????中信證券超萬(wàn)億元居首，中銀證券環(huán)比增87%

????本報(bào)記者 周尚伃

????“大資管”時(shí)代下，券商資管規(guī)模已從峰值逐步降至8.64萬(wàn)億元，壓降幅度超50%。券商資管面臨全面轉(zhuǎn)型，提升主動(dòng)管理能力成為重要轉(zhuǎn)型方向。最新數(shù)據(jù)顯示，中信證券的月均資管規(guī)模、主動(dòng)管理資產(chǎn)規(guī)模雙雙突破1萬(wàn)億元；中金公司等5家券商的主動(dòng)管理資產(chǎn)規(guī)模占比均超90%，轉(zhuǎn)型成效凸顯。

????不過(guò)，在步伐不斷加快的轉(zhuǎn)型過(guò)程中，也暴露出不少問(wèn)題。其中，資管新規(guī)落實(shí)不到位、資管產(chǎn)品違規(guī)運(yùn)作、投資管理不規(guī)范、信用風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制不健全等方面的問(wèn)題較為突出。

????前20強(qiáng)券商資管規(guī)模

????合計(jì)突破6萬(wàn)億元

????2月23日晚間，中基協(xié)發(fā)布資管月均規(guī)模（更新）顯示，2021年四季度，前20強(qiáng)券商的資產(chǎn)管理規(guī)模合計(jì)6.15萬(wàn)億元。其中，中信證券以1.17萬(wàn)億元的月均資管規(guī)模遙遙領(lǐng)先，領(lǐng)先第二名中金公司近3000億元。中銀證券以5977.38億元的規(guī)模超越招商資管，位列第三。中銀證券、中信證券的月均資管規(guī)模較去年三季度均增長(zhǎng)超千億元，分別增加了1245.6億元、1225.89億元。

????環(huán)比增幅方面，中銀證券的增幅最高，為26.32%；光大資管緊隨其后，為20.46%；此外，廣發(fā)資管、平安證券、中泰證券、中信證券等4家的增幅也均超過(guò)10%。與此同時(shí)，有9家券商的月均資管規(guī)模出現(xiàn)不同程度的減少，其中有5家降幅均超10%，海通資管降幅更是超過(guò)20%。方正證券掉出券商月均資管規(guī)模前20名榜單，國(guó)金證券則躋身其中。

????截至2021年三季度末，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約為65.87萬(wàn)億元。其中，證券公司及其子公司的私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模為8.64萬(wàn)億元，較二季度末增加0.3萬(wàn)億元。但券商資管規(guī)模的占比僅為13.12%，未來(lái)仍存在較大提升空間。

????券商資管未來(lái)可期，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“資管新規(guī)下，券商資管相對(duì)于銀行而言，在產(chǎn)品配置和產(chǎn)品設(shè)計(jì)上有著相對(duì)優(yōu)勢(shì)，而且券商對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)更為敏感?！?/p>

????中銀證券異軍突起

????主動(dòng)管理規(guī)模環(huán)比大增87%

????在資管新規(guī)下，券商通道業(yè)務(wù)受到壓縮，主動(dòng)管理能力開始成為券商壯大資管業(yè)務(wù)的關(guān)鍵。2021年四季度，前20強(qiáng)券商的主動(dòng)管理資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)達(dá)5.21萬(wàn)億元。其中，中信證券的主動(dòng)管理月均資產(chǎn)規(guī)模已超1萬(wàn)億元，為10462.5億元。去年三季度，中金公司的主動(dòng)管理資產(chǎn)規(guī)模逼近中信證券，僅相差250億元；然而，僅僅經(jīng)歷了一個(gè)季度，中信證券再次拉開差距，領(lǐng)先中金公司規(guī)模1887億元，而且，中信證券的主動(dòng)管理資產(chǎn)規(guī)模占比也提升至89.61%。

????值得一提的是，中銀證券主動(dòng)管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)4111.76億元，環(huán)比增加1913.24億元，環(huán)比增幅達(dá)87.02%。中銀證券相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“2021年，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)呈現(xiàn)牛市行情，十年期國(guó)債收益率從年初最高的3.3%下行至年底的2.8%附近，下行約50bp。同期，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)大幅上漲，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)2021年全年漲幅達(dá)到18.5%。固收投資一直是中銀證券的強(qiáng)項(xiàng)，2021年是泛固定收益資產(chǎn)的投資大年，固定收益產(chǎn)品規(guī)模大幅增加，中銀證券憑借自身的資源稟賦和投資能力，適時(shí)加大了與各類機(jī)構(gòu)的合作，不斷拓展固收投資策略的廣度和深度，同時(shí)以固收優(yōu)勢(shì)為基礎(chǔ)，向上延伸至固收+、量化以及主動(dòng)權(quán)益投資策略，使得資管規(guī)模在去年四季度實(shí)現(xiàn)較大幅增長(zhǎng)?！?/p>

????在主動(dòng)管理資產(chǎn)規(guī)模占比方面，18家有數(shù)據(jù)可比的券商資管的月均主動(dòng)管理資產(chǎn)規(guī)模占其月均資管總規(guī)模的比例均超50%。其中，中金公司、財(cái)通資管、五礦證券、中泰證券、廣發(fā)資管等5家券商的規(guī)模占比均超90%。

????需不斷加強(qiáng)風(fēng)控意識(shí)

????提升投研水平

????《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，在券商加速優(yōu)化資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、提升主動(dòng)管理能力的過(guò)程中，也暴露出不少問(wèn)題。

????2月15日，北京證監(jiān)局披露了關(guān)于對(duì)東興證券采取出具警示函監(jiān)管措施的決定，指出東興證券存在的一些問(wèn)題：一是資管新規(guī)落實(shí)不到位，個(gè)別產(chǎn)品業(yè)績(jī)報(bào)酬提取頻率超過(guò)每6個(gè)月一次；二是投資管理不規(guī)范；三是風(fēng)險(xiǎn)管控制度存在缺失。針對(duì)上述問(wèn)題，北京證監(jiān)局表示，東興證券應(yīng)當(dāng)切實(shí)提高私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的合規(guī)風(fēng)控水平，杜絕此類事項(xiàng)發(fā)生。對(duì)此，東興證券表示，公司將按照監(jiān)管要求積極整改，進(jìn)一步加強(qiáng)和完善公司內(nèi)部管理。

????此前，浙商資管則因存在投資交易管理缺失、適當(dāng)性管理制度不健全、合規(guī)人員配備不足、估值技術(shù)不一致、持有違約資產(chǎn)估值不合理等五大問(wèn)題，被暫停私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品備案6個(gè)月，公司被責(zé)令改正，有關(guān)人員被處分。

????《證券日?qǐng)?bào)》記者在采訪中也了解到，很多券商對(duì)資管問(wèn)題已高度重視，按監(jiān)管要求進(jìn)行了自查，對(duì)不符合規(guī)定的問(wèn)題迅速整改。

????陳靂向記者表示：“監(jiān)管部門要求資管行業(yè)去通道化，并對(duì)前幾年的資管業(yè)務(wù)進(jìn)行了整治。未來(lái)，對(duì)資管產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制及主動(dòng)權(quán)益管理能力的要求會(huì)越來(lái)越高，券商需要不斷加強(qiáng)風(fēng)控意識(shí)、提升投研水平?！?/p>