市場回顧與后市研判

    受外圍市場普漲影響，周四A股高開高走，最終大漲逾2%，指數(shù)成功收復(fù)幾條短期均線。轉(zhuǎn)融券試點(diǎn)和資產(chǎn)證券化等多項(xiàng)政策紅利持續(xù)刺激券商股走強(qiáng)，金融地產(chǎn)等權(quán)重股亦發(fā)力上揚(yáng)。題材股同樣表現(xiàn)搶眼，上海國資整體上市望加速、個(gè)人新能源發(fā)電可賣給國家電網(wǎng)[微博]等利好影響下，上海本地、新能源、食品安全等概念股也出現(xiàn)較大漲幅。全天股指震蕩上行，兩市超九成個(gè)股上漲，釀酒股再度疲軟，成唯一下跌板塊，兩市成交量較上日明顯放大。

    因大盤成功收復(fù)2350點(diǎn)，市場企穩(wěn)后將繼續(xù)向上拓展空間，短期還會(huì)繼續(xù)有所反彈，構(gòu)筑雙底之后市場機(jī)會(huì)更大。預(yù)期兩會(huì)中繼續(xù)和諧為主，投資者宜抓住屬于自己的機(jī)會(huì)。從估值來看，許多藍(lán)籌類公司的確有罕見投資價(jià)值，市場對政策利好的普遍預(yù)期情緒也比較強(qiáng)烈，而近期相關(guān)紅利也不間斷放出，因此投資者不擔(dān)心指數(shù)會(huì)出現(xiàn)連續(xù)的大幅殺跌。

    兩會(huì)后正是春暖花開的季節(jié)，以銀行股為代表的價(jià)值藍(lán)籌行情將繼續(xù)行走在價(jià)值回歸的曲折道路上。一方面，在外需沒有根本性改善的背景下，內(nèi)需仍然是政策調(diào)控的主要方向；另一方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體格局尚無根本性改善；因此，穩(wěn)增長仍有其必要性。而從穩(wěn)增長的角度出發(fā)，一季度政策總體較為積極，市場仍有反彈空間。操作策略方面，建議投資者在控制倉位的前提下重點(diǎn)關(guān)注與兩會(huì)相關(guān)的環(huán)保、城鎮(zhèn)化等板塊，另外一直以來推動(dòng)指數(shù)上漲的金融權(quán)重板塊也可繼續(xù)關(guān)注。

    重要新聞

    IPO重啟暫無時(shí)間表 再融資審核權(quán)下放正在研究

    證監(jiān)會(huì)28日表示，IPO何時(shí)重啟目前沒有明確的時(shí)間表。完成財(cái)務(wù)專項(xiàng)核查的自查環(huán)節(jié)，是排隊(duì)企業(yè)繼續(xù)進(jìn)行發(fā)行審核的必要條件。下一步將進(jìn)一步提高發(fā)行審核透明度，考慮將發(fā)行審核中涉及的具體問題梳理后變成書面文件向全社會(huì)公開。此外，監(jiān)管部門正在對再融資審核權(quán)下放進(jìn)行認(rèn)真研究和推敲。

    中央通過國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案，穩(wěn)步推進(jìn)大部門制改革

    全會(huì)通過的《國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革和職能轉(zhuǎn)變方案》，貫徹黨的十八大關(guān)于建立中國特色社會(huì)主義行政體制目標(biāo)的要求，以職能轉(zhuǎn)變?yōu)楹诵?，繼續(xù)簡政放權(quán)、推進(jìn)機(jī)構(gòu)改革、完善制度機(jī)制、提高行政效能，穩(wěn)步推進(jìn)大部門制改革，對減少和下放投資審批事項(xiàng)、減少和下放生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)審批事項(xiàng)、減少資質(zhì)資格許可和認(rèn)定、減少專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付和收費(fèi)、減少部門職責(zé)交叉和分散、改革工商登記制度、改革社會(huì)組織管理制度、改善和加強(qiáng)宏觀管理、加強(qiáng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)、加強(qiáng)依法行政等作出重大部署。

    要深刻認(rèn)識深化行政體制和政府機(jī)構(gòu)改革的重要性和緊迫性，處理好政府和市場、政府和社會(huì)、中央和地方的關(guān)系，深化行政審批制度改革，減少微觀事務(wù)管理，以充分發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用、更好發(fā)揮社會(huì)力量在管理社會(huì)事務(wù)中的作用、充分發(fā)揮中央和地方兩個(gè)積極性，加快形成權(quán)界清晰、分工合理、權(quán)責(zé)一致、運(yùn)轉(zhuǎn)高效、法治保障的國務(wù)院機(jī)構(gòu)職能體系，切實(shí)提高政府管理科學(xué)化水平。要堅(jiān)持以人為本、執(zhí)政為民，在服務(wù)中實(shí)施管理，在管理中實(shí)現(xiàn)服務(wù)。要加強(qiáng)公務(wù)員隊(duì)伍建設(shè)和政風(fēng)建設(shè)，改進(jìn)工作方式，轉(zhuǎn)變工作作風(fēng)，提高工作效率和服務(wù)水平，提高政府公信力和執(zhí)行力。國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革和職能轉(zhuǎn)變?nèi)蝿?wù)艱巨，事關(guān)改革發(fā)展穩(wěn)定大局，事關(guān)社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制完善，要精心組織實(shí)施，確保改革順利進(jìn)行。

