“關于未上市股權管理辦法目前正在業(yè)內(nèi)廣泛征求意見。”一位保險資產(chǎn)管理公司人士告訴《中國經(jīng)營報》記者。此前保監(jiān)會人士曾表示，保險資金投資不動產(chǎn)和未上市公司股權的細則最遲10月份正式出臺。

　　面對新開辟的投資渠道，各大保險公司都在積極備戰(zhàn)。而保險公司設立PE(私募股權投資)的資本公司作為平臺進行股權投資又成為業(yè)界所關注的焦點。據(jù)了解，繼人保資本投資管理有限公司(以下簡稱“人保資本”)獲批后，中國人壽、中國平安和泰康人壽等均已向保監(jiān)會遞交了設立資本公司的申請，等待保監(jiān)會批準。

　　“等10月份相關投資細則確定后，估計年底差不多都能放行。”上述資產(chǎn)管理公司人士表示。盡管具體細則尚未出臺，但接受記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士均表示，組建以直投業(yè)務為主的資本公司乃行業(yè)發(fā)展的大勢所趨。

　　積極備戰(zhàn)

　　繼人保資本獲批后，人壽資本、平安資本和泰康資本都遞交了申請，在保監(jiān)會門口“排隊”待批，此外，其余幾家資產(chǎn)管理公司也在積極備戰(zhàn)。就此記者致電國壽和泰康有關負責人士時，未獲得相關回應。

　　“成立單獨的資本公司可以使投資決策更加獨立并且更加專業(yè)，但與資產(chǎn)公司內(nèi)部設立單獨的部門相比，費用相對比較高。”申銀萬國保險分析師孫婷表示。

　　將專門從事PE投資的團隊分離出去單獨設立資本公司已成為業(yè)內(nèi)的共識。“擁有獨立的團隊、獨立的風險控制、獨立的決策和獨立的運作機制，PE投資和養(yǎng)老金一樣，都要分出去成立單獨的公司，這是行業(yè)大勢所趨。”一位中型保險資產(chǎn)管理公司的投資經(jīng)理對記者表示。

　　人保資本被業(yè)內(nèi)認為是第一個“吃螃蟹”者。人保資本原名人保金控投資有限公司，于2008年開始籌建，注冊資本1億元，人保資產(chǎn)和人保投控分別持股55％和45％。公司人員基本來自人保資產(chǎn)的創(chuàng)新業(yè)務部原班人馬，原鵬華基金助理總經(jīng)理兼投資總監(jiān)袁超出任董事長兼首席執(zhí)行官，人保資產(chǎn)投資總監(jiān)白宏波兼任總裁。但由于監(jiān)管政策的原因，人保資本一直沒有正式掛牌。

　　據(jù)了解，人保資產(chǎn)于2006年開始創(chuàng)新業(yè)務，主要包括私募股權投資、基礎設施投資和投資銀行服務等。私募股權投資方面，已對多個重點行業(yè)進行深入研究，走訪大量目標企業(yè)，完成若干項目儲備?；A設施投資方面，已同國內(nèi)多家行業(yè)重點公司建立了合作關系，積極關注、跟蹤國家重點建設區(qū)域的基礎設施建設情況，已與若干大企業(yè)達成合作意向。

　　雖然尚未正式掛牌，但并不影響其業(yè)務的開展。今年4月29日，由人保資產(chǎn)作為受托人發(fā)起設立的濱海債權計劃在天津設立，是2008年金融“國九條”發(fā)布后，最大一筆保險資金債權投資計劃。該債權計劃用于支持天津濱海新區(qū)交通基礎設施項目，分為5年期和10年期兩個項目，各募集50億元，總規(guī)模為100億元。

　　而2009年年初，中國平安也遞交了設立專門從事PE投資子公司的申請，簡稱“平安資本”，該公司整合了平安信托、平安資產(chǎn)管理和平安證券的股權投資的相關團隊和資源。
　　“隔離”風險

　　目前保險公司仍在等待保監(jiān)會出臺保險資金投資不動產(chǎn)和未上市股權的管理辦法。而許多保險公司都在尋找和儲備相關項目，等待10月開閘大限的到來。

　　開放了各種投資渠道之后，一向以“安全第一”的保險資金，在面對風險不斷升級的未知的投資領域，資金的安全如何保障成為關鍵問題。

　　“在項目的選擇上，我們非常著重風險控制。”上述資產(chǎn)管理公司人士表示，一方面，保險PE的投資著重于投資項目的中后期。由于保險資金的期限長，抗風險能力相對比較差，因此偏向于一些低風險、低收益的項目。出于風險的考慮，不做早期項目。

　　另一方面，對于投資未上市公司的股權，在行業(yè)選擇上也體現(xiàn)了保險資金追求安全的要求。據(jù)了解，保險資金投資主要集中于金融企業(yè)、大型基礎設施、大型機械化工企業(yè)等能夠容納大項目的行業(yè)，但諸如IT、傳媒等行業(yè)則并不受保險公司青睞。

　　對于放開保險資金做PE，保監(jiān)會也是慎之又慎。2006年3月20日，保監(jiān)會發(fā)布《保險資金間接投資基礎設施項目試點管理辦法》，正式開閘保險資金間接投資基礎設施領域，規(guī)定其可通過債權計劃的形式投資于交通、通訊、能源、市政和環(huán)境保護等國家級重點基礎設施項目。同年10月16日，保監(jiān)會又發(fā)布《關于保險機構投資商業(yè)銀行股權的通知》，規(guī)定保險資金可以用于商業(yè)銀行股權投資，但對投資的比例和范圍等作出了相應的限制。

　　對于每一單投資的項目，保險公司都要報保監(jiān)會審核通過后，方可進行投資。即便如此，保監(jiān)會仍然“不放心”，或要求PE單獨設立子公司，通過獨立的機制來加強監(jiān)管以防范風險。

　　“由于PE所投資的是一個非標準化的產(chǎn)品，每做一單項目，都需要從前期的接觸、調(diào)研、競價、談判，與公開業(yè)務相比，每一單都很特別，可能會為監(jiān)管造成一定的困難。”上述中型保險資產(chǎn)管理公司的人士表示。

　　他表示，成立單獨的公司便于監(jiān)管部門的監(jiān)管。并且，在一些極端的情況下，如果某些投資形成對投資人的追索，通過設立有限責任公司可以控制風險，不至于影響到整個保險資產(chǎn)的安全。