????人才一直是券商的核心競爭力。近年來，在監(jiān)管的支持下，券商為了吸引、留住人才促進公司穩(wěn)健發(fā)展，正在不斷探索并推出員工持股或股權激勵計劃。同時，或是出于性價比的考量，已有兩家上市券商員工持股計劃的購買標的選擇了H股。

????選擇H股為標的更劃算

????近日，國聯證券的員工持股計劃獲股東大會審議通過，金額合計不超過7200萬元，標的股票為國聯證券的H股；這也是繼東方證券之后，又一家購買標的股票為H股的員工持股計劃。

????對此，粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔在接受《證券日報》記者采訪時表示，“部分券商推出的員工持股計劃選擇H股為標的主要是出于性價比的考量，當前大部分A+H券商的股價存在H股較A股長期折價的現象，選擇H股為標的更加劃算，一旦后續(xù)AH價差縮小，有望獲得更大的收益。另一方面，A股流動性顯著優(yōu)于H股，仍需要綜合考量。”

????的確，從14只券商AH股溢價率來看，Wind數據顯示，中原證券、中信建投、光大證券、中金公司、國聯證券、申萬宏源的溢價率均超200%；東方證券、中國銀河、廣發(fā)證券、招商證券的AH股溢價率均超100%。溢價率低于100%券商僅有華泰證券、中信證券、國泰君安、海通證券。

????截至6月14日，14只券商H股全部“破凈”。當前，國聯證券的H股市凈率僅為0.62倍，而其A股的市凈率為2.16倍。

????員工持股計劃是否會對二級市場股價造成一定影響？陳夢潔表示，“員工持股計劃初衷就是建立員工與公司的利益共享機制，實現對核心骨干人員和高級管理人員的長期激勵和約束，因此員工更愿意與公司長期共同發(fā)展，拋售意愿本身并不強烈。員工持股計劃通常都設有解禁限售時間，并且持股鎖定期相對較長，個體持有比例也不高，因此整體來看對二級市場的股價影響較為有限?！?/p>

????有效吸引和留住人才

????2014年6月份，證監(jiān)會發(fā)布了《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》指出，上市公司實施員工持股計劃試點，有利于建立和完善勞動者與所有者的利益共享機制，改善公司治理水平，提高職工的凝聚力和公司競爭力，使社會資金通過資本市場實現優(yōu)化配置。隨后，國元證券成為業(yè)內首家實施員工持股的A股上市券商。

????2019年5月份，證監(jiān)會機構部下發(fā)《關于支持證券公司依法實施員工持股、股權激勵計劃的函》，支持證券公司實施員工持股計劃，上市證券公司實施員工持股計劃的，應當按照要求依法通過資產管理計劃等形式進行。

????新證券法實施后，國泰君安成為業(yè)內首家推出股權激勵方案的上市券商。

????據Wind數據不完全統(tǒng)計，當前，東方證券、國聯證券、招商證券、中信證券、國元證券、興業(yè)證券、國泰君安、天風證券、廣發(fā)證券、華泰證券發(fā)布了員工持股或股權激勵計劃（不含已終止項目），部分券商已實施完成，還有部分券商的計劃正在有序推進中，待條件成熟時推出。同時，據記者了解，還有不少券商正在嘗試探索員工持股或者股權激勵方式。

????實施員工持股或股權激勵計劃究竟有何益處？陳夢潔表示，“一方面，員工持股計劃建立了員工與公司的利益共享機制，實現對核心骨干人員和高級管理人員的長期激勵和約束，可以有效地吸引和留住人才，使其利益與公司長期發(fā)展目標緊密結合，并且將公司、股東、員工的利益綁定在一起，可以充分調動員工積極性和責任感，促進三方的利益最大化。同時，此舉也充分表明高層及核心員工對公司長期發(fā)展和治理水平的信心。另一方面，券商平均薪酬水平較高，通過股權激勵計劃代替現金補償能夠緩解公司部分現金流短缺的問題，現金流短缺的公司更愿意實施員工持股計劃，從而節(jié)約現金薪酬的支付?！?/p>