市場(chǎng)回顧與后市研判

    上周市場(chǎng)震蕩下跌，上證綜指、深圳成指、中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌1.73%、2.01%、1.49%和1.25%。板塊方面，漲幅靠前的分別是信息設(shè)備、生物醫(yī)藥和家用電器，分別上漲0.10%、-0.80%和-1.52%，跌幅靠前的分別是食品飲料、交運(yùn)設(shè)備和農(nóng)林牧漁，跌幅分別是3.75%、3.98%和5.49%。

    上周市場(chǎng)延續(xù)了春節(jié)之后的調(diào)整態(tài)勢(shì)，1-2月數(shù)據(jù)低于預(yù)期、地產(chǎn)調(diào)控以及央行展開正回購(gòu)加劇了市場(chǎng)調(diào)整，不過隨著3月CPI較低的預(yù)期以及對(duì)新政府上任后的期待，市場(chǎng)悲觀情緒有望得到一定修復(fù)，反彈力度仍需等待本周匯豐PMI預(yù)覽值以及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)狀況。

    基本面，1-2月全社會(huì)用電同比增5.5%，低于07-12年同期平均值，這與2月份發(fā)電量數(shù)據(jù)，以及1-2月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本一致。券商聯(lián)合調(diào)研數(shù)據(jù)也顯示，中游化工、機(jī)械等數(shù)據(jù)低于預(yù)期，下游只有汽車、家電等數(shù)據(jù)還不錯(cuò)，上游也不理想。上述數(shù)據(jù)驗(yàn)證了經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇趨勢(shì)，后續(xù)政府對(duì)地產(chǎn)態(tài)度仍然很重要，各地方地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則以及地產(chǎn)新政執(zhí)行力度等決定了地產(chǎn)調(diào)控對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響程度。

    政策面，銀監(jiān)會(huì)對(duì)地方政府平臺(tái)貸款監(jiān)控從嚴(yán)，要求銀行全口徑管理地方政府平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，強(qiáng)調(diào)降舊控新。對(duì)平臺(tái)貸款控制可能對(duì)基建投資造成一定影響，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)度。

    流動(dòng)性方面，上周央行分別在周二、周四進(jìn)行了兩次正回購(gòu)操作，規(guī)模不大，利率水平也未見異常，仍然維持在低位，顯示資金面仍然是比較寬松的，不過市場(chǎng)對(duì)政策解讀仍然是偏負(fù)面的，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為貨幣政策回歸中性。

    物價(jià)方面，繼2月下旬食品價(jià)格明顯下跌，3月中上旬食品價(jià)格繼續(xù)大幅下降，截至3月15日，商務(wù)部統(tǒng)計(jì)的食品價(jià)格環(huán)比下跌2.1%，如果3月全月按環(huán)比下跌2.1%計(jì)算，3月對(duì)應(yīng)CPI應(yīng)在2.4-2.5%水平。市場(chǎng)擔(dān)憂的通脹風(fēng)險(xiǎn)，短期已經(jīng)基本解除，政策收緊風(fēng)險(xiǎn)降低。

    市場(chǎng)方面，上周上證綜指逼近年線位置，不過后三個(gè)交易日基本無下跌，暗示短期下跌動(dòng)能衰減。煤炭、有色等周期行業(yè)已經(jīng)逼近去年低點(diǎn)區(qū)域，基本反應(yīng)了近期低于預(yù)期的宏觀數(shù)據(jù)。而主題性炒作的小盤股也出現(xiàn)了明顯調(diào)整，中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也出現(xiàn)了破位下行。部分確定性高的醫(yī)藥，以及行業(yè)景氣度較高的通訊電子等表現(xiàn)搶眼。整體上來講，本輪調(diào)整中周期跌幅大，小盤股逐步跟上，但是市場(chǎng)一直不乏投資機(jī)會(huì)，即使中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)破位下行之際，和之前的調(diào)整有一定區(qū)別。

    綜上，周期股下跌基本反映了宏觀數(shù)據(jù)低于預(yù)期，不管怎么說，弱復(fù)蘇背景下，周期股可能難有大機(jī)會(huì)，但也不應(yīng)該有更壞的表現(xiàn)，整個(gè)市場(chǎng)下跌空間不會(huì)太大。另外，前期市場(chǎng)擔(dān)憂的物價(jià)因素有望得到好轉(zhuǎn)，短期貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)降低。同時(shí)，新的政府上任，市場(chǎng)對(duì)新政府在制度改革、民生等領(lǐng)域仍有一定期待。預(yù)計(jì)本周市場(chǎng)有望出現(xiàn)一定修復(fù)，反彈空間取決于本周匯豐PMI預(yù)覽值、后續(xù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)狀況等。建議維持中性倉(cāng)位，參與金融、環(huán)保、醫(yī)藥、通訊等確定性強(qiáng)板塊的投資機(jī)會(huì)，隨著美元指數(shù)由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，周期股也可交易性關(guān)注，部分高估值中小股票和題材股仍應(yīng)警惕。

    重要新聞

    李克強(qiáng)：持續(xù)發(fā)展經(jīng)濟(jì)是第一施政目標(biāo)

