????當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月14日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息50基點(diǎn)。盡管加息步伐放緩，但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾卻意外放“鷹”，這也強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期。

????相比海外衰退陰云難散的局面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)明朗，中國(guó)資產(chǎn)熱度正持續(xù)升溫。

????美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期增強(qiáng)

????對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息步伐但會(huì)繼續(xù)加息的表態(tài)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這種小步伐、高頻次的加息節(jié)奏將推高終端利率，強(qiáng)化美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期。

????“美國(guó)通脹已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)但處于高位，隨著美聯(lián)儲(chǔ)緊縮力度的不斷加大，融資成本抬升對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的侵蝕作用將不斷增強(qiáng)，因此避免衰退或避免深度衰退的窗口越來(lái)越小?！敝薪鸸静呗苑治鰩焺傉f(shuō)。

????基于利差數(shù)據(jù)，中信證券近日發(fā)布的一篇研報(bào)對(duì)未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入衰退的概率進(jìn)行了預(yù)測(cè)，未來(lái)12個(gè)月內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)為60%左右。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示：“我們通過(guò)三個(gè)關(guān)鍵利差測(cè)算出的衰退概率均已突破危險(xiǎn)閾值，反映出未來(lái)12個(gè)月內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)較難避免衰退，2023年上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)較大。”

????事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)也認(rèn)識(shí)到了這一點(diǎn)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月14日，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)了2023年、2024年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。具體來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2023年和2024年的美國(guó)GDP預(yù)期增速分別為0.5%和1.6%，9月時(shí)的預(yù)期分別為1.2%和1.7%。

????資金涌向中國(guó)資產(chǎn)

????相比海外衰退陰云難散等的局面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)明朗，全球資金正快速涌向中國(guó)資產(chǎn)。

????國(guó)際金融協(xié)會(huì)（IIF）最新數(shù)據(jù)顯示，今年11月流向新興市場(chǎng)的外資創(chuàng)下2021年6月以來(lái)新高。其中，流向中國(guó)股市的資金達(dá)到85億美元，為2022年以來(lái)外資在中國(guó)股市的最大月度增幅。

????東方證券策略分析師張志鵬認(rèn)為，目前海外處于經(jīng)濟(jì)景氣高點(diǎn)回落、經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)性衰退風(fēng)險(xiǎn)增加以及金融條件從不斷收緊到邊際放松的過(guò)渡階段，而我國(guó)國(guó)內(nèi)處于通脹平緩、流動(dòng)性寬松且經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能逐步修復(fù)的狀態(tài)。“A股、港股等權(quán)益資產(chǎn)將處于更為有利的宏觀環(huán)境。”張志鵬說(shuō)。

????從配置方向上看，張志鵬看好三條主線(xiàn)。一是確定性強(qiáng)、景氣度高的醫(yī)藥、TMT、軍工和高端制造等板塊；二是防疫政策優(yōu)化調(diào)整后需求具有高彈性的食品飲料、社會(huì)服務(wù)、醫(yī)美化妝品等板塊；三是具有“盈利能力強(qiáng)+高分紅+低估值+主題催化”等多重驅(qū)動(dòng)的央企上市公司。

????招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛認(rèn)為，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)將優(yōu)于海外資產(chǎn)?？蓛?yōu)先配置國(guó)內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)，其次為國(guó)內(nèi)商品。