????從2023年起，薩爾瓦多政府將通過金融教育培訓(xùn)模塊解決大眾對(duì)比特幣的認(rèn)知問題。除頒行《比特幣法》為比特幣法幣化背書外，日前薩爾瓦多國(guó)會(huì)還通過了《數(shù)字資產(chǎn)發(fā)行法》，直接為國(guó)家出售由比特幣支持的政府債券鳴鑼開道。

????張銳

????針對(duì)薩爾瓦多發(fā)行的10億美元的Token（數(shù)字資產(chǎn)權(quán)益憑證）化債券，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在對(duì)該國(guó)進(jìn)行的“第四條”（每年與成員國(guó)進(jìn)行一次雙邊磋商，收集成員國(guó)經(jīng)濟(jì)和財(cái)政信息，與政府官員討論經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策并出具報(bào)告）訪問時(shí)發(fā)出警告，以比特幣作為資產(chǎn)發(fā)行主權(quán)債券必然惡化薩爾瓦多的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在IMF看來，薩爾瓦多的債務(wù)已占到其GDP的90%以上，在現(xiàn)行政策下，到2026年公共債務(wù)占比將升至96%。為此，IMF主張薩爾瓦多放棄通過發(fā)行Token化債券為購(gòu)買比特幣提供資金，并建議薩爾瓦多解散“比特幣信托基金”。對(duì)此，薩爾瓦多總統(tǒng)納伊布·布克爾怒懟稱“沒有任何國(guó)際組織能迫使我們做任何事”，并指出發(fā)行Token化債券屬于“主權(quán)”問題。

????自從薩爾瓦多于2021年9月將比特幣作為法定貨幣以來，該國(guó)政府與IMF就此展開的“口水戰(zhàn)”就從未停止過，但須知，IMF是全球唯一一個(gè)面向發(fā)展中國(guó)家提供金融援助的國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織，由于在捍衛(wèi)比特幣法幣化上絲毫不給IMF留面子，薩爾瓦多最近幾年提出的多次信貸申請(qǐng)都被IMF拒之門外，而且薩爾瓦多采取Token化債券融資本身就意味著自己關(guān)閉了面向IMF融資的大門。在國(guó)內(nèi)，薩爾瓦多中美洲大學(xué)的一項(xiàng)年度調(diào)查表明，過去一年中有74%的人表示未用過加密貨幣，21%的人表示僅使用過一次，還有5%聲明從未使用過，而在調(diào)查人數(shù)中，高達(dá)77%人認(rèn)為將比特幣列為法定貨幣是失敗的。不僅如此，通過對(duì)企業(yè)用戶的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，有近92%的中小企業(yè)表示比特幣對(duì)他們來說并不重要，同時(shí)，根據(jù)薩爾瓦多中央儲(chǔ)備銀行的數(shù)據(jù)，2022年該國(guó)的家庭匯款共有77.419億美元，其中1.2671億美元通過數(shù)字錢包“Chivo”匯款，占總匯款的1.63%?？吹贸觯_爾瓦多的比特幣法幣化實(shí)驗(yàn)沒有達(dá)到預(yù)期。

????觀察發(fā)現(xiàn)，IMF對(duì)薩爾瓦多的比特幣法幣化舉動(dòng)所表現(xiàn)出的不滿情緒之所以與日俱升，同時(shí)薩爾瓦多民眾至今依然仍不待見比特幣，很大程度上是法幣化的比特幣趕上了不好的年景。薩爾瓦多國(guó)會(huì)確立比特幣法幣地位的當(dāng)月，比特幣均價(jià)穩(wěn)定在4.5萬美元以上，且兩個(gè)月后飆升至6.9萬美元的歷史高點(diǎn)，但誰料接下來的行情竟是連續(xù)斷崖下挫，整個(gè)2022年比特幣價(jià)格最低跌至1.8萬美元，年度跌幅高達(dá)136%。而問題的關(guān)鍵是，從2021年9月至今，薩爾瓦多政府一直還在持續(xù)買入比特幣，從最初單筆買入數(shù)百枚，到后來表示每天買一枚，初步統(tǒng)計(jì)截至目前其持有量超過了2500枚。考慮到今年以來比特幣已錄得了近50%的漲幅，薩爾瓦多政府比特幣倉(cāng)位的資產(chǎn)價(jià)值肯定“回血”不少，只是距離平均買入成本線與盈虧平衡點(diǎn)依然存在著不小的距離。