    證監(jiān)會(huì)透露發(fā)行體制改革五大思路

    證監(jiān)會(huì)28日召開新聞通氣會(huì)，有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹了下一步發(fā)行體制改革的五條思路，主要工作包括：一是修訂完善相關(guān)制度，細(xì)化信披的要求，淡化對上市公司盈利能力的判斷。二是開展IPO專項(xiàng)核查工作，并結(jié)合工作要求在今后的工作中把檢查中取得的經(jīng)驗(yàn)落實(shí)到日常工作中去，規(guī)范中介機(jī)構(gòu)和發(fā)行人的相關(guān)行為。此外，針對部分市場人士認(rèn)為此次核查“是證監(jiān)會(huì)在核查”的誤讀，他進(jìn)一步解釋核查事實(shí)上是由中介機(jī)構(gòu)等對發(fā)行人做專項(xiàng)核查，證監(jiān)會(huì)對自查報(bào)告按照日常審核要求進(jìn)行核查，并采取抽查，而非證監(jiān)會(huì)直接核查。三是完善定價(jià)約束機(jī)制，會(huì)進(jìn)一步提前預(yù)披露時(shí)間。四是詢價(jià)配售的新情況和新特點(diǎn)，繼續(xù)抑制炒新。五是打擊粉飾業(yè)績等行為，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

    央行兩周累計(jì)正回購近萬億 資金面不可持續(xù)寬松

    今年春節(jié)后第一周央行重啟正回購，總共操作了500億元的正回購并暫停逆回購，加上節(jié)前8600億元的逆回購到期，全周回籠資金9100億元，創(chuàng)下公開市場上的最高水平。彼時(shí)就有業(yè)內(nèi)人士分析稱，考慮到央行操作的一貫性和連續(xù)性，本周繼續(xù)正回購的可能性較大。本周二，央行發(fā)布公開市場業(yè)務(wù)交易公告稱，人民銀行以利率招標(biāo)的形式開展了為期28天，金額50億元的正回購操作，中標(biāo)利率與上周同為2.75%。此次的正回購操作，造成2月26日國內(nèi)上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)短期品種全線大漲，資金面寬松的局面正在改變。

    監(jiān)管層籌謀整頓影子銀行 強(qiáng)化銀行表外活動(dòng)披露

    英國《金融時(shí)報(bào)》援引了解新規(guī)則的知情人士暴動(dòng)說，中國正準(zhǔn)備整頓影子銀行體系，要求各銀行加大對表外活動(dòng)的披露。報(bào)道引述相關(guān)數(shù)據(jù)說，自2008年以來，中國的影子銀行體系(傳統(tǒng)銀行貸款以外的信貸流動(dòng))規(guī)模增至原來水平的4倍，達(dá)到約20萬億元人民幣(合3.2萬億美元)，為中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的40%。上述資金流2012年對中國恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長起到了關(guān)鍵作用。但分析師和評級機(jī)構(gòu)紛紛警告稱，它們對中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定構(gòu)成越來越嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)討論還涉及要不要對銀行可以推出的表外投資產(chǎn)品總量設(shè)定一個(gè)按照資產(chǎn)百分比計(jì)算的上限。

    知情人士稱，總體來看，新規(guī)則有望加大銀行把存款輸送至表外工具的難度，從而減緩中國影子銀行業(yè)務(wù)的爆炸式增長。報(bào)道評論稱，此舉反映了政策制定者圈子中的一個(gè)共識，即銀行體系外的信貸流動(dòng)是健康的——只要它們受到監(jiān)督。

    報(bào)道援引另外一位曾看到新規(guī)則草案的人士的話說，披露規(guī)則可能3月下旬或4月上旬于上海開始試行。銀行屆時(shí)會(huì)被要求向當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門登記財(cái)富管理產(chǎn)品——類似于存款的工具，提供較高收益率，多數(shù)在表外持有。“主要是監(jiān)測財(cái)富管理產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。”該人士稱，“披露內(nèi)容可能涵蓋此類產(chǎn)品的規(guī)模、種類、期限和利息支付信息。”該人士還補(bǔ)充說，只要銀行到期時(shí)(通常是一年或不到一年)付清本息，它們就能輕易獲準(zhǔn)銷售新的投資產(chǎn)品。

    報(bào)道說，圍繞要不要對財(cái)富管理產(chǎn)品的推出設(shè)定硬性上限的辯論則力度更大。兩名銀行業(yè)人士稱，他們獲知，監(jiān)管機(jī)構(gòu)正考慮把此類資產(chǎn)限制到相關(guān)銀行存款基礎(chǔ)的20%以下。報(bào)道引述相關(guān)部門的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)說，財(cái)富管理產(chǎn)品總量相當(dāng)于中國銀行體系存款總量的10%，而3年前財(cái)富管理產(chǎn)品還幾乎為零。與幾大國有商業(yè)銀行相比，規(guī)模較小的銀行更熱衷推出財(cái)富管理產(chǎn)品，以之作為吸引新客戶的一種方式。

    直到不久以前，中國監(jiān)管者還一直認(rèn)為，影子金融業(yè)務(wù)是從銀行分散資金流動(dòng)的一個(gè)重要組成部分。

    海通證券贛州營業(yè)部

   （僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）