風暴消退，有望企穩(wěn)

    從端午節(jié)前的一周開始，直到上周五，在7個交易日內(nèi)，上證指數(shù)下跌了6.02%，可謂是近期跌幅較大的一段時間。上周四盤中滬指雖然最低下探到了2126點，但周五有所企穩(wěn)，重回2150上方，顯示空方力量有所緩解。

    端午節(jié)前后，市場重大消息數(shù)量較多。首先是宏觀經(jīng)濟方面，6月1日公布了5月份的PMI為50.8，端午節(jié)期間公布了5月CPI為2.1%，從分項數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟運行較為平穩(wěn)，呈現(xiàn)了穩(wěn)中有升的態(tài)勢，但人民幣貸款增加創(chuàng)3個月新低，說明經(jīng)濟仍處于弱復蘇的階段，信貸需求不足。

    其次，證監(jiān)會對股市的制度性改革仍在繼續(xù)，不僅在近期公開通報了兩起上市公司造假案件，而且也對相關(guān)的保薦機構(gòu)進行了處罰。端午節(jié)期間，《中國證監(jiān)會關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見(征求意見稿)》出爐，肖氏新政給IPO開出了五劑猛藥，從其內(nèi)容的亮點在于空前的IPO事后追究機制，這條規(guī)定將使得保薦機構(gòu)和發(fā)行人大股東都將要不同程度地承擔發(fā)行后的連帶責任；此外，如果發(fā)行人上市首年業(yè)績下滑超過50%，相關(guān)保薦機構(gòu)的所有IPO申請都可能遭到證監(jiān)會凍結(jié)；如果上市五年內(nèi)，股價跌破每股凈資產(chǎn)，發(fā)行人需要提出自救方案等等，此外，肖氏新政在IPO定價方面和大股東減持方面也增加了一些規(guī)定，其目的在于解決新股發(fā)行的三高問題以及限制大股東的套現(xiàn)價格。

    外圍方面，端午節(jié)期間亞洲地區(qū)的資本市場普遍出現(xiàn)暴跌。截止至北京時間6月12日，日元出現(xiàn)了連續(xù)升值，美國國債利率節(jié)節(jié)攀升，導致亞洲股市、美元指數(shù)、債券遭遇重挫，泰國、印尼、菲律賓股票市場暴跌，印度盧比兌美元匯率歷史最低。以香港股市為例，在內(nèi)銀股拖累下探底，創(chuàng)出去年11月以來最低水平?？梢哉f這段時間外圍資本市場是風起云涌，資本間的博弈非常激烈。

    國內(nèi)股市在最近幾日出現(xiàn)大幅調(diào)整，這個不僅跟外圍資本市場的波動有關(guān)，同時也跟國內(nèi)的解禁壓力，IPO重新開閘等悲觀預期，以及經(jīng)濟復蘇跡象沒有好轉(zhuǎn)等因素有密切聯(lián)系。6月13日的暴跌，其直接原因一是IPO重啟預期加強，二是當日的限售股解禁市值環(huán)比大幅上升，而且主要集中在中小板和創(chuàng)業(yè)板當中。場內(nèi)資金不足的情況下，部分資金偏好小盤股，反復在其中炒作，導致創(chuàng)業(yè)板指數(shù)不跌反漲，但這也給產(chǎn)業(yè)資本減持帶來了巨大的機會，所以泡沫的破滅不可避免。但從上周五的走勢來看，破位的趨勢得到了緩解，短期美元指數(shù)得到了一定的修復，日元持續(xù)升值的動力有所減緩，可以說外圍市場的風暴有消退跡象，國內(nèi)在ETF出現(xiàn)資金凈流入的局面下，指數(shù)有望得到修復。但投資者仍需要關(guān)注本周滬指在2150一線的震蕩，由于量能近期一直不夠充足，故不排除趨勢繼續(xù)向下的可能，外圍方面應重點關(guān)注日元的升值情況，日元持續(xù)的升值會導致日本股市的下行，對港股不利，從而也會間接影響到國內(nèi)股市，投資者應重視這個問題。

    中信建投證券贛州營業(yè)部

   （僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風險自擔）