????但對(duì)于擺在眼前的倉(cāng)位價(jià)值縮水，布克爾表示并不是虧損，因?yàn)檎畯膩頉]有賣出比特幣，不僅如此，薩爾瓦多財(cái)政部長(zhǎng)也出來打氣，稱本國(guó)年度財(cái)政預(yù)算80億美元，政府對(duì)比特幣的持倉(cāng)價(jià)值不到國(guó)家年度財(cái)政預(yù)算的0.5%，因“炒幣”而發(fā)生的浮虧對(duì)該國(guó)財(cái)政狀況造成的風(fēng)險(xiǎn)極小。只是在外界看來，薩爾瓦多的人均GDP僅4400美元左右，貧困率高達(dá)26%，國(guó)內(nèi)有超五分之一的人每天生活費(fèi)不到5.5美元，政府在比特幣投資上大手大腳且虧空不少，的確是一種不負(fù)責(zé)任的行為。

????可盡管外界非議不斷與民眾怨聲四起，也似乎很難動(dòng)搖布克爾治下的薩爾瓦多政府將比特幣法幣化實(shí)驗(yàn)進(jìn)行到底的決心。一方面，從2023年起，薩爾瓦多政府將啟動(dòng)全國(guó)規(guī)模的金融掃盲計(jì)劃，主要是通過金融教育培訓(xùn)模塊解決大眾層面對(duì)比特幣的認(rèn)知問題，同時(shí)讓至少超過400萬人能夠熟練使用“Chivo”數(shù)字錢包；而更具震撼效應(yīng)的是，頒行《比特幣法》為比特幣法幣化背書外，日前薩爾瓦多國(guó)會(huì)還通過了《數(shù)字資產(chǎn)發(fā)行法》，直接為國(guó)家出售由比特幣支持的政府債券鳴鑼開道。據(jù)悉，名為“火山代幣”的10億美元債券所募資金將用于協(xié)助償還主權(quán)債務(wù)、強(qiáng)化比特幣挖礦基建，以及資助打造“比特幣城”。在國(guó)外，薩爾瓦多在瑞士城市盧加諾設(shè)立了世界上第一個(gè)“比特幣大使館”，并正計(jì)劃在美國(guó)德克薩斯州設(shè)立第二個(gè)“比特幣大使館”，目的是推動(dòng)與比特幣相關(guān)商業(yè)和經(jīng)濟(jì)交流項(xiàng)目的擴(kuò)展。

????用心推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的同時(shí)，除了比特幣持倉(cāng)賬戶有所浮虧外，薩爾瓦多政府也看到了將比特幣作為法定貨幣以來諸多可以對(duì)自己的選擇形成正面支持的積極數(shù)據(jù)。一方面，繼去年按期償還了3.28億美元的國(guó)際債券本息后，今年1月薩爾瓦多又如期清償了6.67億美元的國(guó)際債務(wù)，主流輿論先前預(yù)測(cè)薩爾瓦多可能違約的結(jié)果并未出現(xiàn)；另一方面，按美元計(jì)算，2021年薩爾瓦多GDP錄得10.8%的驚人漲幅，去年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到2.8%，而按照IMF的預(yù)計(jì)，2023年薩爾瓦多GDP將增長(zhǎng)2.4%，高于歷史平均水平，看得出，薩爾瓦多的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)曲線并沒有因?yàn)楸忍貛诺姆◣呕邏摹?/p>

