拉升力度和成交

    • 市場結論：美元在重要支撐位小幅震蕩，貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品休市，基本金屬大多下跌，原油略跌，外圍影響中性。A股仍是圍繞2280區(qū)域的擴張性震蕩，若進行誘多式拉升宜警惕，請開始遠離熱門概念股。

    • 技術測市：兩市成交額略有放大，股指縮量震蕩，滬市成交額略放大至1100億元量級，成交量低于5日但高于10日均量，股指在重要壓力區(qū)若要沖高突破，成交量需要大幅放大，若今日震蕩時成交量再萎縮，則短期調整隨時可能出現(xiàn)，尤其要警惕小拉升陷阱后力度和成交不足引發(fā)的殺跌。大形態(tài)方面，始自6124的下跌仍未有明確終結信號，月線級別要出現(xiàn)止跌走牛信號至少需要一個月線級別的回落過程進行確認，當前行情仍可定性為回抽月線布林中軌的中期反彈，在中軌2330附近的壓力可關注。周線上周的放量新高意味著本周滬指仍有高位震蕩或沖高能力，2365處的缺口具有重要技術意義，但在連續(xù)高位帶量震蕩后滬市若不能放量突破周線布林上軌，則極可能在2400附近這一近兩年來的籌碼密集堆積區(qū)回落；中期反彈的性質和形態(tài)仍需經(jīng)短期回調確認，如隨后的短期調整幅度較大導致周線回落考驗布林中軌支撐，必將進一步引發(fā)布林張口收縮，則周線級別在再沖高后于今年三月份左右仍有一次類似去年5-6月份的中長期方向選擇，這個方向選擇如向下，對大部分個股來說那才是嚴格意義上的嚴冬，即使向上，也不意味著所謂的牛市。中期走勢結構方面，半小時級別自反彈以來未形成新的箱體，意味著中期反彈行情仍未結束，關注其后的短期調整幅度，將決定這個中期反彈是采取類似2010年下半年的走勢結構還是采取類似去年一二季度反彈的走勢結構。短期走勢方面，小時線和半小時線的布林張口未完全收縮，仍需一個高位大幅震蕩導致布林張口收縮后再一次進行方向選擇；5分鐘走勢在2280進行了箱體擴張，理論上最需要提防的是其后沖高進行小級別誘多，2272和2289是高位震蕩時兩個關鍵位置，短期仍可進行極短節(jié)奏交易。股指沖高若有沖高極可能構建小級別多頭陷阱，關注2289及2272的得失，高位震蕩宜繼續(xù)控制倉位；激進投資者可持有融券交易并進行高位對沖。指標方面，日線MACD紅柱略縮短，黃白線沖高。日線RSI升至68.2，指標在超買區(qū)背離。逆向思考方面，歐債再起波瀾但應能控制極端情況，全球各主要經(jīng)濟體的債務風險將依次承壓，經(jīng)濟結構調整和經(jīng)濟復蘇的復雜性將遠超人們想象；中短期基金倉位反向意義重大，其反向意義不是魔咒而是必然。市場結構及擴張性方面，A股估值結構重構遠未終結，中小市值個股的風險仍遠大于系統(tǒng)風險。主要行業(yè)方面，銀行股、券商股拉升力度不濟新高后容易回落；保險股警惕小拉升后跳水；地產(chǎn)股在萬科效應消失后關注震蕩力度；石油股新高后容易調整；煤炭股拉升力度不濟謹防跳水；有色股繼續(xù)高位震蕩；商業(yè)股、電子信息股、醫(yī)藥股震蕩后有調整；鋼鐵股謹防誘多性小拉升。美元指數(shù)突破關鍵壓力位后小幅震蕩；基本金屬大多下跌；農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬休市；原油略跌。美元在近期有較大方向選擇，商品即將有趨勢選擇，密切關注。

    • 基本面分析：在去年底以來管理層維穩(wěn)式救市舉措及經(jīng)濟增速回升預期下，市場反彈強勁；但仍有兩個致命缺陷是救市的管理層所不能企及的，一是制度建設在各利益團體阻礙下難以推進，國內A股市場仍是典型的融資單邊市，制約此前市場走好的因素并未消失，新股堰塞湖從近900家減至500家或600家并沒有讓融資壓力消退，轉融券、國際板、新股發(fā)行價格改革等仍難以推進；二是當前市場關于未來年度經(jīng)濟增速的預期帶有顯著的樂觀特性，在國內經(jīng)濟結構性矛盾突出并仍未緩解、金融體系銀行信貸風險和金融脫媒帶來的影子銀行風險高企的背景下，經(jīng)濟增速極可能也必然會讓位于結構調整和防范系統(tǒng)性金融風險，貨幣政策為促增長而放松的力度有限。美好的幻想和憧憬在當前的換屆間歇期不會破裂，現(xiàn)實需要在兩會前后方能逐步明朗。國務院總理溫家寶在中國人民銀行調研時強調，推進金融改革發(fā)展，開創(chuàng)金融工作新局面。進行金融體系改革的兩大重點：發(fā)展民營金融機構和利率市場化，都會削弱當前國有銀行的壟斷地位，大大降低其壟斷利潤，其阻力之大可想而知。缺乏頂層設計的中國式改革目前已進入瓶頸區(qū)，典型的改革難點如由央行推進利率市場化降低銀行利差以還利于民、由國資委推進收入分配改革還利于民、由國土建設財政等部門推進房產(chǎn)稅以市場化調控房地產(chǎn)等等，皆需要有關推進部門具有孔圣人般的道德水準，所以如收入分配改革歷經(jīng)兩屆仍未能絲毫進展。關注最高決策層的推進決心，作為反映資本方利益的資本市場，必將受到改革的沖擊。外圍方面，西班牙政府自2011年11月以來首次發(fā)行10年期債券，收益率略有升高但未出現(xiàn)恐慌；發(fā)行時的定價是西班牙能否重返融資市場的關鍵。

    中信建投證券贛州營業(yè)部

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