????繼海通國(guó)際分析師拆了一輛比亞迪之后，近日中信證券分析師也“不甘示弱”，拆了一臺(tái)特斯拉Model3，并發(fā)布了一篇名為《從拆解Model3看智能電動(dòng)汽車發(fā)展趨勢(shì)》的研究報(bào)告。

????拆了28萬元的Model3研究啥？

????據(jù)了解，中信證券此次拆解的車型為特斯拉Model32020款，目前在官網(wǎng)起售價(jià)為279900元（扣除2022年新能源汽車補(bǔ)貼金額）。

????耗時(shí)兩個(gè)月，集結(jié)云基礎(chǔ)設(shè)施、新能源汽車、汽車及零部件等五大行業(yè)的8位分析師，拆了一臺(tái)價(jià)值28萬元的特斯拉Model3，這份94頁的報(bào)告到底講了什么？

????中信證券在報(bào)告中表示，希望通過對(duì)特斯拉Model3這一智能電動(dòng)的標(biāo)桿車型的分析，展現(xiàn)特斯拉作為一家全球頭部汽車企業(yè)對(duì)汽車智能電動(dòng)化的思考，以期厘清后續(xù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的可能方向，更好地支持相關(guān)決策。

????具體來說，報(bào)告圍繞域控制器架構(gòu)、線束和連接器、電池、三電與熱管理、車身等方面展開分析，拆解內(nèi)容近80頁。

????在報(bào)告的最后，分析師們強(qiáng)調(diào)，智能汽車的域控化已成趨勢(shì)。重點(diǎn)推薦域控制器相關(guān)公司，建議關(guān)注特斯拉、寧德時(shí)代、LG化學(xué)等優(yōu)質(zhì)整車、電池企業(yè)供應(yīng)鏈。

????“拆車寫研報(bào)”引發(fā)熱議

????券商為寫研究報(bào)告“拆車”早有先例。

????早在2018年，瑞銀EvidenceLab團(tuán)隊(duì)就拆了一輛特斯拉Model3、一輛2014年款的寶馬i3和一輛2017年款的雪佛蘭Bolt，以此比較三款車的動(dòng)力總成、電子系統(tǒng)、做工、外觀等。2021年，他們又拆解了大眾MEB純電專屬平臺(tái)打造的ID3電動(dòng)車，以分析未來新能源車的發(fā)展走向。

????不久前，海通國(guó)際一份長(zhǎng)達(dá)87頁的研報(bào)在業(yè)內(nèi)刷屏。這份《海通汽車實(shí)驗(yàn)室——比亞迪“元”細(xì)化拆解》堪稱產(chǎn)品說明書，對(duì)比亞迪元EV360的零部件細(xì)節(jié)作了一一展示和分析，圖文并茂。

????從海通證券金屬+汽車團(tuán)隊(duì)的研報(bào)前言來看，該報(bào)告為其拆車系列第一次拆車，意味著后續(xù)或許還會(huì)有更多拆車報(bào)告發(fā)布。

????“拆車寫研報(bào)”的行為也引發(fā)了熱議。有行業(yè)人士認(rèn)為，拆汽車和拆蘋果手機(jī)一樣，都是為了研究熱門行業(yè)的供應(yīng)鏈，且海通國(guó)際的這份研報(bào)或許能從側(cè)面推動(dòng)券商分析師進(jìn)一步深耕個(gè)股研究、行業(yè)研究。但也有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑道，這份研報(bào)重在拆解過程，分析和總結(jié)內(nèi)容相對(duì)較少，核心觀點(diǎn)并不明確。而且對(duì)于中小券商來說，也沒有“拆解式研究”的資金實(shí)力。

????賣方研究“卷無止境”

????從拆蘋果手機(jī)到拆汽車，近年來，賣方研究“卷無止境”。

????6月17日，中金公司有色金屬團(tuán)隊(duì)通過視頻直播“中礦資源津巴布韋Bikita鋰礦開工儀式”。這場(chǎng)由中礦資源主辦、中金公司協(xié)辦的直播，引發(fā)了廣泛關(guān)注，原因在于津巴布韋總統(tǒng)和副總統(tǒng)也現(xiàn)身“直播間”，和投資者近距離接觸。中金公司這一“跨國(guó)直播”之舉也被認(rèn)為“內(nèi)卷達(dá)到新的天花板”。

????券商“花式內(nèi)卷”行為背后折射出的是行業(yè)激烈的競(jìng)爭(zhēng)格局。

????近年來，賣方研究從業(yè)人數(shù)整體呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢(shì)。Chioce數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，全國(guó)分析師從業(yè)人數(shù)已超過3700人，相比去年同期增加逾140人。

????賣方研報(bào)數(shù)量同樣激增。據(jù)Chioce數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年第一季度，國(guó)內(nèi)共有80家券商發(fā)布了41292份研報(bào)，涉及A股上市公司1864家，平均一天產(chǎn)出459篇賣方研究報(bào)告。

????隨著不少新晉券商紛紛入局賣方研究行業(yè)，“分蛋糕”的人正越來越多。對(duì)于一眾分析師來說，想要拿出高質(zhì)量的“出圈”研報(bào)，就不得不使出絕技。