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形形色色的生意模式

來源:證券日?qǐng)?bào)    作者:    發(fā)布時(shí)間:2023年01月06日

????【念念有余】

????需要墊資的都不是好行業(yè),比如建筑施工行業(yè),看起來營(yíng)業(yè)額很大,但是利潤(rùn)率非常低,而且很容易遇到風(fēng)險(xiǎn),賺錢少而風(fēng)險(xiǎn)大。

????余勝良

????街頭小販的生意模式很合理:現(xiàn)金流充沛,固定投資比較少,很容易算出來自己賺了多少錢,雖然他們看起來規(guī)模不大。

????相比而言,有些公司固然看起來規(guī)模很大,但是它們動(dòng)輒需要融資來維系運(yùn)營(yíng),這種生意模式就不一定好。在資本市場(chǎng)經(jīng)常有這種公司,它們動(dòng)輒就去融錢,看起來利潤(rùn)很好,隔幾年一把就虧進(jìn)去,投資者總看不到回報(bào)。更有甚者是通過融資造假來美化財(cái)務(wù)報(bào)表。

????有些生意需要重復(fù)投資,看起來很賺錢,最后就不一定能賺到手,比如餐飲門店、時(shí)尚休閑場(chǎng)所,這些地方每隔幾年都要裝修一次,賺到的錢都付了租金裝修費(fèi)。

????餐飲行業(yè)還有一個(gè)不好的地方,是消費(fèi)者口味經(jīng)常變換,讓它變成了時(shí)尚產(chǎn)業(yè)。街頭那些餐飲門店經(jīng)常變化,一陣兒風(fēng)過去,就倒一批門店。然后又有一些人懷著必勝的信念闖進(jìn)來。

????服裝行業(yè)也走時(shí)尚化的路線。為了彰顯個(gè)性化,人們不愿意撞衫,所以一個(gè)服裝款式研發(fā)出來后銷量不會(huì)太大,衣服很容易過季,變成庫存,很多服裝大牌都受過高庫存困擾。服裝行業(yè)的這些特點(diǎn)讓服裝公司很難做大。銷售類的公司倒是有一些能夠做大,它們比較善于抓住行業(yè)的變化。

????有一些起初很好的生意模式,后來就變得不夠好,比如跨境電商,一開始很賺錢,把商品信息貼到網(wǎng)站上就能拿到訂單,然后采購,郵寄出去。但后來有些商家提供了更快捷的快遞服務(wù),把貨倉前置到銷售市場(chǎng),這就讓整個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)生很大變化,商家要提前采購發(fā)貨過去,需要大量現(xiàn)金,如果商品熱銷還好,如果不能熱銷商家可能血本無歸,近些年好多跨境電商遇到高存貨問題,這些存貨打很大折扣也銷售不出去,讓眾多電商陷入虧損的泥潭。

????能在中間環(huán)節(jié)掌握主動(dòng)權(quán)的也是好的商業(yè)模式。國(guó)美、蘇寧模式很早就有人羨慕,其好處是賣了貨就把錢拿到手里,一般都有一個(gè)不算短的賬期,現(xiàn)在這些電商企業(yè)還是如此。這些企業(yè)的現(xiàn)金流非常好,他們可以利用這部分資金擴(kuò)張。后來國(guó)美、蘇寧不行,是因?yàn)樨涃u不動(dòng),手里能掌握的現(xiàn)金也干涸了。

????需要墊資的都不是好行業(yè),比如建筑施工行業(yè),看起來營(yíng)業(yè)額很大,但是利潤(rùn)率非常低,而且很容易遇到風(fēng)險(xiǎn),賺錢少而風(fēng)險(xiǎn)大。

????預(yù)付費(fèi)是很好的生意模式,比如茅臺(tái)就有能力讓供應(yīng)商預(yù)付費(fèi),還有很多比較強(qiáng)勢(shì)的品牌商可以做到這一點(diǎn)。在中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)是預(yù)付費(fèi)模式,預(yù)付費(fèi)意味著現(xiàn)金流良好,這是房企的一個(gè)巨大優(yōu)勢(shì),但是這個(gè)行業(yè)要不停拿地,土地成本占比太高,從預(yù)付費(fèi)拿到的錢很容易投入到土地中并影響資金流,這是房企遇到的主要問題。

????電影不是很好的生意模式,太依賴制作團(tuán)隊(duì)和創(chuàng)意,很難有成熟的模型來判斷盈利情況,無法將以前的成功積累下來,這就是為什么電影需要多方投資、需要外行投資的原因。這是一個(gè)看起來熱鬧,資本回報(bào)不佳的行業(yè)。這個(gè)行業(yè)很難產(chǎn)生大公司,迪士尼是個(gè)特例,迪士尼賺錢的方式比較獨(dú)特。

????現(xiàn)在火熱的醫(yī)藥研發(fā)不是好的生意模式,政府集采是它的風(fēng)險(xiǎn)之一,即使沒有集采,新藥研發(fā)動(dòng)輒數(shù)十億元投資規(guī)模對(duì)一個(gè)初創(chuàng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也太大了,可能會(huì)有人投資成功,但是概率太低,現(xiàn)在這些公司批量上市,資本市場(chǎng)相當(dāng)于為新藥研發(fā)做了貢獻(xiàn)。這種模式更適合大公司,因?yàn)榇蠊灸芡ㄟ^經(jīng)驗(yàn)和多項(xiàng)投資來分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn),獲得穩(wěn)定利潤(rùn)。

????說到大公司,就要提到油氣領(lǐng)域。油氣開采就需要高投入且失敗概率高,小公司資金有限且很難承受失敗的風(fēng)險(xiǎn),最后這個(gè)領(lǐng)域都成了大公司的天下。在美國(guó)頁巖氣領(lǐng)域,一些公司靠融資干出了名堂,資本市場(chǎng)總是抱有比較好的想象力,給希望以機(jī)會(huì)。不過到最后會(huì)發(fā)現(xiàn),投資于油氣領(lǐng)域的整體回報(bào)率并不理想,成功者少,失敗者多。

????需要持續(xù)投資卻不能形成穩(wěn)定回報(bào),占用資金太多難以形成穩(wěn)定回報(bào),投資太大難以形成穩(wěn)定回報(bào),無法形成積累難以獲得穩(wěn)定回報(bào)……凡此種種不如意的現(xiàn)象,在資本市場(chǎng)廣泛存在,這表明資本想收獲回報(bào)是一件很難的事情。但是投資者總會(huì)對(duì)任何一點(diǎn)希望抱有熱切的想象,從而推動(dòng)這個(gè)世界產(chǎn)生形形色色的生意模式。

????(作者系證券時(shí)報(bào)記者)

????本報(bào)專欄文章僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)。

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來源:證券日?qǐng)?bào)

責(zé)任編輯:無

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