市場(chǎng)回顧與后市研判

    周四早盤兩市大幅低開，銀行、證券受利空消息襲擊暴跌，銀行板塊一度跌幅超過(guò)7%，多家股份制銀行幾近跌停，券商板塊跌幅也較大，滬指年線告急。市場(chǎng)調(diào)整節(jié)奏隨著行情的變數(shù)被拉長(zhǎng)，領(lǐng)漲的銀行股變成了領(lǐng)跌品種。每個(gè)階段的市場(chǎng)風(fēng)格需要進(jìn)行醞釀和轉(zhuǎn)變，而轉(zhuǎn)變過(guò)程中，往往伴隨著市場(chǎng)的一些劇烈波動(dòng)，才能轉(zhuǎn)變成功，市場(chǎng)需要尋找新的熱點(diǎn)。

    市場(chǎng)人士總結(jié)A股暴跌幾大原因：一、銀監(jiān)會(huì)重拳治理銀行理財(cái)產(chǎn)品導(dǎo)致金融股暴跌；二、國(guó)五條細(xì)則陸續(xù)出臺(tái)，地產(chǎn)股受壓；三、券商集合理財(cái)通道業(yè)務(wù)遭清理，券商股跳水；四、證監(jiān)會(huì)放行平安260億可轉(zhuǎn)債；五、60家企業(yè)拿到上市批文，IPO重啟或提前。六、“丁蟹效應(yīng)”殺傷力大，鄭少秋新作清明節(jié)首映，投資者擔(dān)憂歷史重演提前拋售。

    未來(lái)的經(jīng)濟(jì)狀況和資金面狀況不容樂(lè)觀，主要有四大風(fēng)險(xiǎn)：銀行理財(cái)監(jiān)管的影響擴(kuò)散化的風(fēng)險(xiǎn)，使得普通投資者對(duì)于整體理財(cái)乃至信托風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期的上升，投資風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降，從而導(dǎo)致短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和久期風(fēng)險(xiǎn)的暴露；市場(chǎng)流動(dòng)性下滑的風(fēng)險(xiǎn)，在現(xiàn)行政策框架下，二季度中后期開始股市流動(dòng)性變差將是大概率事件；經(jīng)濟(jì)增速風(fēng)險(xiǎn)，今年經(jīng)濟(jì)上行的空間也同樣很小，整體經(jīng)濟(jì)維持L型下滑后的弱復(fù)蘇依然是我們的判斷；政策方向預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，主要是對(duì)于表外業(yè)務(wù)的監(jiān)管是否真的會(huì)嚴(yán)格執(zhí)行，信貸控制政策是否會(huì)有所放松。

    短期小盤股、醫(yī)藥股和一些防御性板塊可能會(huì)受到部分配置型的避險(xiǎn)資金的關(guān)注，但不建議追高。如果3月份信貸超預(yù)期，則銀行券商水泥等周期股有望在4月反彈。而如果沒(méi)有表內(nèi)放松的跡象，則意味著2季度中后期市場(chǎng)流動(dòng)性惡化的風(fēng)險(xiǎn)加大，因此那種情況下應(yīng)進(jìn)一步控制倉(cāng)位，4月份應(yīng)逢高減持高估值的小盤股和醫(yī)藥股，全面轉(zhuǎn)向防御。

    重要新聞

    前兩月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17.2%

    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局28日發(fā)布數(shù)據(jù)，今年1至2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)7092億元，比去年同期增長(zhǎng)17.2%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司有關(guān)人士分析指出，今年前兩個(gè)月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)延續(xù)了去年四季度的回升趨勢(shì)，繼續(xù)恢復(fù)性增長(zhǎng)。利潤(rùn)增長(zhǎng)主要受電力、石油加工、鋼鐵、電子、汽車、煙草六個(gè)行業(yè)拉動(dòng)，這六個(gè)行業(yè)的貢獻(xiàn)率超過(guò)八成。在生產(chǎn)形勢(shì)總體平穩(wěn)的情況下，這六個(gè)行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)較快主要?dú)w因于同期基數(shù)較低和原材料價(jià)格下降。

    統(tǒng)計(jì)顯示，前兩月，在全國(guó)41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，30個(gè)行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，8個(gè)利潤(rùn)同比減少，2個(gè)行業(yè)由去年同期虧損轉(zhuǎn)為盈利，1個(gè)行業(yè)虧損同比減少。其中，汽車制造業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)19.8%，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)89%，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng)1.5倍，石油和天然氣開采業(yè)利潤(rùn)下降4.5%，石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)由同期虧損轉(zhuǎn)為盈利。前兩月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入136962億元，同比增長(zhǎng)13.1%，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率為5.18%。

    渣打銀行唱多A股，回調(diào)是買入良機(jī)

    周四滬深兩市出現(xiàn)的暴跌并未妨礙一些外資機(jī)構(gòu)堅(jiān)定看多A股。渣打銀行28日發(fā)布報(bào)告說(shuō)，中國(guó)基本增長(zhǎng)以及公司盈利仍然向好，股票仍然是首選資產(chǎn)類別，渣打并建議投資者“在一定時(shí)限內(nèi)增持股票，一旦出現(xiàn)短線回調(diào)便趁機(jī)加速買入”。

