????本報(bào)記者 周尚伃

????大資管時(shí)代背景下，券商競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇。

????11月份以來(lái)，已有2家券商相繼獲批設(shè)立資管子公司，年內(nèi)合計(jì)3家券商設(shè)立資管子公司獲批。據(jù)記者梳理，證券行業(yè)資管子公司數(shù)量已增至24家，其中有8家資管子公司擁有公募基金牌照。

????券商設(shè)立資管子公司

????又有新進(jìn)展

????7月份，國(guó)金證券成為今年以來(lái)首家獲批設(shè)立資管子公司的券商；11月3日，申萬(wàn)宏源設(shè)立資管子公司獲批，注冊(cè)資本為25億元；11月11日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，萬(wàn)聯(lián)證券設(shè)立資管子公司獲核準(zhǔn)，注冊(cè)資本為5億元。除上述3家券商外，還有21家券商已設(shè)立資管子公司。

????券商資管子公司的加速獲批離不開(kāi)政策的支持。2018年，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》指出，鼓勵(lì)證券公司設(shè)立子公司從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)法人隔離。此后，券商不斷通過(guò)設(shè)立資管子公司將資管業(yè)務(wù)剝離，申請(qǐng)資管子公司的隊(duì)伍持續(xù)擴(kuò)充。

????川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“資管子公司的設(shè)立有助于更好地運(yùn)用券商資管業(yè)務(wù)協(xié)同資源，進(jìn)一步拓寬券商機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍并以此進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率。此外，券商的投研系統(tǒng)也因此進(jìn)一步完善，有助于研發(fā)更多樣化的產(chǎn)品來(lái)滿足投資者的需求。”

????券商積極成立資管子公司的背后是其持續(xù)提升主動(dòng)管理能力，為進(jìn)一步獲取公募牌照做好充足準(zhǔn)備。大多數(shù)券商設(shè)立資管子公司時(shí)明確表示在政策允許的前提下，將繼續(xù)積極推進(jìn)公募牌照申請(qǐng)工作。

????券商們紛紛表示，設(shè)立資管子公司符合監(jiān)管政策導(dǎo)向、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和公司泛財(cái)富管理戰(zhàn)略定位，有利于提高業(yè)務(wù)運(yùn)行效率，加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，聚焦主動(dòng)管理，提高客戶財(cái)富管理服務(wù)能力，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

????多家頭部券商

????資管子公司設(shè)立待批

????目前，中信證券、中金公司、中信建投等多家券商設(shè)立資管子公司的事項(xiàng)仍在審批中，而首批券商大集合公募化改造產(chǎn)品也已到“3年有效期”，針對(duì)到期產(chǎn)品，仍未取得公募基金牌照的券商陸續(xù)發(fā)布公募化改造產(chǎn)品延長(zhǎng)存續(xù)期限的公告，并將存續(xù)期限延長(zhǎng)至2023年12月31日。

????今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)對(duì)中金公司及中信證券設(shè)立資管子公司的申請(qǐng)反饋了意見(jiàn)。其中要求中金公司就資管子公司的發(fā)展規(guī)劃與定位、與其全資子公司中金基金管理有限公司防范同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、利益沖突、利益輸送的安排等進(jìn)行說(shuō)明；以及說(shuō)明中金公司與中金財(cái)富關(guān)于資管業(yè)務(wù)劃分方案的落實(shí)情況。

????有業(yè)內(nèi)人士表示，“存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題仍然是制約券商資管子成立的重大難題。”此前，券商多以資產(chǎn)管理部門、分公司等形式開(kāi)展資管業(yè)務(wù)。例如，國(guó)金證券在設(shè)立資管子公司獲批之前，就以分公司的形式展業(yè)，在獲批設(shè)立后，國(guó)金證券則撤銷其資管分公司。

????“券商資管子公司的設(shè)立必須保證原有機(jī)構(gòu)主業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，應(yīng)該根據(jù)自身的發(fā)展水平和未來(lái)發(fā)展方式謹(jǐn)慎進(jìn)行。”陳靂告訴記者。

????資管行業(yè)集中度

????持續(xù)提升

????今年以來(lái)，券商資管業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)極具韌性。在前三季度行業(yè)業(yè)績(jī)承壓的態(tài)勢(shì)下，41家上市券商共計(jì)實(shí)現(xiàn)資管業(yè)務(wù)凈收入同比僅下降3.92%，是除投行業(yè)務(wù)外，主營(yíng)業(yè)務(wù)中收入同比降幅最小的條線。有25家上市券商資管業(yè)務(wù)凈收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，其中，22家公司該業(yè)務(wù)收入的同比增幅均超10%。

????11月14日晚間，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布三季度證券公司私募資產(chǎn)管理月均規(guī)模數(shù)據(jù)，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，前20強(qiáng)月均規(guī)模合計(jì)為5.73萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)1.21%。其中，有11家券商或其資管子公司的月均規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)，國(guó)金證券三季度月均規(guī)模環(huán)比大增34.23%，增速排名第一；中信建投緊隨其后，環(huán)比增長(zhǎng)19.17%；首創(chuàng)證券、申萬(wàn)宏源證券、國(guó)泰君安資管等3家公司的環(huán)比增幅也均超過(guò)10%。

????前20強(qiáng)中，券商資管子公司數(shù)量占據(jù)了半壁江山。光大資管、廣發(fā)資管、國(guó)泰君安資管、招商證券資管、華泰證券資管等5家券商資管子公司的私募資產(chǎn)管理月均規(guī)模均超2000億元。而今年獲批設(shè)立資管子公司的國(guó)金證券的表現(xiàn)較為突出，其二季度月均規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)18.95%，三季度月均規(guī)模環(huán)比大增34.23%，月均規(guī)模突破2100億元。

????截至9月底，券商及其資管子公司私募資管產(chǎn)品存量規(guī)模為7.32萬(wàn)億元，而前20強(qiáng)公司合計(jì)規(guī)模占比高達(dá)78%。中金公司非銀及金融科技團(tuán)隊(duì)表示，“當(dāng)前，券商資管迎來(lái)品牌渠道、投研能力、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資咨詢等方面的全面競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)洗牌加劇，在渠道、人才、投研、品牌等方面具備優(yōu)勢(shì)的券商將具備較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。從當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)格局上看，行業(yè)集中度不斷提升，預(yù)計(jì)未來(lái)行業(yè)格局將延續(xù)集中度提升趨勢(shì)?！?/p>