市場回顧與后市研判

    滬深股市上周基本維持高位整理，周五略有回落，滬深綜指連續(xù)三周收陽，市場交投繼續(xù)放大。行業(yè)熱點(diǎn)分化進(jìn)一步加劇，稀土、有色、汽車等板塊領(lǐng)漲，前期表現(xiàn)活躍的金融、地產(chǎn)、水泥等板塊沖高后調(diào)整蓄勢。

    市場短期轉(zhuǎn)入震蕩，一方面是快速上漲后短線獲利盤較為豐厚，需要震蕩洗籌，年線區(qū)域也存在大量的解套籌碼；另一方面導(dǎo)致前期反彈的政策利好預(yù)期已經(jīng)明朗，市場消化較為充分。從技術(shù)上看，短期持續(xù)反彈后指數(shù)面臨年線壓力，加之傳統(tǒng)的年末結(jié)賬因素，市場在近期出現(xiàn)一定反復(fù)也屬正常。

    不過近期隨著財(cái)政刺激加大及新城鎮(zhèn)化預(yù)期提升，社會(huì)用電量、固定資產(chǎn)投資、消費(fèi)品零售總額等數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)正在逐步回暖，近幾個(gè)月的PMI也一直站在“榮枯線”上方，企業(yè)去庫存接近尾聲，財(cái)務(wù)狀況趨向好轉(zhuǎn)，估值水平也有望提高。QFII等各路資金也在持續(xù)入市，新的熱點(diǎn)不斷形成，中線看指數(shù)仍有望再上臺(tái)階。

    資金面上，上周央行逆回購操作規(guī)模達(dá)到1680億元，扣除到期的逆回購和央票數(shù)據(jù)，凈投放流動(dòng)性仍達(dá)920億元，但SHIBOR和回購利率依然有所上行，顯示年末資金供求特征。不過從籌碼供求情況看，雖然12月解禁市值環(huán)比增加較多，但在市場強(qiáng)勢反彈情況下股東的套現(xiàn)愿意反而有所下降，而產(chǎn)業(yè)資本近兩個(gè)月來也處于凈增持狀態(tài)。在實(shí)業(yè)投資回報(bào)率下降和A股估值偏低的情況下，部分產(chǎn)業(yè)資本選擇通過資本市場增持和擴(kuò)張，這有利于穩(wěn)定市場走勢。

    上周監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布境外上市新規(guī)，取消了此前企業(yè)境外上市需“凈資本不少于4億元、上年稅后利潤不少于6000萬元人民幣、籌資額不少于5000萬美元”等硬門檻，并簡化審核程序。境外上市門檻降低或會(huì)促使部分正在A股排隊(duì)等候上市的企業(yè)轉(zhuǎn)向海外，緩解IPO排隊(duì)壓力和擴(kuò)容預(yù)期。

    臨近年底，距離美國財(cái)政懸崖的時(shí)限越來越近，相關(guān)減支方案在眾議院通過后，增稅部分表決被推遲，導(dǎo)致未來談判出現(xiàn)不確定性。不過標(biāo)普對希臘主權(quán)評級(jí)由垃圾級(jí)大幅上調(diào)，且未來展望為“穩(wěn)定”，這一舉措提振了歐元區(qū)持續(xù)低迷的市場信心。

    外圍股市在年內(nèi)最后一個(gè)交易周或有動(dòng)蕩，但對于A股而言，12月以來“技術(shù)超跌+政策利好預(yù)期+IPO實(shí)質(zhì)暫停+上市公司業(yè)績空窗期”成為階段性反彈的大背景，目前支持市場反彈的因素沒有重大變化。雖然普漲階段基本告一段落，但市場的關(guān)注點(diǎn)也會(huì)轉(zhuǎn)向行情的持續(xù)性。各項(xiàng)配套政策措施落地、年內(nèi)資金面與往年相比略為寬松等因素將是推動(dòng)行情延伸的主要?jiǎng)恿Α?br />
    還有6個(gè)交易日2012年即將劃上句號(hào)，年線是否出現(xiàn)三連陰，抑或最后幾日行情延續(xù)12月上旬以來的“逆襲”很快就將見分曉。操作上仍以逢低適當(dāng)參與熱點(diǎn)板塊為主，隨著年報(bào)預(yù)增預(yù)盈時(shí)間的臨近，高成長、高送轉(zhuǎn)也會(huì)逐步受到資金關(guān)注，上周后段部分前期超跌的創(chuàng)業(yè)板、中小板股票已經(jīng)有所回升。此外，投資者在小心避開業(yè)績地雷的前提下可繼續(xù)參與符合新城鎮(zhèn)化建設(shè)和新興產(chǎn)業(yè)共性的公司。