   “不論以絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)抑或相對(duì)于其他資產(chǎn)類別而言，我們相信股票直至2013年底都會(huì)有良好表現(xiàn)。短期回調(diào)不能排除，不過(guò)，即使出現(xiàn)調(diào)整，持續(xù)時(shí)間及幅度均有限。”渣打銀行個(gè)人銀行財(cái)富管理和國(guó)際及優(yōu)先銀行總經(jīng)理梁大偉在接受記者采訪時(shí)說(shuō)。

    渣打只是近期加入A股唱多陣營(yíng)的眾多外資機(jī)構(gòu)之一。在此之前，外資金融機(jī)構(gòu)對(duì)于A股的看法已呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)：匯豐、花旗等機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)及股市保持較為樂(lè)觀看法，摩根大通則建議客戶減持中國(guó)股票，同時(shí)建議購(gòu)買做空幾大國(guó)有商業(yè)銀行的金融衍生品。

    渣打的判斷基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本增長(zhǎng)以及公司盈利依然向好。梁大偉說(shuō)，盡管包括零售銷售、制造業(yè)新訂單、采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)等出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱現(xiàn)象，但這些只是短暫現(xiàn)象，主要與春節(jié)期間的數(shù)據(jù)扭曲有關(guān)，中國(guó)復(fù)蘇之勢(shì)保持不變。除此之外，渣打還發(fā)表了對(duì)美國(guó)、香港、韓國(guó)以及泰國(guó)股市的樂(lè)觀預(yù)期。渣打稱，從世界范圍看，今年是漸入佳境的過(guò)渡之年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐漸轉(zhuǎn)強(qiáng)，尾部風(fēng)險(xiǎn)可望減退，前述地區(qū)的股票仍為投資“最佳之選”。不過(guò)，梁大偉也表示，中國(guó)的股市依然面臨通脹壓力加大以及房地產(chǎn)調(diào)控措施加碼的風(fēng)險(xiǎn)，他提醒投資者在進(jìn)行股市操作前需對(duì)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行評(píng)估。

    報(bào)告稱去年末中國(guó)個(gè)人可投資產(chǎn)總額83萬(wàn)億

    財(cái)經(jīng)雜志《福布斯》中文版聯(lián)合宜信財(cái)富發(fā)布最新調(diào)研成果《中國(guó)大眾富裕階層財(cái)富白皮書》。報(bào)告稱中國(guó)私人財(cái)富快速增長(zhǎng)，2012年末中國(guó)個(gè)人可投資資產(chǎn)總額約83.1萬(wàn)億元，同比2011年增加了13.7%。龐大的大眾富裕階層及他們掌握的財(cái)富，給私人理財(cái)機(jī)構(gòu)帶來(lái)歷史性機(jī)遇。

    大眾富裕階層不同于2010年《福布斯》推出的可投資資產(chǎn)在1000萬(wàn)元人民幣以上高凈值富裕人群。參考國(guó)際通行標(biāo)準(zhǔn)，《福布斯》定義的大眾富裕階層是指，個(gè)人可投資資產(chǎn)在10萬(wàn)美元(約63萬(wàn)元人民幣)至100萬(wàn)美元(約630萬(wàn)元人民幣)之間的中國(guó)中產(chǎn)階級(jí)群體，通俗稱為“高級(jí)白領(lǐng)”。其中個(gè)人可投資資產(chǎn)包括個(gè)人持有的流動(dòng)性資產(chǎn)，如現(xiàn)金、存款、股票、基金、債券、保險(xiǎn)及其他金融理財(cái)產(chǎn)品，以及個(gè)人持有的投資性房產(chǎn)等。

    中國(guó)大眾富裕階層在近兩年內(nèi)迅速壯大。2010年這一群體人數(shù)達(dá)到749萬(wàn)人，2012年達(dá)到1026萬(wàn)人。據(jù)《福布斯》推算，這一群體將在2013年底達(dá)到1202萬(wàn)人。而該群體的人均可投資資產(chǎn)也在快速增加，達(dá)133萬(wàn)元左右。同時(shí)他們掌握的財(cái)富也快速增長(zhǎng)，占私人財(cái)富比例2010年到2012年分別為15.5%、16.1%和16.4%。

    大眾富裕階層目前主要是60后和70后。70后在總體數(shù)量中占比逾3成。80后處在事業(yè)高速成長(zhǎng)期，所占比重不容小覷；數(shù)據(jù)表明這類人群本科以上學(xué)歷占比超過(guò)2／3；男性在總數(shù)量中以低于10%的優(yōu)勢(shì)略勝女性一籌，性別差距并不明顯?！陡２妓埂氛J(rèn)為這一群體的財(cái)富來(lái)源，基本為工資或企業(yè)分紅，部分來(lái)自于企業(yè)、房地產(chǎn)投資及股市投資等渠道。不超過(guò)40%的女性以夫妻共有財(cái)產(chǎn)作為財(cái)富來(lái)源，這顯示女性富裕階層的資產(chǎn)獨(dú)立性較高。另外，近年來(lái)一直成為投資主要渠道的房地產(chǎn)投資和股市獲利作為獲利來(lái)源也占了不小的比例，各有18.8%和16.3%。

