????兔年伊始，證監(jiān)會(huì)就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制涉及的主要制度規(guī)則草案向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，這意味著經(jīng)過(guò)四年多的試點(diǎn)，注冊(cè)制改革走向全市場(chǎng)，成為資本市場(chǎng)深化改革的“關(guān)鍵一招”。

????以習(xí)近平同志為核心的黨中央高度重視股票發(fā)行注冊(cè)制改革。黨的二十大強(qiáng)調(diào)，健全資本市場(chǎng)功能，提高直接融資比重。要服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提升資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的功能作用，全面實(shí)行注冊(cè)制，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，其重要性和緊迫性不言而喻。

????過(guò)去四年間，從科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制起步，到創(chuàng)業(yè)板實(shí)施“存量+增量”改革，再到北京證券交易所開(kāi)市并同步試點(diǎn)注冊(cè)制，改革蹄疾步穩(wěn)，將理想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)，新股發(fā)行制度改革不斷完善，發(fā)行審核注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)、程序、過(guò)程、結(jié)果公開(kāi)透明，制度透明度明顯增強(qiáng)；參與各方博弈更加充分，市場(chǎng)化約束機(jī)制不斷強(qiáng)化；中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)，肩負(fù)起了“看門人”職責(zé)。

????一子落，全盤活。注冊(cè)制不僅僅局限于股票發(fā)行制度改革本身，更是成為資本市場(chǎng)改革全局的重要著力點(diǎn)，連通發(fā)行承銷、上市、交易、持續(xù)監(jiān)管、退市、投資者適當(dāng)性管理和權(quán)益保護(hù)等多個(gè)環(huán)節(jié)，形成了“注冊(cè)制+N”的協(xié)同效果。資本市場(chǎng)生態(tài)不斷優(yōu)化，資源配置效率顯著提升，超千家“硬科技”企業(yè)、成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在資本市場(chǎng)嶄露頭角，上市公司結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)、估值體系發(fā)生積極變化，投資者獲得感不斷增強(qiáng)，A股吸引力明顯提升，價(jià)值投資理念深入人心。

????先行先試的注冊(cè)制試點(diǎn)在給市場(chǎng)帶來(lái)積極變化的同時(shí)，也積累了豐富的可借鑒經(jīng)驗(yàn)，形成了一套既尊重資本市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)情況，又穩(wěn)步推進(jìn)資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革深化的“中國(guó)方案”，市場(chǎng)具備全面推行注冊(cè)制的基礎(chǔ)成為業(yè)界共識(shí)。此輪改革主要是“四個(gè)突出”：一是突出注冊(cè)制安排的統(tǒng)一和完善，優(yōu)化注冊(cè)程序，統(tǒng)一注冊(cè)制度，完善監(jiān)督制衡機(jī)制；二是突出主板改革，主板重點(diǎn)支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，為此，此次改革設(shè)置了多元化的上市條件，與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板拉開(kāi)距離；三是突出放管結(jié)合，注冊(cè)制改革把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，但絕不是隨意上市，隨意發(fā)行，而是加強(qiáng)事前事中事后全過(guò)程監(jiān)管，加大退市和欺詐發(fā)行懲處力度，促進(jìn)優(yōu)勝劣汰；四是突出改革統(tǒng)籌，統(tǒng)籌多層次資本市場(chǎng)體系，推動(dòng)各個(gè)板塊突出特色、錯(cuò)位發(fā)展，統(tǒng)籌推進(jìn)基礎(chǔ)制度改革，加快投資端改革，引入更多中長(zhǎng)期資金。

????征求意見(jiàn)稿的發(fā)布只是開(kāi)始，后續(xù)注冊(cè)制全市場(chǎng)推開(kāi)，還要經(jīng)歷規(guī)則制度正式發(fā)布、交易所受理企業(yè)申報(bào)、證監(jiān)會(huì)注冊(cè)成功核發(fā)批文、首批企業(yè)上市交易等多個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，期待改革生根，順利落地?？梢灶A(yù)期，以多層次資本市場(chǎng)為紐帶，依托制度創(chuàng)新、配套法規(guī)等保障支持，全面實(shí)行注冊(cè)制的資本市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)更高效率資源配置，助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)育新機(jī)、開(kāi)新局。