引領(lǐng)滬深股指走出流暢的上漲，反而在權(quán)重股上漲時，前期走勢活躍的股票出現(xiàn)調(diào)整走勢。應(yīng)該說，目前市場熱點(diǎn)的轉(zhuǎn)換并不成功。我們認(rèn)為，市場后續(xù)資金并不充裕，是熱點(diǎn)不能順利轉(zhuǎn)換到權(quán)重藍(lán)籌股最主要原因，具有各類題材的絕對股價低、流通市值低的“兩低”概念股，依然是近期市場資金主要關(guān)注的方向。 

　　從盤面看，有以下三個現(xiàn)象值得關(guān)注：一是最近四個交易日，滬深兩市日均成交3286億元，上證綜指累計上漲4.17%，出現(xiàn)放量滯漲；二是A股市場對外界利好刺激變得麻木，如國際黃金迭創(chuàng)歷史新高，倫敦銅創(chuàng)出反彈新高，但黃金股、有色金屬股并沒有積極的回應(yīng)；三是對股指期貨推出的預(yù)期，也沒有使各類資金向權(quán)重藍(lán)籌股聚集。

 　　最新數(shù)據(jù)顯示，上周央行公開市場凈回籠930億元，連續(xù)六周的凈回籠量已達(dá)6630億元。在繼續(xù)實(shí)施適度寬松貨幣政策基調(diào)下，央行在公開市場連續(xù)凈回籠，透視出央行在貨幣政策執(zhí)行報告中“保持市場流動性合理適度”的明確意圖。我們預(yù)計，11月、12月的信貸增長可能繼續(xù)趨緩，相對于前三個季度充裕的流動性，顯然四季度的流動性并不寬裕。

 　　10月份以來，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好，A股市場持續(xù)盤升，看好今年末明年初行情的機(jī)構(gòu)越來越多。主流機(jī)構(gòu)的倉位繼續(xù)提升，經(jīng)過測算，股票型基金的平均倉位為86%左右，逼近2009年8月7日持倉的最高峰值88%。歷史數(shù)據(jù)顯示，每當(dāng)股票型基金的持倉接近歷史高點(diǎn)時，如果公募基金能通過持續(xù)營銷或成立新的基金不斷補(bǔ)充后續(xù)資金，A股市場還會延續(xù)原有的盤升走勢，如5·30之后的走勢，直到后續(xù)資金跟不上而進(jìn)入調(diào)整。

 　　本周內(nèi)，16只基金同時發(fā)行，下周還有2只基金開始發(fā)行。除1只債基外，其余17只全是偏股型基金，其中指數(shù)基金達(dá)到6只。2009年以來，偏股型基金平均募集規(guī)模32.5億份，指數(shù)型基金平均募集規(guī)模超過60億份。在年底前成立的偏股型基金，估計將給A股市場帶來600億元左右的資金。從老基金的申購、贖回情況看，近期偏股型基金整體上贖回略大于申購。相對于14萬億多元的A股流通市值，公募基金的后續(xù)資金并不充裕，這是本周市場熱點(diǎn)不能順利轉(zhuǎn)換到權(quán)重藍(lán)籌股最主要的原因之一。

 　　本周四，網(wǎng)絡(luò)游戲、物聯(lián)網(wǎng)、旅游酒店、電子信息等題材股、中小市值股再度活躍，而以銀行、保險為代表的權(quán)重指標(biāo)股則相對弱勢。我們認(rèn)為，十一長假后，推動A股市場上漲的主要力量來自于非主流機(jī)構(gòu)，若主流機(jī)構(gòu)的后續(xù)資金沒有大的改觀，市場熱點(diǎn)很難轉(zhuǎn)向權(quán)重指標(biāo)股。具有各類題材的絕對股價低、流通市值低的“兩低”概念股，依然是近期市場資金主要關(guān)注的方向。