    3月17日上午，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)與中外記者見面并回答記者提問。李克強(qiáng)表示，關(guān)于施政目標(biāo)，可以說中共十八大已經(jīng)做出了全面部署，這就是本屆政府的施政目標(biāo)。在我們離實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化越近的時(shí)候，遇到的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)就會(huì)越多。第一，還是持續(xù)發(fā)展經(jīng)濟(jì)。第二，是不斷改善民生?！〉谌?，是要促進(jìn)社會(huì)公正。

    肖鋼接任證監(jiān)會(huì)主席保持政策連續(xù)性

    3月17日下午中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開會(huì)議宣布，中國(guó)銀行董事長(zhǎng)肖鋼接任證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席。消息稱，證監(jiān)會(huì)前主席郭樹淸與肖鋼同時(shí)出現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)一樓大廳，陪同的還有中國(guó)銀行行長(zhǎng)李禮輝等人。據(jù)稱，會(huì)議肯定了郭樹清在證監(jiān)會(huì)期間的工作。肖鋼在會(huì)上表示將保持政策的連續(xù)性。

    李克強(qiáng)：發(fā)展多層次資本市場(chǎng)提高直接融資比重

    國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在3月17日的中外記者見面會(huì)上表示，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型要注意發(fā)揮財(cái)政、金融、價(jià)格改革的杠桿作用，推動(dòng)公開、透明、規(guī)范、完整的財(cái)政預(yù)算制度改革，這可以使人民更有效地監(jiān)督財(cái)政收支、優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，更多向民生傾斜。在金融領(lǐng)域，要推進(jìn)利率、匯率市場(chǎng)化改革，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，提高直接融資的比重，而且要保護(hù)投資者，尤其是中小投資者的合法權(quán)益。

    證券公司非現(xiàn)場(chǎng)開戶重啟

    中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)近日披露，為推動(dòng)證券公司創(chuàng)新發(fā)展，進(jìn)一步規(guī)范證券公司客戶賬戶開立活動(dòng)，更好地滿足客戶需求，組織制定了《證券公司開立客戶賬戶規(guī)范》，證券公司非現(xiàn)場(chǎng)開戶重啟。這對(duì)于小型券商來說是一個(gè)較大的利好，不用擴(kuò)大營(yíng)業(yè)部數(shù)量，但是可以通過非現(xiàn)場(chǎng)開戶，增加客戶數(shù)量。

   《規(guī)范》規(guī)定，證券公司可以在經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所內(nèi)為客戶現(xiàn)場(chǎng)開立賬戶，也可以通過見證、網(wǎng)上及證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他方式為客戶開立賬戶。但非現(xiàn)場(chǎng)開戶并不意味著可以隨便用他人的身份證開設(shè)交易賬戶?！兑?guī)范》要求證券公司在受理客戶開戶申請(qǐng)時(shí)，應(yīng)當(dāng)要求客戶出具真實(shí)有效的身份證明文件，并采取必要措施對(duì)客戶身份的真實(shí)性進(jìn)行審核。

    新基藥目錄擴(kuò)容天士力等6家上市公司有望成大贏家

    3月15日，一再推遲的2012版《國(guó)家基本藥物目錄》終于在衛(wèi)生部官方網(wǎng)站公布，并宣布將于2013年5月1日起施行。此次新目錄不僅僅局限于基層使用，還將在二級(jí)及三級(jí)醫(yī)院使用，這被解讀為對(duì)新進(jìn)入基藥目錄的獨(dú)家品種形成更大的利好，天士力、康緣藥業(yè)等6家上市公司有望成為新版基藥目錄的大贏家。

    本次新版目錄分為化學(xué)藥品和生物制品、中成藥、中藥飲片三個(gè)部分，其中化學(xué)藥品和生物制品317種，中成藥203種，共計(jì)520種，較2009年版擴(kuò)容超過六成。2012版基藥目錄有三個(gè)顯著的特點(diǎn)：一是26個(gè)抗腫瘤藥物首進(jìn)基藥目錄；二是精神類藥擴(kuò)容明顯；三是中藥獨(dú)家品種明顯受益。

    新成品油定價(jià)機(jī)制方案已走完審批流程擇機(jī)待出

    從相關(guān)渠道獲悉，新成品油定價(jià)機(jī)制方案已經(jīng)走完審批流程，該方案將作為政策儲(chǔ)備，等待合適時(shí)機(jī)推出。據(jù)熟悉新方案的人士透露，合適時(shí)機(jī)就是坐等國(guó)際油價(jià)下跌到一定幅度后，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格不隨之下調(diào)，直接與國(guó)際油價(jià)接軌，若兩會(huì)之后國(guó)際油價(jià)沒有跌到位，新機(jī)制的推出則仍需等待。中國(guó)石油大學(xué)中國(guó)能源戰(zhàn)略研究院常務(wù)副院長(zhǎng)王震稱，新機(jī)制在上半年推出的可能性較大，要等國(guó)際油價(jià)持續(xù)下行，給市場(chǎng)一個(gè)適應(yīng)的過程。

    海通證券贛州營(yíng)業(yè)部

   （僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）