構(gòu)建短期頂部的高位震蕩

    • 市場結(jié)論：美元在關(guān)鍵壓力位震蕩回落，貴金屬漲跌不一，農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，基本金屬大跌，原油持平，外圍影響中性略偏多。A股警惕高位震蕩將構(gòu)建短期頭部，可逢高減倉至輕倉，等待較大調(diào)整后的回補(bǔ)機(jī)會。

    • 技術(shù)測市：兩市成交額略有放大，股指放量震蕩，滬市成交額略放大至1100億元量級，成交量高于5日、10日均量，股指在重要壓力區(qū)運(yùn)行時(shí)的量能仍有不足，后市需要一個(gè)大幅度的震蕩過程來補(bǔ)量或是構(gòu)建中期反彈的頂部，表現(xiàn)為一個(gè)較大幅度的下再上的運(yùn)行結(jié)構(gòu)。大形態(tài)方面，始自6124的下跌仍未有終結(jié)信號，股指長期內(nèi)依然是震蕩探底態(tài)勢，月線級別的最大機(jī)會只是正在進(jìn)行的對月線布林中軌的回抽，已臨近中期反彈的最大壓力位置：月線布林中軌。周線回補(bǔ)2253附近的跳空缺口后，進(jìn)入了去年一二季度堆積大量籌碼的強(qiáng)壓力區(qū)，目前的成交量級難以助推股指深入或突破壓力區(qū)，周線布林上軌2320附近區(qū)域壓力巨大；如周線再回落考驗(yàn)其布林中軌或圍繞周線布林中軌震蕩，必將引發(fā)其布林張口收縮，也將有效緩解周線指標(biāo)的背離和超跌狀態(tài)，之后周線級別在今年三月份或之后仍有一次類似去年5-6月份的中長期方向選擇，行情的長期性質(zhì)取決于后面這個(gè)方向選擇，但如那時(shí)方向選擇向下，對大部分個(gè)股來說那才是嚴(yán)格意義上的嚴(yán)冬，股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整仍是今年投資亟需提防的事情。中期走勢結(jié)構(gòu)方面，半小時(shí)級別走勢結(jié)構(gòu)意味著中期反彈行情向半小時(shí)級別的上漲走勢演變的可能性有所增加，需要密切關(guān)注的是即將到來的短期回落的力度，這將延伸出新的半小時(shí)下跌段，但如果這個(gè)回落段的低點(diǎn)跌破2138，則中期反彈極可能只是一個(gè)圍繞2100-21388這個(gè)前期箱體大幅震蕩的走勢，但對中期走勢來說，不管未來的短期回落是否跌破2138，中期反彈將至少還有一個(gè)上漲沖高過程。短期走勢方面，股指回抽半小時(shí)布林中軌后的再?zèng)_高力度減弱，后期的高位震蕩需密切關(guān)注其中軌的支撐，一旦有效跌破中軌，中短期調(diào)整將確認(rèn)；5分鐘走勢要警惕高位出現(xiàn)的下跌段，若今日前市跌破2156，則可在后續(xù)的再拉升時(shí)逐步清倉或至極輕倉，形成高位箱體則意味著短期頭部將構(gòu)建成功。股指若在高位震蕩時(shí)形成小級別箱體，則應(yīng)在后續(xù)的任何再拉升時(shí)逐步大幅度減倉至輕倉，高位震蕩后構(gòu)建的短期頭部將可能導(dǎo)致一個(gè)快速調(diào)整，可減倉后等待調(diào)整后的低吸機(jī)會，中期反彈在短期調(diào)整后仍會繼續(xù)。指標(biāo)方面，日線MACD紅柱加長，黃白線繼續(xù)上升。日線RSI升至76.9，即將突破極致超買區(qū)。逆向思考方面，歐債風(fēng)險(xiǎn)已控制，但全球各主要經(jīng)濟(jì)體面臨的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將依次爆發(fā)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇復(fù)雜性將遠(yuǎn)超市場想象；中短期基金倉位反向意義重大，股指連續(xù)反彈后其倉位快速提升至8成以上，逼近警戒位。市場結(jié)構(gòu)及擴(kuò)張性方面，A股估值結(jié)構(gòu)重構(gòu)遠(yuǎn)未終結(jié)，中小市值個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)仍遠(yuǎn)大于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。主要行業(yè)方面，銀行股、券商股、保險(xiǎn)股等金融股仍有一個(gè)高位震蕩過程；地產(chǎn)股有高位震蕩；石油股有小沖高；煤炭股、有色股警惕方向選擇；商業(yè)股、電子信息股、醫(yī)藥股警惕小方向選擇；鋼鐵股高位震蕩后調(diào)整壓力加大。美元指數(shù)在強(qiáng)壓力區(qū)回落，密切關(guān)注震蕩后的方向選擇（2個(gè)交易日之內(nèi)）；基本金屬大跌；農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一；貴金屬金跌銀漲；原油基本持平。美元極可能已面臨趨勢性上漲，需警惕商品走勢。

    • 基本面分析：國內(nèi)政策面在兩會前難有大動(dòng)作，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將成為影響多空雙方信心的主要因素。從最近公布的匯豐和統(tǒng)計(jì)PMI數(shù)據(jù)看，雖然PMI數(shù)據(jù)仍在榮枯分水嶺50之上，但其復(fù)蘇的力度極為有限，這與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)維持一定的投資力度以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增速的取向相符；而由于收入分配結(jié)構(gòu)調(diào)整遲遲不能推進(jìn)，在房價(jià)高企、醫(yī)改教改和養(yǎng)老保險(xiǎn)等制度改革并未有顯著推進(jìn)的背景下，盯著老百姓口袋里的那幾十萬億存款來消費(fèi)，有點(diǎn)用腳趾甲在思考了。整體來看，始自07年的這輪全球性信用危機(jī)，外圍市場已從私人部門去信用轉(zhuǎn)向了公共部門去信用杠桿，但我們由于09年的大力金剛丸效用，私人部門的去杠桿化過程仍未起步。因此，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍有兩道坎未邁：一是大規(guī)模的私人部門去杠桿（表現(xiàn)為私營企業(yè)的破產(chǎn)重組過程，與所謂的結(jié)構(gòu)調(diào)整相關(guān)），二是公共部門債務(wù)惡化過程。政權(quán)是否強(qiáng)勢只會影響這兩個(gè)過程爆發(fā)的程度，而不會決定是否爆發(fā)本身。另，利率市場化近期有加速推進(jìn)跡象，應(yīng)密切關(guān)注，利率市場化本質(zhì)上是對資本和勞動(dòng)力收入分配進(jìn)行調(diào)整，會影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)企業(yè)的盈利能力。外圍方面，美12月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅增加15.5萬，雖然失業(yè)率也小幅回升到了7.8%，但就業(yè)數(shù)據(jù)總體仍然強(qiáng)勁；美12月份非制造業(yè)ISM指數(shù)進(jìn)一步走高到56.1，美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在進(jìn)行。但近期有數(shù)位美聯(lián)儲官員接連表態(tài)稱，若美國經(jīng)濟(jì)及就業(yè)狀況前景持續(xù)好轉(zhuǎn)，則美聯(lián)儲應(yīng)該考慮最早在今年年底就結(jié)束當(dāng)前的的量化寬松措施(QE3)，由于短期全球樂觀情緒依舊，收回寬松和美國減支、債務(wù)上限談判的影響需要一個(gè)逐漸釋放的過程，美元走勢是個(gè)前瞻性信號。

    中信建投證券贛州營業(yè)部

   （僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）