    數(shù)據(jù)表明，該群體的家庭年總收入11萬(wàn)元到50萬(wàn)元的占 54.0%，51萬(wàn)元到100 萬(wàn)元的占 27.5%，101萬(wàn)元到500 萬(wàn)元的占13.8%。其中，64.5% 的家庭年總支出在30萬(wàn)元以下。《福布斯》統(tǒng)計(jì)，大眾富裕階層近九成的人運(yùn)用個(gè)人資產(chǎn)進(jìn)行了投資。目前，他們青睞的投資品種的前三類分別是銀行理財(cái)產(chǎn)品、房地產(chǎn)及股票。他們追求的是中低等風(fēng)險(xiǎn)，目前最青睞的是固定收益類產(chǎn)品。未來(lái)他們半數(shù)以上的人將繼續(xù)進(jìn)行投資，在2013年將增加投資。

    在選擇理財(cái)機(jī)構(gòu)時(shí)，該人群最看重的是理財(cái)機(jī)構(gòu)的“產(chǎn)品品種豐富，預(yù)期收益高”。其次是理財(cái)機(jī)構(gòu)的檔次和服務(wù)，以及理財(cái)顧問(wèn)的專業(yè)水平都是他們選擇理財(cái)機(jī)構(gòu)的重要參考。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，這一群體注重資產(chǎn)的更優(yōu)配置、追求更舒適的生存環(huán)境以及打造下一代的成長(zhǎng)教育環(huán)境。與更加富裕的階層相比，大眾富裕階層的移民意愿偏低，76.0%的人表示自己并無(wú)移民打算。但是這一群體中考慮將子女送到國(guó)外留學(xué)的人數(shù)占比達(dá)3／4之多。擁有海外資產(chǎn)的人中，超過(guò)一半的人境外資產(chǎn)占比在20%以下。另外，57.6%的受訪人把財(cái)務(wù)自由的標(biāo)準(zhǔn)定在600萬(wàn)至3000萬(wàn)之間。

    塞浦路斯銀行關(guān)門近兩周后恢復(fù)營(yíng)業(yè)

    在關(guān)門了近兩周之后，塞浦路斯各銀行周四恢復(fù)了營(yíng)業(yè)，取款人群較為平靜。塞浦路斯成為歐盟首個(gè)資本管制國(guó)，為防銀行擠兌，塞浦路斯對(duì)信用卡交易、提款額度、海外匯款等出臺(tái)限制措施，且管制期限可能會(huì)被無(wú)限延長(zhǎng)。

    據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，根據(jù)塞浦路斯政府準(zhǔn)備頒布的這項(xiàng)法令，限制措施將從周四開始實(shí)施，維持時(shí)間為一個(gè)星期，適用于塞浦路斯各銀行的所有儲(chǔ)戶。這項(xiàng)法令將暫時(shí)禁止塞浦路斯各銀行與海外國(guó)家之間的電子交易，同時(shí)還禁止各種將令現(xiàn)金外流的交易，如銀行轉(zhuǎn)賬和在線購(gòu)物等。此外，對(duì)于想要出國(guó)的人來(lái)說(shuō)，每人每次攜帶出境的現(xiàn)金不得超過(guò)3000歐元(約合人民幣2.4萬(wàn)元)或相當(dāng)于這一金額的外幣。所有卡帳交易每個(gè)月的最高上限都定為500歐元(約合人民幣4萬(wàn)元)。

    一名塞浦路斯政府官員表示，這項(xiàng)法令將每周修改一次，標(biāo)準(zhǔn)是針對(duì)存款外流問(wèn)題進(jìn)行的最新分析。這名官員還指出，這項(xiàng)資本控制措施可能會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。此前，塞浦路斯財(cái)政部長(zhǎng)沙里斯(Michalis Sarris)在周二接受采訪時(shí)表示，這項(xiàng)措施將是“暫時(shí)性的”，但拒 絕透露到底會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間。一名歐盟官員表示，某種形式的塞浦路斯資本控制措施將維持“幾個(gè)月時(shí)間”。

    這項(xiàng)法令還規(guī)定，銀行客戶可以用支票進(jìn)行支付活動(dòng)，但不能兌現(xiàn)，在定期存款到期以前銀行客戶不得提前取現(xiàn)。對(duì)于塞浦路斯來(lái)說(shuō)，根據(jù)這項(xiàng)法令所將實(shí)施的措施是史無(wú)前例的，該法令將適用于所有銀行賬戶，而并非只是Cyprus Popular Bank和塞浦路斯銀行 (Bank of Cyprus)。Cyprus Popular Bank將被關(guān)閉，而塞浦路斯銀行則正在進(jìn)行徹底重組。法令還稱，僅有塞浦路斯政府及該國(guó)央行可豁免這項(xiàng)措施。

 

    海通證券贛州營(yíng)業(yè)部

   （僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）