    重要新聞

   【中央一號(hào)文件十年聚焦三農(nóng)突破點(diǎn)：創(chuàng)新農(nóng)業(yè)經(jīng)營體制】

    中央一號(hào)文件連續(xù)第十年聚焦“三農(nóng)”，在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之后，2013年中央一號(hào)文件的核心內(nèi)容已基本確定，“創(chuàng)新農(nóng)業(yè)經(jīng)營體制”將是下一步解決“三農(nóng)”問題的突破點(diǎn)。

    據(jù)國務(wù)院發(fā)展研究中心的專家介紹，所謂“創(chuàng)新農(nóng)業(yè)經(jīng)營體制”，在中央一號(hào)文件中較為具體的闡述是，在堅(jiān)持和完善農(nóng)村基本經(jīng)營制度基礎(chǔ)上，發(fā)展多種形式規(guī)模經(jīng)營，構(gòu)建集約化、專業(yè)化、組織化、社會(huì)化相結(jié)合的新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營體系，充分保護(hù)和調(diào)動(dòng)農(nóng)民生產(chǎn)經(jīng)營積極性，確保國家糧食安全和重要農(nóng)產(chǎn)品的有效供給。

    2013年中央一號(hào)文件還重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)持把國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的發(fā)展重點(diǎn)放在農(nóng)村、農(nóng)業(yè)；加大改革征地制度的力度，提高農(nóng)民在土地增值收益中的分配比例；中央鼓勵(lì)城市工商資本下鄉(xiāng)，開展農(nóng)產(chǎn)品加工、營銷，開發(fā)農(nóng)村集體組織和農(nóng)民沒有能力開發(fā)的閑置資源。

   【中央農(nóng)村工作會(huì)議：力爭使農(nóng)民收入增長超過城鎮(zhèn)居民】

    12月22日，為期兩天的中央農(nóng)村工作會(huì)議在京閉幕。會(huì)議討論了《中共中央、國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)進(jìn)一步增強(qiáng)農(nóng)村發(fā)展活力的若干意見（討論稿）》。

    會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要確保國家糧食安全和重要農(nóng)產(chǎn)品有效供給，要積極創(chuàng)新農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營體制機(jī)制，要加大統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展力度，要在“收入倍增”中著力促進(jìn)農(nóng)民增收。會(huì)議指出，明年是全面貫徹落實(shí)黨的十八大精神的開局之年，繼續(xù)做好“三農(nóng)”工作具有特殊重要意義。明年農(nóng)業(yè)農(nóng)村工作的目標(biāo)任務(wù)是：“保供增收惠民生、改革創(chuàng)新添活力”，就是要確保糧食等重要農(nóng)產(chǎn)品再獲豐收，確保農(nóng)民收入增長勢頭不減弱，繼續(xù)改善農(nóng)民生產(chǎn)生活條件，進(jìn)一步消除制約農(nóng)業(yè)發(fā)展的體制障礙，激發(fā)農(nóng)村發(fā)展活力。

   【多方信息顯示養(yǎng)老金出現(xiàn)入市跡象】

    漫長等待中，終于迎來養(yǎng)老金入市跡象。近日多方信息顯示，全國社保基金已經(jīng)基本完成了針對社保管理人的投資方案招標(biāo)，并撥付資金進(jìn)入新設(shè)立的投資組合。與此同時(shí)，廣東省社?；鸸芾砭志珠L林白樺公開表示，廣東1000億元養(yǎng)老金3個(gè)月前已全部到位，并委托社?；疬M(jìn)行投資。

