????黨中央、國務院近日批準《全面實行股票發(fā)行注冊制總體實施方案》，證監(jiān)會2月1日就全面實行股票發(fā)行注冊制涉及的一系列制度規(guī)則公開征求意見。這標志著，經過4年試點，全面注冊制改革正式啟動，股票發(fā)行注冊制向全市場推開。

????注冊制改革是牽一發(fā)而動全身的改革，是資本市場全面深化改革開放、全面重塑市場生態(tài)的“牛鼻子工程”。全面注冊制改革啟動，吹響了加快建設中國特色現(xiàn)代資本市場的嘹亮號角。

????從上交所設立科創(chuàng)板并試點注冊制，到深交所實施創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，再到北交所揭牌開市同步試點注冊制，我國資本市場采取試點先行、先增量后存量、逐步推開的方式分步驟實施這項重大改革。

????4年間，資本市場探索形成了符合我國國情的注冊制架構，提升了對科技創(chuàng)新的服務功能，推進了交易、退市等關鍵制度創(chuàng)新，優(yōu)化了多層次市場體系，完善了法治保障，改善了市場生態(tài)。注冊制試點推動二級市場定價效率顯著提升，多層次資本市場融資和資源配置的效率不斷增強，服務實體經濟的能力水平再上新臺階。

????注冊制改革分步推進，資本市場改革發(fā)展的新局面逐步打開?？偟目矗覈叱隽艘粭l尊重注冊制基本內涵、借鑒全球最佳實踐、體現(xiàn)發(fā)展階段特征的中國特色的注冊制改革之路，試點時期的主要制度安排經受住了市場檢驗，注冊制向全市場推廣已水到渠成。

????今年是全面貫徹落實黨的二十大精神的開局之年，全面注冊制改革啟動，為加快建設中國特色現(xiàn)代資本市場帶來了強動力。

????首先，全面注冊制改革將向全市場釋放出更大的政策紅利。

????注冊制改革的本質是把選擇權交給市場，強化市場約束和法治約束。注冊制僅保留企業(yè)公開發(fā)行股票必要的資格條件、合規(guī)條件，核準制下的實質性門檻盡可能轉化為信息披露要求，監(jiān)管部門不再對企業(yè)的投資價值作判斷，發(fā)行主體的市場化定價將更好實現(xiàn)。這一機制下，股票發(fā)行的可預期性進一步增強、博弈更加充分。同時，改革突出規(guī)則統(tǒng)一，突出主板改革，突出放管結合，突出改革統(tǒng)籌，一系列基礎性制度隨之調整完善，將促進市場融資和資源配置效率不斷提高。

????其次，全面注冊制改革將推動形成更為清晰的多層次市場架構。

????經過30多年改革發(fā)展，我國證券交易所市場由單一板塊逐步向多層次拓展，錯位發(fā)展、功能互補的市場格局基本形成。全面注冊制改革統(tǒng)一了全市場的基礎性制度，與此同時，也更明確強調各市場板塊之間形成差異化發(fā)展、錯位競爭、協(xié)同互補的格局。改革后，我國多層次資本市場體系架構將更加清晰，基本覆蓋不同行業(yè)、不同類型、不同成長階段的企業(yè)。

????再其次，全面注冊制下仍須“數(shù)量服從質量”，不會出現(xiàn)“大放水”、“大擴容”。

????多措并舉提升上市公司質量是近年來資本市場改革發(fā)展的重點工作。全面實行注冊制，并不意味著發(fā)行上市“隨意化”，公司發(fā)行上市仍須符合發(fā)行上市條件和信息披露要求，仍須“數(shù)量服從質量”。全面注冊制下，信息披露的審核把關將更加嚴格，發(fā)行主體須更好履行信息披露“第一責任人”的義務、中介機構也須更加勤勉盡責。

????同時，通過4年改革試點，我國資本市場建立了行之有效的協(xié)調機制，科學合理保持了常態(tài)化發(fā)行，股票發(fā)行始終兼顧市場平穩(wěn)運行及市場可承受能力，各市場主體對IPO常態(tài)化發(fā)行也建立了較為明確的預期，實施全面注冊制改革，不會帶來“大放水”、“大擴容”。

????今天起，我國資本市場進入“全面注冊制”時間。接下來，全面注冊制改革系列制度規(guī)則將待征求意見并修改完善后正式發(fā)布實施，屆時，全面注冊制下的申報受理工作將正式啟動，審核注冊流程完畢、批文發(fā)放后，全面注冊制下的首批企業(yè)將登陸A股。

????可以預期，全面注冊制下，選擇權將更好交予市場，市場在資源配置中的決定性作用將更好發(fā)揮，各市場主體將煥發(fā)出更大的主觀能動性，朝向“規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性”總目標的中國特色現(xiàn)代資本市場建設之路，也將越走越寬。