????公正地評(píng)價(jià)，作為全球加密貨幣法幣化的第一個(gè)吃螃蟹者，薩爾瓦多政府的確帶有蒙眼狂奔的成分，相比主權(quán)貨幣對(duì)應(yīng)著一國(guó)的經(jīng)濟(jì)家底、以及看得見摸得著的實(shí)物資產(chǎn)從而獲得較為穩(wěn)定的價(jià)值支撐，比特幣則失去了基礎(chǔ)資產(chǎn)的對(duì)應(yīng)，只基于特定的算法，即僅通過大量的計(jì)算生產(chǎn)出來，且價(jià)格動(dòng)動(dòng)與價(jià)值變動(dòng)上極不穩(wěn)定，以此作為法幣難免不讓人提心吊膽。另外，作為全球最大規(guī)模的加密貨幣，比特幣雖然也有著如同主權(quán)貨幣一樣的稀缺性與安全性特征，但如果將其視為一國(guó)財(cái)力的重要來源，并希望通過參與市場(chǎng)炒作來抬升國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，的確又是舍主求次。須知，任何一個(gè)國(guó)家的家底都只能靠發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)來夯實(shí)，主權(quán)貨幣競(jìng)爭(zhēng)力是建立在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邏輯基礎(chǔ)之上。

????但不得不承認(rèn)，薩爾瓦多政府在數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的積極探索也不乏值得肯定的地方。按照布克爾自己的測(cè)算，比特幣的總量為2100萬，如果薩爾瓦多人均持有一枚比特幣，等于就是有670萬個(gè)比特幣為薩爾瓦多所有，且只要比特幣流通價(jià)值的1%流入薩爾瓦多，那么經(jīng)濟(jì)就可增長(zhǎng)25%。說得直白一些就是，薩爾瓦多希望通過將比特幣當(dāng)作法幣的力量來吸引全球區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)資源，比如挖礦產(chǎn)業(yè)、礦機(jī)產(chǎn)業(yè)、中心化交易所、元宇宙產(chǎn)業(yè)以及非同質(zhì)幣（NFT）產(chǎn)業(yè)等，讓薩爾瓦多成為全球的加密貨幣產(chǎn)業(yè)中心，同時(shí)搶占到全球數(shù)字產(chǎn)業(yè)的制高點(diǎn)，對(duì)此，我們也可多少看到薩爾瓦多政府的前瞻性眼光。再拿發(fā)行Token化債券來說，傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的債券產(chǎn)品目前并未應(yīng)用到數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域，但如果薩爾瓦多通過發(fā)行比特幣債券而探索出了一些有益的經(jīng)驗(yàn)，包括發(fā)行主體的資質(zhì)要求、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)以及第三方信用機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)等，未嘗也不是對(duì)全球債券市場(chǎng)增量建設(shè)的一個(gè)突破性貢獻(xiàn)。

????最后值得關(guān)注的是，雖然唱空與否定加密貨幣法幣化的聲音繞梁不絕，但人們發(fā)現(xiàn)聚攏到薩爾瓦多身邊的“朋友圈”在悄悄擴(kuò)大，比如中非共和國(guó)也宣布將比特幣定為法定貨幣，多米尼克推出了加密貨幣“DMC”并賦予了法定貨幣的權(quán)利，巴拿馬以及烏拉圭等國(guó)也有類似的立法行為。分析發(fā)現(xiàn)，上述國(guó)家的經(jīng)濟(jì)體量一般不大，內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能較弱，對(duì)外部市場(chǎng)尤其是對(duì)歐美市場(chǎng)依賴性較強(qiáng)；特別是不少國(guó)家還沒有自己的獨(dú)立貨幣或者自身法定貨幣穩(wěn)定性與普及性較差，由此不得不選擇美元作為本國(guó)法定貨幣，可與此緊密關(guān)聯(lián)，這些國(guó)家也失去了貨幣政策的獨(dú)立性，政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)的能力顯著邊緣化，而且國(guó)內(nèi)民眾也經(jīng)常飽嘗由美元傳導(dǎo)出的通貨膨脹之苦，但如果通過加密貨幣的應(yīng)用能讓本國(guó)經(jīng)濟(jì)獨(dú)立性增強(qiáng)，同時(shí)擺脫或者減輕跟隨美元波動(dòng)而來的通貨膨脹，倒是它們所共同愿意看到的結(jié)果。只是它們先前選擇美元作為法定貨幣但最終還是苦惱不斷，如今又將加密貨幣法幣化，此舉會(huì)給自己帶去福音還是不幸，只有時(shí)間能夠給出答案。

????（作者系中國(guó)市場(chǎng)學(xué)會(huì)理事、經(jīng)濟(jì)學(xué)教授）

????本報(bào)專欄文章僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，特此說明。