    繼廣東3月率先試點(diǎn)之后，江蘇、浙江、山東和四川可能成為2013年養(yǎng)老金入市試點(diǎn)省份。此前，養(yǎng)老金只能用于購買國債或存銀行。

   【IPO排隊(duì)企業(yè)核查工作已啟動(dòng)問題嚴(yán)重者將被淘汰】

    IPO排隊(duì)企業(yè)有望“縮水”。12月23日多家券商及擬上市企業(yè)傳出信息顯示，監(jiān)管層已經(jīng)啟動(dòng)IPO排隊(duì)企業(yè)核查工作。目前，監(jiān)管層要求各投行檢查擬上市公司的現(xiàn)場問核底稿，明年一季度監(jiān)管層將組織所有在審企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)真實(shí)性核查，檢查中問題嚴(yán)重者將被淘汰。

    IPO現(xiàn)場問核底稿中包括了工商、稅務(wù)、環(huán)保、地方政府及主管單位等相關(guān)部門開具的證明，及公司主要供應(yīng)商和客戶的訪談問核。按照規(guī)定，對于這些內(nèi)容保代均需要逐個(gè)核實(shí)其準(zhǔn)確性。

    12月16日，證監(jiān)會(huì)副主席姚剛表示，證監(jiān)會(huì)近期將組織力量，對申請上市企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告開展專項(xiàng)檢查，對業(yè)績造假、隱瞞重大信息的企業(yè)和未勤勉盡責(zé)的中介機(jī)構(gòu)加大打擊力度，對上市后不久業(yè)績即出現(xiàn)大幅下滑，且未進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示的上市公司和中介機(jī)構(gòu)依法進(jìn)行查處。

   【發(fā)改委：明年起電煤由供需雙方自主定價(jià)】

    發(fā)改委近日發(fā)布《關(guān)于解除發(fā)電用煤臨時(shí)價(jià)格干預(yù)措施的通知》提出，根據(jù)當(dāng)前發(fā)電用煤供需形勢和價(jià)格變化情況，發(fā)改委決定解除自2012年1月1日起實(shí)施的電煤臨時(shí)價(jià)格干預(yù)措施。從2013年1月1日起，取消對合同電煤價(jià)格漲幅和市場交易電煤最高限價(jià)的有關(guān)規(guī)定，電煤由供需雙方自主協(xié)商定價(jià)。

    通知稱，解除對電煤臨時(shí)價(jià)格干預(yù)措施后，各省級(jí)價(jià)格主管部門要進(jìn)一步加強(qiáng)煤炭價(jià)格監(jiān)測工作，特別是電煤價(jià)格監(jiān)測，進(jìn)一步完善電煤生產(chǎn)經(jīng)營情況監(jiān)測制度，建立電煤價(jià)格監(jiān)測、預(yù)警制度。山西、內(nèi)蒙古、陜西等主要產(chǎn)煤省(區(qū))價(jià)格主管部門要按月監(jiān)測主要煤炭生產(chǎn)企業(yè)的電煤結(jié)算價(jià)格、產(chǎn)量、熱值、成本等情況。

    此外，各省級(jí)價(jià)格主管部門要繼續(xù)加強(qiáng)對電煤市場的監(jiān)管，切實(shí)做好對煤炭生產(chǎn)、銷售過程中各類違規(guī)設(shè)立的涉煤基金和收費(fèi)項(xiàng)目的清理整頓工作，并開展監(jiān)督檢查。地方各級(jí)政府不得采取行政手段不正當(dāng)干預(yù)企業(yè)煤炭供銷等經(jīng)營活動(dòng)。嚴(yán)禁企業(yè)之間達(dá)成價(jià)格壟斷協(xié)議控制煤價(jià)；不得采取降低熱值、降低煤質(zhì)、以次充好等手段變相漲價(jià)；不得哄抬煤炭價(jià)格。對煤炭經(jīng)營中的價(jià)格違法行為，各級(jí)價(jià)格主管部門將依法予以嚴(yán)肅查處。

    海通證券贛州營業(yè)部

   （僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）